Comércio através
O que é uma negociação?
Um trade-through é uma ordem que é executada a um preço abaixo do ideal, mesmo que um preço melhor estivesse disponível na mesma bolsa ou em outra bolsa.
Os regulamentos para proteção contra trade-throughs foram aprovados pela primeira vez na década de 1970 e foram posteriormente aprimorados na Regra 611 do Regulamento NMS que foi aprovado em 2007.
Entendendo os Trade Throughs
Trade-throughs são ilegais, uma vez que regulamentações estaduais de que uma ordem deve ser executada ao melhor preço disponível. Se um preço melhor for cotado em outro lugar, a negociação deve ser roteada para lá para execução e não "negociada" para que a execução ocorra a um preço pior.
regra 611 do Regulamento NMS, também conhecida como Regra de Proteção de Ordem,. visa garantir que investidores institucionais e de varejo obtenham o melhor preço possível para uma determinada negociação, comparando cotações em várias bolsas. Esses regulamentos estendem as antigas disposições de negociação que existiam na NYSE para todas as ações listadas na NASDAQ e AMEX, bem como muitas bolsas menores.
A atual Regra de Proteção de Ordens também protege blocos de ações com menos de 100 ações, que no passado podiam ser negociadas por corretoras sem penalidade. De muitas maneiras, essas regulamentações ajudaram pequenos investidores de varejo a evitar a execução injusta de preços e competir em igualdade de condições com investidores institucionais maiores que compram ações em grandes blocos.
Trade-throughs normalmente não devem ocorrer nos mercados de ações dos EUA.
Exceções aos regulamentos de troca
Trade-throughs são definidos como a compra ou venda de uma ação listada em bolsa com dados de mercado consolidados divulgados, durante o horário normal de negociação, a um preço inferior a uma oferta protegida ou superior a uma oferta protegida. Embora o Regulamento NMS se aplique amplamente a todos os tipos de locais que executam negociações em mercados de ações modernos, incluindo bolsas registradas, sistemas de negociação alternativos (ATSs), formadores de mercado fora da bolsa e outros corretores, há alguns casos em que o trade-through regulamentos podem não se aplicar.
As cotações manuais não são consideradas protegidas pelo Regulamento NMS, uma vez que os dados de mercado consolidados não são divulgados eletronicamente. Somente cotações de preços entregues eletronicamente se enquadram nos novos regulamentos e os melhores preços, ou pedidos de primeira linha,. devem ser publicados em todas as bolsas sujeitas ao Regulamento NMS.
A outra grande exceção é a chamada "janela de um segundo", projetada para lidar com as dificuldades práticas de evitar negociações intramercado durante um mercado em movimento rápido, quando as cotações estão mudando rapidamente. Se uma negociação for executada a um preço que não teria sido uma negociação no segundo anterior, a negociação está isenta das regulamentações de negociação.
Exemplo de um Trade-Through ocorrendo em uma ação
Suponha que um investidor queira vender suas 200 ações Berkshire Hathaway Classe B (BRK.B). A ação tem 500 ações sendo oferecidas a US$ 204,85 e outras 300 ações sendo oferecidas a US$ 204,80.
O lance mais alto atualmente é de $ 204,85 com 500 ações, portanto, se nosso investidor vender, a ordem deve ser executada a esse preço, assumindo que o preço e as ações não mudam antes que a ordem de venda chegue à bolsa.
A ordem de venda de 200 ações deve ser preenchida em $ 204,85, deixando 300 ações no lance a esse preço.
Uma negociação ocorreria se a ordem fosse executada a $ 204,80, ou algum outro preço inferior a $ 204,85, mesmo que houvesse ações disponíveis a um preço melhor ($ 204,85) para preencher a ordem de venda.
Da mesma forma, suponha que um investidor queira comprar 100 ações da BRK.B. Atualmente, existem 1.000 ações sendo oferecidas a US$ 204,95. Como há ações mais do que suficientes sendo oferecidas a US$ 204,95 para atender à ordem de compra, o investidor que deseja comprar deve obter suas ações a US$ 204,95. Uma negociação ocorre se o comprador acabar pagando um preço mais alto, como US$ 205, mesmo que haja ações listadas no melhor preço de US$ 204,95.
##Destaques
As regras de negociação não se aplicam a cotações manuais (somente as eletrônicas) e a regra de um segundo também oferece um pouco de margem de manobra em mercados em movimento rápido.
Um trade-through ocorre quando uma ordem é executada a um preço pior do que o melhor preço disponível, essencialmente negociando ou ignorando o melhor preço de mercado.
Trade-throughs não devem ocorrer em condições típicas de mercado, pois, por regulamento, as ordens devem ser direcionadas ao melhor preço.
