公的証券協会標準前払いモデル（PSA）

PSA標準前払いモデルとは何ですか？

公的証券協会の標準前払いモデル（PSA）は、住宅ローンの元本残高に年換算された、想定される月次前払い率です。

住宅ローン担保証券（MBS）に固有の前払いリスクを計算および管理し、住宅ローン債務（CMO）を担保するために使用されるいくつかのモデルの1つです。

##PSAを理解する

公的証券協会の標準前払いモデル（PSA）は、前払いの仮定が義務の存続期間中に変更され、証券の利回りに影響を与える可能性があることを認めています。このモデルでは、前払いが徐々に増加し、30か月後にピークに達すると想定しています。 100％PSAと呼ばれる標準モデルは、ゼロ月の年間前払い率が0％で始まり、30か月後に6％でピークに達するまで、毎月0.2％ずつ増加します。

前払いの仮定は、住宅購入者のデータに基づいており、最初の数年間は、借り手が住宅ローンを前払いする意思がある、またはできる可能性が低いことを示しています。新しい住宅所有者が別の家に引っ越したり、すぐに借り換えたりする可能性は低く、家を購入するコストは通常、新しい所有者が追加の支払いを行うための多くのフリーキャッシュフローを残さないため、このデータは理にかなっています。

PSAは最も一般的な前払いモデルであることに注意することが重要です。住宅ローン担保投資の前払いをモデル化および評価するために使用できる、独自のモデルを含むさまざまなモデルがあります。公的証券協会の標準前払いモデルは、PSA前払いモデルとも呼ばれます。

##投資家にとっての標準前払いモデルの重要性

の単一の月間死亡率（SMM）が、PSAに従って予測されたものを上回っている場合、セキュリティは全体的な寿命が短くなる可能性があります。これにより、資本が計画よりも早く投資家に返還される可能性があります。

前払いによる資本の返還は、低金利環境では前払いが増加する傾向があるため、投資家にとって一般的にマイナスです。つまり、投資家は、不利な利回り環境に再投資しなければならない資本を受け取ります。したがって、PSAを超える証券の取引価値に悪影響があります。逆の場合、PSAが証券の作成とマーケティングに使用されたと仮定すると、前払い率がPSAを下回ると、MBSの寿命が延びる可能性があります。

##PSAの背景

公的証券協会の標準前払いモデルは、1985年に公的証券協会によって開発されました。公的証券協会は最終的に債券市場協会になり、2007年に証券産業協会と合併して証券産業金融市場協会（SIFMA）になりました。 ）。

前払いモデルは引き続き元の名前で参照されますが、その後の協会の名前変更により、ボンドマーケット協会PSAと呼ばれることもあります。また、モデルの略語が、旧公的証券協会の同一の略語やモデルの機能の略語、つまり前払い速度の仮定（PSA）と混同されることもよくあります。

##ハイライト

-前払いリスクは、証券にパッケージ化されたローンが借り換えまたはその他の理由で早期に返済され、証券の期間とキャッシュフローに影響を与えることです。

-PSA標準前払いモデルは、資産担保証券および住宅ローン担保証券に関連する前払いリスクを見積もるために使用されます。

-公的証券協会によって作成されたモデルは、ローンの前払いが30か月後に徐々に最大になることを前提としています。