Berdagang Melalui
Apakah Itu Perdagangan Melalui?
Tukar beli ialah pesanan yang dijalankan pada harga yang tidak optimum, walaupun harga yang lebih baik tersedia di bursa yang sama atau bursa lain.
Peraturan-peraturan untuk melindungi daripada perdagangan-melalui mula diluluskan pada tahun 1970-an dan kemudian ditambah baik dalam Peraturan 611 Peraturan NMS yang diluluskan pada tahun 2007.
Memahami Perdagangan Melalui
Tukar beli adalah haram kerana peraturan negeri bahawa pesanan mesti dilaksanakan pada harga terbaik yang tersedia. Jika harga yang lebih baik disebut di tempat lain, dagangan mesti dihalakan ke sana untuk pelaksanaan,. dan bukan "didagangkan melalui" supaya pelaksanaan berlaku pada harga yang lebih teruk.
Peraturan 611 Peraturan NMS, juga dikenali sebagai Peraturan Perlindungan Pesanan,. bertujuan untuk memastikan kedua-dua pelabur institusi dan runcit mendapat harga terbaik yang mungkin untuk perdagangan tertentu dengan membandingkan sebut harga pada berbilang bursa. Peraturan ini memanjangkan peruntukan perdagangan melalui lama yang wujud di NYSE kepada semua saham tersenarai NASDAQ dan AMEX, serta banyak bursa yang lebih kecil.
Peraturan Perlindungan Pesanan semasa juga melindungi blok saham kurang daripada 100 saham, yang pada masa lalu boleh didagangkan oleh pembrokeran tanpa penalti. Dalam banyak cara, peraturan ini telah membantu pelabur runcit yang lebih kecil mengelakkan pelaksanaan harga yang tidak adil dan bersaing dalam bidang sama rata dengan pelabur institusi yang lebih besar yang membeli saham dalam blok besar.
Tukar beli biasanya tidak sepatutnya berlaku di pasaran saham AS.
Pengecualian kepada Peraturan Perdagangan Melalui
Tukar beli ditakrifkan sebagai pembelian atau penjualan saham yang disenaraikan di bursa dengan data pasaran yang disatukan disebarkan, semasa waktu dagangan biasa, pada harga yang lebih rendah daripada bida dilindungi atau lebih tinggi daripada tawaran dilindungi. Walaupun Peraturan NMS digunakan secara meluas untuk semua jenis tempat yang melaksanakan perdagangan dalam pasaran ekuiti moden, termasuk bursa berdaftar, sistem perdagangan alternatif (ATS), pembuat pasaran luar bursa dan peniaga broker lain, terdapat beberapa keadaan di mana perdagangan melalui peraturan mungkin tidak terpakai.
Sebut harga manual tidak dianggap dilindungi oleh Peraturan NMS kerana data pasaran yang disatukan tidak disebarkan secara elektronik. Hanya petikan harga yang dihantar secara elektronik termasuk di bawah peraturan baharu dan harga terbaik, atau pesanan teratas buku,. mesti disiarkan di semua bursa yang tertakluk pada Peraturan NMS.
Pengecualian besar yang lain ialah apa yang dipanggil "tetingkap satu saat" yang direka untuk menangani kesukaran praktikal menghalang perdagangan melalui pasaran dalam semasa pasaran yang bergerak pantas apabila sebut harga berubah dengan pantas. Jika perdagangan dilaksanakan pada harga yang tidak akan menjadi perdagangan melalui dalam satu saat sebelumnya, maka perdagangan itu dikecualikan daripada peraturan perdagangan melalui.
Contoh Perdagangan Laluan Berlaku dalam Stok
Andaikan pelabur ingin menjual 200 saham Berkshire Hathaway Kelas B (BRK.B) mereka. Saham itu mempunyai 500 saham yang dibida pada $204.85, dan 300 saham lagi dibida pada $204.80.
Bida tertinggi pada masa ini ialah $204.85 dengan 500 saham, jadi jika pelabur kami menjual, pesanan itu harus dilaksanakan pada harga tersebut dengan mengandaikan harga dan saham tidak berubah sebelum pesanan jual mencapai bursa.
Pesanan jualan untuk 200 saham harus diisi pada $204.85, meninggalkan 300 saham pada tawaran pada harga tersebut.
Tukar beli akan berlaku jika pesanan dilaksanakan pada $204.80, atau harga lain yang lebih rendah daripada $204.85 walaupun terdapat saham tersedia pada harga yang lebih baik ($204.85) untuk mengisi pesanan jual.
Begitu juga, andaikan seorang pelabur ingin membeli 100 saham BRK.B. Pada masa ini terdapat 1,000 saham ditawarkan pada $204.95. Memandangkan terdapat lebih daripada cukup saham ditawarkan pada $204.95 untuk mengisi pesanan belian, pelabur yang ingin membeli harus mendapatkan saham mereka pada $204.95. Tukar beli berlaku jika pembeli akhirnya membayar harga yang lebih tinggi, seperti $205, walaupun terdapat saham yang disenaraikan pada harga yang lebih baik iaitu $204.95.
##Sorotan
Peraturan perdagangan lalu tidak digunakan pada sebut harga manual (hanya yang elektronik) dan peraturan satu saat juga memberikan sedikit kelonggaran dalam pasaran yang bergerak pantas.
Tukar beli berlaku apabila pesanan dilaksanakan pada harga yang lebih teruk daripada harga terbaik yang tersedia, pada asasnya berdagang melalui atau memintas harga pasaran yang lebih baik.
Tukar beli tidak seharusnya berlaku dalam keadaan pasaran biasa kerana, mengikut peraturan, pesanan mesti dihalakan ke harga terbaik.
