Modelo de Pré-pagamento Padrão da Associação de Títulos Públicos (PSA)
O que é o modelo de pré-pagamento padrão do PSA?
O modelo de pré-pagamento padrão da Public Securities Association (PSA) é a taxa mensal assumida de pré-pagamento que é anualizada para o saldo do principal em aberto de um empréstimo hipotecário.
O Modelo de Pré-pagamento Padrão da Public Securities Association é um dos vários modelos usados para calcular e gerenciar o risco de pré -pagamento específico para títulos garantidos por hipotecas (MBS) e obrigações hipotecárias colateralizadas (CMO).
Entendendo o PSA
O Modelo de Pré-pagamento Padrão da Associação de Títulos Públicos (PSA) reconhece que as premissas de pré-pagamento mudarão durante a vigência da obrigação e podem afetar o rendimento do título. O modelo pressupõe um aumento gradual dos pré-pagamentos, que atinge o pico após 30 meses. O modelo padrão, chamado 100% PSA, começa com uma taxa de pré-pagamento anualizada de 0% no mês zero, com aumentos de 0,2% a cada mês até atingir o pico de 6% após 30 meses.
As premissas de pré-pagamento são baseadas em dados de compradores de casas que mostram que, durante os primeiros anos, é menos provável que um mutuário esteja disposto ou seja capaz de pagar antecipadamente a hipoteca. Esses dados fazem sentido, pois é improvável que um novo proprietário se mude para uma casa diferente ou refinancie imediatamente, e os custos de comprar uma casa geralmente não deixam muito fluxo de caixa livre para um novo proprietário fazer pagamentos adicionais.
É importante notar que o PSA é apenas o modelo de pré-pagamento mais comum. Existem diferentes modelos, inclusive proprietários, que podem ser usados para modelar e avaliar o pré-pagamento em investimentos lastreados em hipotecas. O modelo de pré-pagamento padrão da Public Securities Association também é conhecido como modelo de pré-pagamento de PSA.
A Importância do Modelo Padrão de Pré-Pagamento para os Investidores
Se a mortalidade mensal única (SMM) para um determinado MBS ou CMO estiver acima do que foi projetado de acordo com o PSA, a segurança poderá ver sua vida útil geral reduzida. Isso pode resultar no retorno do capital aos investidores mais cedo do que o planejado.
O retorno de capital por meio do pré-pagamento geralmente é negativo para os investidores, pois o pré-pagamento tende a aumentar em ambientes de juros baixos, o que significa que os investidores recebem capital de volta que devem reinvestir em um ambiente de rendimento menos favorável. Portanto, há um impacto negativo no valor de negociação de um título que está excedendo o PSA. Caso contrário, a vida de um MBS pode ser prolongada se as taxas de pré-pagamento estiverem abaixo do PSA, assumindo que o PSA foi usado na criação e comercialização do título.
Antecedentes do PSA
O modelo de pré-pagamento padrão da Public Securities Association foi desenvolvido pela Public Securities Association em 1985. A Public Securities Association acabou se tornando a Bond Market Association e, em 2007, fundiu-se com a Securities Industry Association para se tornar a Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA ).
O modelo de pré-pagamento ainda é conhecido por seu nome original, mas devido às mudanças de nome subsequentes da associação, às vezes é chamado de Bond Market Association PSA. Também é bastante comum a sigla do modelo ser confundida com a sigla idêntica de antiga Public Securities Association, bem como uma sigla para a função do modelo, ou seja, fornecer uma premissa de velocidade de pré -pagamento (PSA).
Destaques
O risco de pré-pagamento é que os empréstimos agrupados em um título sejam pagos antecipadamente devido a refinanciamento ou outros motivos, afetando a duração dos títulos e os fluxos de caixa.
O modelo de pré-pagamento padrão PSA é usado para estimar o risco de pré-pagamento associado a títulos garantidos por ativos e títulos garantidos por hipotecas.
O modelo, criado pela Associação de Títulos Públicos, pressupõe que os pré-pagamentos de empréstimos aumentem gradualmente até um máximo após 30 meses.
