Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA)

Vad är PSA Standard Prepayment Model?

Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) är den antagna månatliga förskottsbetalningstakten som årligen beräknas till det utestående saldot för ett hypotekslån.

Public Securities Association Standard Prepayment Model är en av flera modeller som används för att beräkna och hantera förskottsbetalningsrisk som är specifik för inteckningsskyddade värdepapper (MBS) och säkerheter för hypotekslån (CMO).

Förstå PSA

Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) erkänner att antaganden om förskottsbetalning kommer att förändras under förpliktelsens löptid och kan påverka avkastningen på värdepapperet. Modellen förutsätter en gradvis ökning av förskottsbetalningarna, som toppar efter 30 månader. Standardmodellen, kallad 100 % PSA, börjar med en årlig förskottsbetalning på 0 % i månad noll, med 0,2 % ökningar varje månad tills den når en topp på 6 % efter 30 månader.

Antaganden om förskottsbetalning baseras på bostadsköpardata som visar att en låntagare under de första åren är mindre sannolikt att vilja eller kunna betala bolånet i förskott. Dessa uppgifter är vettiga, eftersom en ny husägare sannolikt inte kommer att flytta till ett annat hem eller omedelbart refinansiera, och kostnaderna för att köpa ett hus lämnar i allmänhet inte mycket fritt kassaflöde för en ny ägare att göra ytterligare betalningar.

Det är viktigt att notera att PSA bara är den vanligaste förskottsbetalningsmodellen. Det finns olika modeller, inklusive egenutvecklade, som kan användas för att modellera och utvärdera förskottsbetalningar i hypoteksfinansierade investeringar. Public Securities Association Standard Prepayment Model kallas även PSA-förskottsbetalningsmodellen.

Vikten av standardmodellen för förskottsbetalning för investerare

Om den enstaka månadsdödligheten (SMM) för en given MBS eller CMO är över vad som projicerades enligt PSA, kan säkerheten se dess totala livslängd förkortas. Detta kan resultera i att kapital återförs till investerarna snabbare än planerat.

Kapitalavkastning genom förskottsbetalning är generellt negativt för investerare, eftersom förskottsbetalningar tenderar att öka i lågräntemiljöer, vilket innebär att investerarna får tillbaka kapital som de måste återinvestera i en mindre gynnsam avkastningsmiljö. Så det finns en negativ inverkan på handelsvärdet för ett värdepapper som överstiger PSA. I det motsatta fallet kan livslängden för en MBS förlängas om förskottsbetalningssatserna är lägre än PSA, förutsatt att PSA användes vid skapandet och marknadsföringen av värdepapperet.

Bakgrund om PSA

Public Securities Association Standard Prepayment Model utvecklades av Public Securities Association 1985. Public Securities Association blev så småningom Bond Market Association och 2007 slogs det samman med Securities Industry Association för att bli Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) ).

Förskottsbetalningsmodellen omnämns fortfarande med sitt ursprungliga namn, men på grund av föreningens efterföljande namnbyten kallas den ibland för Bond Market Association PSA. Det är också ganska vanligt att förkortningen för modellen förväxlas med den identiska akronymen för den tidigare Public Securities Association samt en förkortning för modellens funktion, det vill säga tillhandahålla ett antagande om förskottsbetalningshastighet (PSA).

##Höjdpunkter

• Förskottsbetalningsrisk är att lån paketerade i ett värdepapper kommer att betalas av i förtid på grund av refinansiering eller andra orsaker, vilket påverkar värdepappers löptid och kassaflöden.

• PSA:s standardmodell för förskottsbetalning används för att uppskatta förskottsbetalningsrisken förknippad med värdepapper med säkerhet i tillgångar och värdepapper med säkerhet i hypotekslån.

– Modellen, skapad av Aktiemarknaden, utgår från att förskottsbetalningar på lån successivt stiger till ett maximum efter 30 månader.