Nilai Kini Dilaraskan (APV)
Apakah Nilai Kini Terlaras (APV)?
Nilai semasa larasan ialah nilai kini bersih (NPV) projek atau syarikat jika dibiayai semata-mata oleh ekuiti ditambah nilai semasa (PV) mana-mana faedah pembiayaan, yang merupakan kesan tambahan hutang. Dengan mengambil kira faedah pembiayaan, APV termasuk perisai cukai seperti yang disediakan oleh faedah boleh ditolak.
Formula untuk APV Adalah
Kesan bersih hutang termasuk faedah cukai yang dicipta apabila faedah ke atas hutang syarikat boleh ditolak cukai. Faedah ini dikira sebagai perbelanjaan faedah digandakan dengan kadar cukai, dan ia hanya digunakan untuk satu tahun faedah dan cukai. Oleh itu, nilai semasa perisai cukai faedah dikira sebagai: (kadar cukai * beban hutang * kadar faedah) / kadar faedah.
Cara Mengira Nilai Kini Dilaraskan (APV)
Untuk menentukan nilai semasa yang dilaraskan:
Cari nilai firma tidak berlever.
Kira nilai bersih pembiayaan hutang.
Jumlahkan nilai projek atau syarikat yang tidak dilever dan nilai bersih pembiayaan hutang.
Cara Mengira APV dalam Excel
Seorang pelabur boleh menggunakan Excel untuk membina model untuk mengira nilai semasa bersih firma dan nilai semasa hutang.
Apakah yang Diberitahukan kepada Anda Nilai Kini Dilaraskan?
Nilai semasa yang diselaraskan membantu menunjukkan pelabur faedah perlindungan cukai yang terhasil daripada satu atau lebih potongan cukai bagi pembayaran faedah atau pinjaman bersubsidi pada kadar di bawah pasaran. Untuk urus niaga berleveraj, APV diutamakan. Khususnya, situasi beli keluar berleveraj ialah situasi paling berkesan untuk menggunakan metodologi nilai kini terlaras.
Nilai projek yang dibiayai hutang boleh lebih tinggi daripada hanya projek yang dibiayai ekuiti, kerana kos modal jatuh apabila leverage digunakan. Menggunakan hutang sebenarnya boleh menukar projek NPV negatif menjadi positif. NPV menggunakan kos purata wajaran modal sebagai kadar diskaun, manakala APV menggunakan kos ekuiti sebagai kadar diskaun.
Contoh Cara Menggunakan Nilai Kini Terlaras (APV)
Dalam unjuran kewangan di mana NPV kes asas dikira, jumlah nilai semasa perisai cukai faedah ditambah untuk mendapatkan nilai semasa larasan.
Sebagai contoh, andaikan pengiraan unjuran berbilang tahun mendapati bahawa nilai semasa aliran tunai percuma (FCF) Syarikat ABC ditambah nilai terminal ialah $100,000. Kadar cukai untuk syarikat ialah 30% dan kadar faedah ialah 7%. Beban hutangnya $50,000 mempunyai perisai cukai faedah sebanyak $15,000, atau ($50,000 * 30% * 7%) / 7%. Oleh itu, nilai semasa larasan ialah $115,000, atau $100,000 + $15,000.
Perbezaan Antara APV dan Aliran Tunai Terdiskaun (DCF)
Walaupun kaedah nilai semasa larasan adalah serupa dengan metodologi aliran tunai terdiskaun (DCF), aliran tunai semasa larasan tidak menangkap cukai atau kesan pembiayaan lain dalam kos modal purata wajaran (WACC) atau kadar diskaun larasan lain. Tidak seperti WACC yang digunakan dalam aliran tunai terdiskaun, nilai semasa yang diselaraskan bertujuan untuk menilai kesan kos ekuiti dan kos hutang secara berasingan. Nilai semasa yang dilaraskan tidak lazim seperti kaedah aliran tunai terdiskaun.
Had Penggunaan Nilai Kini Terlaras (APV)
Dalam amalan, nilai semasa larasan tidak digunakan sebanyak kaedah aliran tunai terdiskaun. Ia lebih kepada pengiraan akademik tetapi sering dianggap menghasilkan penilaian yang lebih tepat.
Ketahui Lebih Lanjut Tentang Nilai Kini Terlaras (APV)
##Sorotan
APV ialah NPV projek atau syarikat jika dibiayai semata-mata oleh ekuiti ditambah nilai semasa faedah pembiayaan.
APV menunjukkan kepada pelabur manfaat perisai cukai daripada pembayaran faedah boleh ditolak cukai.
Ia paling sesuai digunakan untuk transaksi leveraj, seperti pembelian leveraj, tetapi lebih kepada pengiraan akademik.
