Kamu Menkul Kıymetleri Birliği Standart Ön Ödeme Modeli (PSA)
PSA Standart Ön Ödeme Modeli Nedir?
Kamu Menkul Kıymetleri Birliği Standart Ön Ödeme Modeli (PSA), bir ipotek kredisinin ödenmemiş anapara bakiyesine göre yıllık olarak hesaplanan, varsayılan aylık ön ödeme oranıdır.
Kamu Menkul Kıymetleri Birliği Standart Ön Ödeme Modeli, ipoteğe dayalı menkul kıymetlere (MBS) özgü ön ödeme riskini hesaplamak ve yönetmek ve ipotek yükümlülüklerini (CMO) teminatlandırmak için kullanılan birkaç modelden biridir.
PSA'yı Anlamak
Kamu Menkul Kıymetleri Birliği Standart Ön Ödeme Modeli (PSA), ön ödeme varsayımlarının yükümlülüğün süresi boyunca değişeceğini ve menkul kıymetin getirisini etkileyebileceğini kabul eder. Model, ön ödemelerde kademeli bir artış olduğunu varsayar ve bu artış 30 ay sonra zirve yapar. %100 PSA olarak adlandırılan standart model, sıfır ayda yıllık %0 ön ödeme oranıyla başlar ve 30 ay sonra %6'ya ulaşana kadar her ay %0,2 artışla başlar.
Ön ödeme varsayımları, ilk birkaç yıl boyunca bir borçlunun ipoteği önceden ödemeye istekli veya muktedir olma olasılığının düşük olduğunu gösteren ev alıcısı verilerine dayanmaktadır. Yeni bir ev sahibinin farklı bir eve taşınması veya hemen yeniden finansman sağlaması olası olmadığından ve bir ev satın alma maliyetleri genellikle yeni bir ev sahibinin ek ödeme yapması için çok fazla ücretsiz nakit akışı bırakmadığından, bu veriler mantıklıdır.
ön ödeme modeli olduğuna dikkat etmek önemlidir . İpoteğe dayalı yatırımlarda ön ödemeyi modellemek ve değerlendirmek için kullanılabilecek, tescilli olanlar da dahil olmak üzere farklı modeller vardır. Kamu Menkul Kıymetleri Birliği Standart Ön Ödeme Modeli, PSA ön ödeme modeli olarak da anılır.
Standart Ön Ödeme Modelinin Yatırımcılar İçin Önemi
Belirli bir MBS veya CMO için tek aylık ölüm oranı (SMM), PSA'ya göre öngörülenin üzerindeyse, güvenlik genel ömrünün kısaldığını görebilir. Bu, sermayenin yatırımcılara planlanandan daha erken geri dönmesine neden olabilir.
Ön ödeme yoluyla sermaye getirisi, düşük faizli ortamlarda ön ödeme artma eğiliminde olduğundan, yatırımcılar için genellikle olumsuzdur, yani yatırımcılar daha az elverişli bir getiri ortamında yeniden yatırım yapmaları gereken sermayeyi geri alırlar. Dolayısıyla, PSA'yı aşan bir menkul kıymetin alım satım değeri üzerinde olumsuz bir etkisi vardır. Tersi durumda, ön ödeme oranları PSA'nın altındaysa, menkul kıymetin oluşturulması ve pazarlanmasında PSA'nın kullanıldığı varsayılarak MBS'nin ömrü uzayabilir.
PSA'nın arka planı
Kamu Menkul Kıymetler Birliği Standart Ön Ödeme Modeli, 1985 yılında Kamu Menkul Kıymetler Birliği tarafından geliştirilmiştir. Kamu Menkul Kıymetler Birliği sonunda Tahvil Piyasası Birliği oldu ve 2007 yılında Menkul Kıymetler Sanayicileri Derneği ile birleşerek Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA) oldu. ).
Ön ödeme modeli hala orijinal adıyla anılmaktadır, ancak derneğin sonraki ad değişikliklerinden dolayı bazen Tahvil Piyasası Birliği PSA olarak adlandırılır. Modelin kısaltmasının, önceki Kamu Menkul Kıymetler Birliği'nin aynı kısaltmasının yanı sıra modelin işlevinin bir kısaltmasıyla karıştırılması, yani bir ön ödeme hızı varsayımı (PSA) sağlaması oldukça yaygındır.
Öne Çıkanlar
Ön ödeme riski, menkul kıymete paketlenen kredilerin yeniden finansman veya menkul kıymetlerin süresini ve nakit akışlarını etkileyen diğer nedenlerle erken ödenmesidir.
Varlığa dayalı menkul kıymetler ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerle ilişkili ön ödeme riskini tahmin etmek için PSA standart ön ödeme modeli kullanılır.
Kamu Menkul Kıymetler Birliği tarafından oluşturulan model, kredilerin ön ödemelerinin 30 ay sonra kademeli olarak maksimuma çıkacağını varsaymaktadır.
