Viðskipti

Hvað er viðskipti?

Viðskipti er pöntun sem er framkvæmd á óhagkvæmu verði, jafnvel þótt betra verð hafi verið í boði á sömu kauphöll eða annarri kauphöll.

Reglugerðir til að vernda gegn viðskiptaskiptum voru fyrst samþykktar á áttunda áratugnum og voru síðar bættar í reglu 611 í reglugerð NMS sem samþykkti árið 2007.

Skilningur á viðskiptaviðskiptum

Viðskipti eru ólögleg þar sem reglur kveða á um að pöntun skuli framkvæmd á besta fáanlega verði. Ef betra verð er gefið upp annars staðar, verður að beina viðskiptum þangað til framkvæmdar,. en ekki "skipta í gegn" svo framkvæmdin gerist á verra verði.

Regla 611 reglugerðar NMS, einnig þekkt sem pöntunarverndarreglan,. miðar að því að tryggja að bæði fagfjárfestar og smásölufjárfestar fái besta mögulega verðið fyrir tiltekin viðskipti með því að bera saman tilboð í mörgum kauphöllum. Þessar reglur útvíkka gömlu viðskiptaákvæðin sem voru til á NYSE til allra hlutabréfa sem skráð eru á NASDAQ og AMEX, auk margra smærri kauphalla.

Núverandi pöntunarverndarregla verndar einnig hlutabréfablokkir sem eru færri en 100 hlutir, sem áður var hægt að versla með verðbréfamiðlarum án refsingar. Á margan hátt hafa þessar reglur hjálpað smærri smásölufjárfestum að forðast ósanngjarna verðframkvæmd og keppa á jöfnum vettvangi við stærri fagfjárfesta sem kaupa hlutabréf í stórum blokkum.

Viðskipti ættu venjulega ekki að eiga sér stað á bandarískum hlutabréfamörkuðum.

Undantekningar frá reglugerðum um viðskipti

Viðskipti eru skilgreind sem kaup eða sala á hlutabréfum sem er skráð í kauphöll með samsettum markaðsgögnum sem dreift er á venjulegum viðskiptatíma á lægra verði en varið tilboð eða hærra en varið tilboð. Þó reglugerð NMS gildi í stórum dráttum um allar tegundir vettvanga sem stunda viðskipti á nútíma hlutabréfamörkuðum, þar á meðal skráðum kauphöllum, öðrum viðskiptakerfum (ATS), viðskiptavaka utan kauphallar og annarra miðlara, þá eru nokkur tilvik þar sem viðskipti reglugerðir geta ekki átt við.

Handvirkar tilvitnanir eru ekki taldar verndaðar af reglugerð NMS þar sem samsettum markaðsgögnum er ekki dreift rafrænt. Aðeins rafrænt afhent verðtilboð falla undir nýju reglurnar og bestu verðin, eða efstu pantanir,. verða að vera settar á allar kauphallir sem falla undir reglugerð NMS.

Hin stóra undantekningin er svokallaður „einni sekúndu gluggi“ sem er hannaður til að takast á við hagnýta erfiðleika við að koma í veg fyrir viðskipti innan markaðarins á hröðum markaði þegar verð eru að breytast hratt. Ef viðskipti eru framkvæmd á verði sem hefði ekki verið viðskipti í gegnum á síðustu sekúndu, þá eru viðskiptin undanþegin viðskiptareglum.

Dæmi um viðskipti sem eiga sér stað í hlutabréfum

Gerum ráð fyrir að fjárfestir vilji selja 200 Berkshire Hathaway Class B (BRK.B) hluti sína. Hlutabréfið hefur 500 hluti sem eru boðnir á $ 204,85 og aðrir 300 hlutir eru boðnir á $204,80.

Hæsta tilboðið er nú $204,85 með 500 hlutum, þannig að ef fjárfestirinn okkar selur ætti pöntunin að framkvæma á því verði að því gefnu að verðið og hlutabréf breytist ekki áður en sölupöntunin kemur í kauphöllina.

Sölupöntunin fyrir 200 hluti ætti að fyllast á $204,85, sem skilur eftir 300 hluti á tilboðinu á því verði.

Viðskipti myndu eiga sér stað ef pöntunin var framkvæmd á $204,80, eða einhverju öðru verði sem er lægra en $204,85, jafnvel þó að það væru hlutabréf í boði á betra verði (204,85 $) til að fylla út sölupöntunina.

Á sama hátt, gerðu ráð fyrir að fjárfestir vilji kaupa 100 hluti í BRK.B. Núna eru 1.000 hlutir í boði á $204,95. Þar sem boðið er upp á meira en nóg af hlutabréfum á $204,95 til að fylla út kauppöntunina, ætti fjárfestirinn sem vill kaupa að fá hlutabréfin sín á $204,95. Viðskipti eiga sér stað ef kaupandinn endar með því að borga hærra verð, eins og $ 205, jafnvel þó að það séu hlutabréf skráð á betra verði $ 204,95.

Hápunktar

• Viðskiptareglur eiga ekki við um handvirkar verðtilboð (aðeins rafrænar) og einnar sekúndu reglan veitir einnig smá svigrúm á mörkuðum sem ganga hratt fyrir sig.

• Viðskipti eiga sér stað þegar pöntun er framkvæmd á verra verði en besta verðið sem völ er á, í raun í gegnum eða framhjá betra markaðsverði.

• Viðskipti ættu ekki að eiga sér stað við dæmigerðar markaðsaðstæður þar sem samkvæmt reglugerð verður að beina pöntunum á besta verðið.