çentik
Çentikleme Nedir?
, tek bir ihraç eden kuruluşun veya yakından ilişkili kuruluşların belirli yükümlülüklerine veya borçlarına farklı kredi derecelendirmeleri verme uygulamasıdır. Yükümlülükler arasındaki derecelendirme ayrımları, teminat veya alacak önceliği farklılıklarına göre yapılır. Temerrüt durumunda değişen derecelerde kayıplarla , yükümlülükler daha yüksek veya daha düşük çentiklenmeye tabidir. Bu nedenle, A şirketinin genel kredi notu "AA" olabilirken, ikincil borç notu "A" olabilir.
Çentik Açma Nasıl Çalışır?
Şirketler, firmanın kredi itibarını ve borç ödemelerini ve diğer yükümlülüklerini yerine getirme kabiliyetini değerlendiren kredi derecelendirme kuruluşları alır. Bununla birlikte, bir şirket ayrıca çeşitli borç türleri (örneğin, teminatlı veya teminatsız) veya ilgili türde yükümlülükler (imtiyazlı hisseler veya dönüştürülebilir tahviller gibi) ihraç edebilir. Sonuç olarak, bu belirli borç veya yükümlülüklere ilişkin kredi notu, bu yükümlülüklere ilişkin benzersiz riskler veya kısıtlamalar nedeniyle ihraç eden şirketin genel kredi notundan biraz farklı olabilir.
Moody's Investors Service ("Moody's) ve Standard & Poor's Financial Services ("S&P"), bir borçlunun sermaye yapısına ve teminat düzeyine bağlı olarak aynı kurumsal aile içindeki enstrümanları çentikleyen veya çentikleyen iki büyük kredi derecelendirme kuruluşudur .
Bir enstrümanın her iki yönde de çentiklendiği temel, borçlunun kıdemli teminatsız borcu (taban = 0) veya kurumsal aile notudur (CFR). S&P'ye göre, çentikleme, faaliyet gösteren bağlı ortaklıklar veya holding şirketleri tarafından ihraç edilen borcun yapısal olarak tabi kılınması için de geçerlidir. Örnek olarak, bir işletmenin holding şirketinin borcu, bağlı ortaklıkların, işletmenin varlıklarının ve nakit akışlarının doğrudan sahibi olan işletmelerin borcundan daha düşük derecelendirilebilir.
Moody's Güncellenmiş Çentikleme Kılavuzu
2017'de Moody's, 2007 çentikleme metodolojisinde bir güncelleme yayınladı. "Çoğu durumda uygulanabilir" olarak belirtilen bu en son kılavuz aşağıdaki gibidir :
Kıdemli teminatlı borç: tabanın +1 veya +2 çentik üstünde (0)
Kıdemli teminatsız borç: 0
İkincil borç: -1 veya -2
Küçük sermaye benzeri borç: -1 veya -2
Tercih edilen stok: -2
Az sayıda durumda, Moody's aşağıdaki koşullardan biri veya birkaçı altında -2 ila +2 aralığının ötesine geçecektir:
Dengesiz bir sermaye yapısı, toplam borcun çok küçük veya büyük bir bölümünü oluşturan belirli bir yükümlülüğe neden olur.
Yasal bir rejim daha az öngörülebilir.
Bir şirketin yasal yapısında ekstra karmaşıklık vardır.
##Öne çıkanlar
Benzer şekilde, ihraççıdan olan kıdemli ve teminatlı borçlar daha yüksek not edilebilir.
Çentikleme, bir kredi derecelendirme kuruluşunun, bir ihraççının belirli borçları veya yükümlülükleriyle ilgili olarak kredi notunu yükseltmesi veya düşürmesidir.
Bazı borç türleri – örneğin ikincil borçlar – kıdemli borçlardan daha riskli olduğu için, küçük borçların notu daha düşük olabilir.
