공공 증권 협회 표준 선불 모델(PSA)

PSA 표준 선불 모델이란 무엇입니까?

PSA(Public Securities Association Standard Prepayment Model)는 모기지론의 미지불 원금 잔액으로 연간 환산하여 가정한 월별 선불 요율입니다.

모기지 담보부 증권 (MBS) 및 담보 모기지 의무 (CMO) 와 관련된 선불 위험 을 계산 및 관리하는 데 사용되는 여러 모델 중 하나입니다 .

PSA 이해하기

PSA(Public Securities Association Standard Prepayment Model)는 선지급 가정이 의무 기간 동안 변경되고 유가 증권의 수익률에 영향을 미칠 수 있음을 인정합니다. 이 모델은 30개월 후에 최고조에 달하는 선급금의 점진적인 증가를 가정합니다. 100% PSA라고 하는 표준 모델은 0개월에 0%의 연간 선불 비율로 시작하여 매월 0.2%씩 증가하여 30개월 후에 6%로 정점을 이룹니다.

선불 가정은 처음 몇 년 동안 차용인이 모기지를 선불할 의사가 있거나 할 수 있는 가능성이 적다는 것을 보여주는 주택 구매자 데이터를 기반으로 합니다. 새 주택 소유자가 다른 주택으로 이사하거나 즉시 재융자할 가능성이 적고 일반적으로 주택 구입 비용이 새 소유자가 추가 지불을 할 수 있는 여유 현금 흐름을 많이 남기지 않기 때문에 이 데이터는 의미가 있습니다.

PSA는 가장 일반적인 선불 모델 일 뿐입니다. 모기지 담보부 투자의 선급금을 모델링하고 평가하는 데 사용할 수 있는 독점 모델을 포함하여 다양한 모델이 있습니다. 공공 증권 협회 표준 선불 모델은 PSA 선불 모델이라고도 합니다.

투자자에 대한 표준 선불 모델의 중요성

대한 단일 월간 사망률 (SMM)이 PSA에 따라 예측된 것보다 높으면 보안의 전체 수명이 단축될 수 있습니다. 이로 인해 계획보다 빨리 자본이 투자자에게 반환될 수 있습니다.

선불을 통한 자본 회수는 일반적으로 투자자에게 부정적입니다. 왜냐하면 선불은 저금리 환경에서 증가하는 경향이 있기 때문입니다. 이는 투자자가 자본을 회수하여 덜 유리한 수익률 환경에 재투자해야 함을 의미합니다. 따라서 PSA를 초과하는 유가 증권의 거래 가치에 부정적인 영향이 있습니다. 반대로, PSA가 유가 증권의 생성 및 마케팅에 사용되었다고 가정하면 선불 비율이 PSA보다 낮 으면 MBS의 수명이 길어질 수 있습니다.

PSA의 배경

공공 증권 협회 표준 선불 모델은 1985년 공공 증권 협회에서 개발했습니다. 공공 증권 협회는 결국 채권 시장 협회가 되었고 2007년 증권 산업 협회와 합병하여 증권 산업 및 금융 시장 협회(SIFMA)가 되었습니다. ).

선불 모델은 여전히 원래 이름으로 참조되지만 이후 협회의 이름 변경으로 인해 채권 시장 협회 PSA라고도 합니다. 또한 모델의 약어가 전 공적 증권 협회의 동일한 약어와 모델의 기능, 즉 선지급 속도 가정 (PSA)을 제공하는 약어와 혼동되는 것이 매우 일반적입니다.

하이라이트

• 중도상환 위험은 증권에 포장된 대출이 재융자 또는 기타 이유로 조기 상환되어 증권 듀레이션 및 현금 흐름에 영향을 미치는 것입니다.

• 자산유동화증권 및 모기지담보부증권과 관련된 조기상환 위험을 추정하기 위해 PSA 표준 선급금 모델이 사용됩니다.

• 공적증권협회가 만든 모형은 대출에 대한 선급금이 30개월 후에 점차 최대로 증가한다고 가정합니다.