Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA)
Hva er PSA Standard Prepayment Model?
Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) er den antatte månedlige forskuddsbetalingen som er annualisert til den utestående hovedstolen på et boliglån.
Public Securities Association Standard Prepayment Model er en av flere modeller som brukes til å beregne og håndtere forskuddsbetalingsrisiko spesifikk for pantesikrede verdipapirer (MBS) og panteforpliktelser (CMO).
Forstå PSA
Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) erkjenner at forutsetninger om forskuddsbetaling vil endres i løpet av forpliktelsens levetid og kan påvirke avkastningen på verdipapiret. Modellen forutsetter en gradvis økning i forskuddsbetalinger, som topper seg etter 30 måneder. Standardmodellen, kalt 100 % PSA, starter med en årlig forskuddsbetalingsrate på 0 % i måned null, med 0,2 % økning hver måned til den topper seg med 6 % etter 30 måneder.
Forutsetninger om forskuddsbetaling er basert på boligkjøperdata som viser at det i løpet av de første årene er mindre sannsynlig at en låntaker er villig eller i stand til å forskuddsbetale boliglånet. Disse dataene gir mening, siden det er usannsynlig at en ny huseier flytter til et annet hjem eller umiddelbart refinansierer, og kostnadene ved å kjøpe et hus gir vanligvis ikke mye fri kontantstrøm for en ny eier å foreta ytterligere betalinger.
Det er viktig å merke seg at PSA bare er den vanligste forskuddsbetalingsmodellen. Det finnes forskjellige modeller, inkludert proprietære modeller, som kan brukes til å modellere og evaluere forskuddsbetaling i boliglånssikrede investeringer. Public Securities Association Standard Prepayment Model omtales også som PSA-forskuddsbetalingsmodellen.
Viktigheten av standard forskuddsbetalingsmodell for investorer
Hvis den enkelte månedlige dødeligheten (SMM) for en gitt MBS eller CMO er over det som ble anslått i henhold til PSA, kan verdipapiret få dens totale levetid forkortet. Dette kan føre til at kapital tilbakeføres til investorene raskere enn planlagt.
Avkastning av kapital gjennom forskuddsbetaling er generelt negativt for investorer, da forskuddsbetaling har en tendens til å øke i lavrentemiljøer, noe som betyr at investorene får tilbake kapital som de må reinvestere i et mindre gunstig avkastningsmiljø. Så det er en negativ innvirkning på handelsverdien til et verdipapir som overstiger PSA. I motsatt tilfelle kan levetiden til en MBS forlenges hvis forskuddsbetalingssatsene er under PSA, forutsatt at PSA ble brukt i opprettelsen og markedsføringen av verdipapiret.
Bakgrunn om PSA
Public Securities Association Standard Prepayment Model ble utviklet av Public Securities Association i 1985. Public Securities Association ble til slutt Bond Market Association, og i 2007 fusjonerte det med Securities Industry Association for å bli Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) ).
Forskuddsbetalingsmodellen omtales fortsatt med sitt opprinnelige navn, men på grunn av de påfølgende navneendringene til foreningen, kalles den noen ganger for Bond Market Association PSA. Det er også ganske vanlig at akronymet for modellen forveksles med det identiske akronymet for tidligere Public Securities Association samt et akronym for funksjonen til modellen, det vil si å gi en forhåndsbetalingshastighetsantagelse (PSA).
Høydepunkter
Forskuddsbetalingsrisiko er at lån pakket inn i et verdipapir vil bli nedbetalt tidlig på grunn av refinansiering eller andre årsaker, som påvirker verdipapirets varighet og kontantstrømmer.
PSA standard forskuddsbetalingsmodell brukes til å estimere forskuddsbetalingsrisikoen knyttet til verdipapirer med pant i verdipapirer og pantesikrede verdipapirer.
– Modellen, laget av Verdipapirforeningen, legger til grunn at forskuddsbetalinger på lån gradvis stiger til et maksimum etter 30 måneder.
