व्यापार के माध्यम से

ट्रेड थ्रू क्या है?

एक ट्रेड-थ्रू एक ऑर्डर है जो एक उप-मूल्य पर किया जाता है, भले ही उसी एक्सचेंज या किसी अन्य एक्सचेंज पर बेहतर कीमत उपलब्ध हो।

ट्रेड-थ्रू से बचाव के लिए विनियम पहली बार 1970 के दशक में पारित किए गए थे और बाद में 2007 में पारित विनियमन एनएमएस के नियम 611 में सुधार किए गए थे।

ट्रेड थ्रू को समझना

व्यापार के माध्यम से राज्य के नियमों के बाद से अवैध हैं कि एक आदेश को सर्वोत्तम उपलब्ध मूल्य पर निष्पादित किया जाना चाहिए। यदि एक बेहतर कीमत कहीं और उद्धृत की जाती है, तो व्यापार को निष्पादन के लिए वहां भेजा जाना चाहिए,. न कि "व्यापार के माध्यम से" ताकि निष्पादन खराब कीमत पर हो।

रेगुलेशन एनएमएस के नियम 611, जिसे ऑर्डर प्रोटेक्शन रूल के रूप में भी जाना जाता है,. का उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि संस्थागत और खुदरा दोनों निवेशकों को कई एक्सचेंजों पर उद्धरणों की तुलना करके किसी दिए गए व्यापार के लिए सर्वोत्तम संभव मूल्य मिले। ये नियम NYSE में मौजूद पुराने ट्रेड-थ्रू प्रावधानों को सभी NASDAQ और AMEX-सूचीबद्ध शेयरों के साथ-साथ कई छोटे एक्सचेंजों तक विस्तारित करते हैं।

वर्तमान ऑर्डर प्रोटेक्शन रूल 100 से कम शेयरों के शेयर ब्लॉकों की भी सुरक्षा करता है, जो अतीत में बिना दंड के ब्रोकरेज द्वारा कारोबार किया जा सकता था। कई मायनों में, इन विनियमों ने छोटे खुदरा निवेशकों को अनुचित मूल्य निष्पादन से बचने और बड़े संस्थागत निवेशकों के साथ समान प्रतिस्पर्धा करने में मदद की है जो बड़े ब्लॉकों में स्टॉक खरीदते हैं।

ट्रेड-थ्रू आमतौर पर अमेरिकी शेयर बाजारों में नहीं होने चाहिए।

ट्रेड-थ्रू विनियमों के अपवाद

ट्रेड-थ्रू को एक स्टॉक की खरीद या बिक्री के रूप में परिभाषित किया जाता है, जो नियमित ट्रेडिंग घंटों के दौरान, एक संरक्षित बोली से कम या संरक्षित प्रस्ताव से अधिक कीमत पर, समेकित बाजार डेटा के साथ एक्सचेंज में सूचीबद्ध होता है। जबकि विनियमन एनएमएस मोटे तौर पर सभी प्रकार के स्थानों पर लागू होता है जो आधुनिक इक्विटी बाजारों में ट्रेडों को निष्पादित करते हैं, जिसमें पंजीकृत एक्सचेंज, वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम (एटीएस), ऑफ-एक्सचेंज मार्केट मेकर और अन्य ब्रोकर-डीलर शामिल हैं, ऐसे कुछ उदाहरण हैं जहां ट्रेड-थ्रू नियम लागू नहीं हो सकते हैं।

मैनुअल उद्धरणों को विनियमन एनएमएस द्वारा संरक्षित नहीं माना जाता है क्योंकि समेकित बाजार डेटा इलेक्ट्रॉनिक रूप से प्रसारित नहीं किया जाता है। केवल इलेक्ट्रॉनिक रूप से वितरित मूल्य उद्धरण नए नियमों के अंतर्गत आते हैं और सर्वोत्तम मूल्य, या बुक-ऑफ़-बुक ऑर्डर,. उन सभी एक्सचेंजों पर पोस्ट किए जाने चाहिए जो विनियमन एनएमएस के अधीन हैं।

दूसरा बड़ा अपवाद तथाकथित "वन-सेकंड विंडो" है जिसे तेजी से बढ़ते बाजार के दौरान इंट्रामार्केट ट्रेड-थ्रू को रोकने की व्यावहारिक कठिनाइयों से निपटने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जब उद्धरण तेजी से बदल रहे हैं। यदि किसी व्यापार को उस कीमत पर निष्पादित किया जाता है जो पिछले एक सेकंड के भीतर ट्रेड-थ्रू नहीं होता, तो व्यापार को ट्रेड-थ्रू नियमों से छूट दी जाती है।

स्टॉक में होने वाले ट्रेड-थ्रू का उदाहरण

मान लें कि कोई निवेशक अपने 200 बर्कशायर हैथवे क्लास बी (बीआरके.बी) शेयर बेचना चाहता है। स्टॉक में 500 शेयरों की बोली 204.85 डॉलर है, और अन्य 300 शेयरों की बोली 204.80 डॉलर है।

500 शेयरों के साथ उच्चतम बोली वर्तमान में $ 204.85 है, इसलिए यदि हमारा निवेशक बेचता है, तो ऑर्डर को उस कीमत पर निष्पादित करना चाहिए, यह मानते हुए कि कीमत और शेयर एक्सचेंज तक पहुंचने से पहले शेयर नहीं बदलते हैं।

200 शेयरों के लिए बिक्री आदेश $204.85 पर भरना चाहिए, उस कीमत पर बोली पर 300 शेयरों को छोड़कर।

एक ट्रेड-थ्रू तब होगा जब ऑर्डर $ 204.80 पर निष्पादित किया गया था, या कुछ अन्य कीमत $ 204.85 से कम थी, भले ही बेचने के आदेश को भरने के लिए बेहतर कीमत ($ 204.85) पर शेयर उपलब्ध थे।

इसी तरह, मान लीजिए कि एक निवेशक बीआरके के 100 शेयर खरीदना चाहता है। वर्तमान में 1,000 शेयर $ 204.95 पर पेश किए जा रहे हैं। चूंकि खरीद आदेश को भरने के लिए $ 204.95 पर पर्याप्त शेयरों की पेशकश की जा रही है, इसलिए जो निवेशक खरीदना चाहता है उसे अपने शेयर $ 204.95 पर मिलना चाहिए। एक ट्रेड-थ्रू तब होता है जब खरीदार $ 205 की तरह उच्च कीमत का भुगतान करता है, भले ही शेयर $ 204.95 की बेहतर कीमत पर सूचीबद्ध हों।

##हाइलाइट

• ट्रेड-थ्रू नियम मैनुअल कोट्स (केवल इलेक्ट्रॉनिक वाले) पर लागू नहीं होते हैं और एक-सेकंड का नियम भी तेजी से बढ़ते बाजारों में थोड़ी छूट प्रदान करता है।

• एक ट्रेड-थ्रू तब होता है जब एक ऑर्डर को उपलब्ध सर्वोत्तम मूल्य की तुलना में खराब कीमत पर निष्पादित किया जाता है, अनिवार्य रूप से बेहतर बाजार मूल्य के माध्यम से या उसके माध्यम से व्यापार करना।

• ट्रेड-थ्रू सामान्य बाजार स्थितियों में नहीं होना चाहिए, क्योंकि विनियमन द्वारा, ऑर्डर सर्वोत्तम मूल्य पर भेजे जाने चाहिए।