Стандартная модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA)

Что такое стандартная модель предоплаты PSA?

Стандартная модель досрочного погашения Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA) представляет собой предполагаемую месячную ставку досрочного погашения, которая в годовом исчислении соответствует непогашенному основному остатку ипотечного кредита.

Стандартная модель досрочного погашения Ассоциации государственных ценных бумаг является одной из нескольких моделей, используемых для расчета и управления риском досрочного погашения,. характерным для ценных бумаг , обеспеченных ипотекой (MBS), и обеспеченных ипотечных обязательств (CMO).

Понимание социальной рекламы

Стандартная модель досрочного погашения (PSA) Ассоциации государственных ценных бумаг признает, что допущения о досрочном погашении будут меняться в течение срока действия обязательства и могут повлиять на доходность ценной бумаги. Модель предполагает постепенный рост предоплаты, достигающий пика через 30 месяцев. Стандартная модель, называемая 100% PSA, начинается с годовой ставки предоплаты 0% в нулевой месяц с увеличением на 0,2% каждый месяц до пика в 6% через 30 месяцев.

Предположения о досрочном погашении основаны на данных о покупателях жилья, которые показывают, что в течение первых нескольких лет заемщик с меньшей вероятностью захочет или сможет досрочно погасить ипотечный кредит. Эти данные имеют смысл, так как маловероятно, что новый домовладелец переедет в другой дом или немедленно рефинансирует его, а затраты на покупку дома, как правило, не оставляют новому владельцу достаточно свободного денежного потока для внесения дополнительных платежей.

Важно отметить, что PSA является наиболее распространенной моделью предоплаты. Существуют различные модели, в том числе проприетарные, которые можно использовать для моделирования и оценки досрочного погашения инвестиций, обеспеченных ипотекой. Стандартная модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг также называется моделью предоплаты PSA.

Важность стандартной модели предоплаты для инвесторов

Если разовая месячная смертность (SMM) для данного MBS или CMO выше, чем прогнозировалось в соответствии с PSA, то общий срок службы ценной бумаги может сократиться. Это может привести к тому, что капитал будет возвращен инвесторам раньше, чем планировалось.

Возврат капитала за счет предоплаты, как правило, негативен для инвесторов, поскольку предоплата имеет тенденцию увеличиваться в условиях низких процентных ставок, а это означает, что инвесторы получают обратно капитал, который они должны реинвестировать в менее благоприятных условиях доходности. Таким образом, превышение PSA оказывает негативное влияние на торговую стоимость ценной бумаги. В противоположном случае срок действия MBS может быть продлен, если ставки предоплаты ниже PSA, при условии, что PSA использовался при создании и продаже ценной бумаги.

Справочная информация о СРП

Стандартная модель досрочного погашения Ассоциации государственных ценных бумаг была разработана Ассоциацией государственных ценных бумаг в 1985 году. Ассоциация государственных ценных бумаг в конечном итоге стала Ассоциацией рынка облигаций, а в 2007 году она объединилась с Ассоциацией индустрии ценных бумаг и стала Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA). ).

Модель досрочного погашения по-прежнему называется своим первоначальным названием, но из-за последующих изменений названия ассоциации ее иногда называют PSA Ассоциации рынка облигаций. Также довольно часто аббревиатуру модели путают с аббревиатурой, идентичной бывшей Ассоциации государственных ценных бумаг, а также с аббревиатурой функции модели, то есть предоставления предположения о скорости предоплаты (PSA).

Особенности

Риск досрочного погашения заключается в том, что кредиты, оформленные в ценную бумагу, будут погашены досрочно в связи с рефинансированием или другими причинами, влияющими на дюрацию ценных бумаг и денежные потоки.
Стандартная модель досрочного погашения PSA используется для оценки риска досрочного погашения, связанного с ценными бумагами, обеспеченными активами, и ценными бумагами, обеспеченными ипотекой.
Модель, созданная Ассоциацией государственных ценных бумаг, предполагает, что досрочные выплаты по кредитам постепенно увеличиваются до максимума через 30 месяцев.