调整后的现值 (APV)
什么是调整后的现值 (APV)？
调整后的现值是项目或公司的净现值（NPV），如果仅由股权融资加上任何融资收益的现值（PV），这是债务的额外影响。通过考虑融资收益，APV 包括了税收保护，例如可扣除利息提供的税收保护。
APV 的公式是
债务的净影响包括当公司债务的利息可以免税时产生的税收优惠。该福利的计算方法是利息费用乘以税率，并且仅适用于一年的利息和税收。因此，利息税盾的现值计算为：（税率 * 债务负担 * 利率）/利率。
如何计算调整后的现值 (APV)
要确定调整后的现值：
- 找出无杠杆公司的价值。
1.计算债务融资的净值。
- 将无杠杆项目或公司的价值与债务融资的净值相加。
如何在 Excel 中计算 APV
投资者可以使用 Excel 建立一个模型来计算公司的净现值和债务的现值。
调整后的现值告诉你什么？
调整后的现值有助于向投资者展示因利息支付的一项或多项税收减免或低于市场利率的补贴贷款而产生的税盾的好处。对于杠杆交易，APV 是首选。特别是，杠杆收购情况是使用调整后现值方法最有效的情况。
债务融资项目的价值可能高于股权融资项目，因为使用杠杆时资本成本会下降。使用债务实际上可以将负 NPV 项目转变为正项目。 NPV 使用加权平均资本成本作为贴现率，而 APV 使用权益成本作为贴现率。
如何使用调整后现值 (APV) 的示例
在计算基本情况 NPV 的财务预测中，将利息税盾的现值总和相加以获得调整后的现值。
例如，假设多年期预测计算发现公司 ABC 的自由现金流(FCF) 加上终值的现值为 100,000 美元。公司的税率为 30%，利率为 7%。其 50,000 美元的债务负担有 15,000 美元的利息税盾，或 (50,000 美元 * 30% * 7%) / 7%。因此，调整后的现值为 115,000 美元，或 100,000 美元 + 15,000 美元。
APV 和贴现现金流 (DCF) 之间的差异
虽然调整后的现值法类似于贴现现金流量(DCF) 方法，但调整后的现值现金流量并未在加权平均资本成本 (WACC) 或其他调整后的贴现率中反映税收或其他融资影响。与贴现现金流中使用的 WACC 不同，调整后的现值旨在分别评估股权成本和债务成本的影响。调整后的现值不像折现现金流法那样普遍。
使用调整后现值 (APV) 的限制
在实践中，调整后的现值并没有像现金流折现法那样大量使用。这更像是一种学术计算，但通常被认为会产生更准确的估值。
了解有关调整后现值 (APV) 的更多信息
＃＃ 强调
APV 是项目或公司的 NPV，如果仅由股权融资加上融资收益的现值。
APV 向投资者展示了可抵税利息支付的税收盾牌的好处。
它最适合用于杠杆交易，例如杠杆收购，但更多的是学术计算。
