조정된 현재 가치(APV)

조정된 현재 가치(APV)란 무엇입니까?

조정된 현재 가치는 자본으로만 자금을 조달하는 경우 프로젝트 또는 회사의 순 현재 가치 (NPV)에 부채의 추가 효과인 금융 혜택의 현재 가치(PV)를 더한 것입니다. 금융 혜택을 고려하여 APV에는 공제 가능한 이자가 제공하는 것과 같은 세금 공제가 포함됩니다.

APV 공식은

$\begin &\text{조정된 현재 가치 = 레버리지 없는 기업 가치 + NE} \ &\textbf\ &\text{NE = 부채의 순 효과}\ \end$ < /스팬>

부채의 순 효과에는 회사의 부채에 대한 이자가 세금 공제 대상일 때 발생하는 세금 혜택이 포함됩니다. 이 혜택은 이자비용에 세율을 곱한 값으로 1년간의 이자 및 세금에만 적용됩니다. 따라서 이자 세금 공제의 현재 가치는 (세율 * 부채 부담 * 이자율) / 이자율로 계산됩니다.

조정 현재 가치(APV) 계산 방법

조정된 현재 가치를 결정하려면:

1. 레버리지 없는 기업의 가치를 찾아라.

2. 부채 융자의 순 가치를 계산합니다.

3. 차입되지 않은 프로젝트 또는 회사의 가치와 부채 융자의 순 가치를 합산합니다.

Excel에서 APV를 계산하는 방법

투자자는 Excel을 사용하여 회사의 순 현재 가치와 부채의 현재 가치를 계산하는 모델을 작성할 수 있습니다.

조정된 현재 가치는 무엇을 알려줍니까?

이자 지불의 세금 공제 또는 시장보다 낮은 이자율의 보조 대출로 인한 세금 공제의 이점을 보여주는 데 도움이 됩니다 . 레버리지 거래의 경우 APV가 선호됩니다. 특히, 차입매수 상황은 조정된 현재 가치 방법론을 사용하는 가장 효과적인 상황입니다.

차입금 프로젝트의 가치는 레버리지를 사용할 때 자본 비용이 떨어지기 때문에 단순한 주식 투자 프로젝트보다 높을 수 있습니다. 부채를 사용하면 실제로 부정적인 NPV 프로젝트를 긍정적인 프로젝트로 바꿀 수 있습니다. NPV는 가중 평균 자본 비용을 할인율로 사용하고 APV는 자기자본 비용을 할인율로 사용합니다.

조정현재가치(APV) 활용 예시

기본 사례 NPV가 계산되는 재무 예측에서는 이자 세금 공제의 현재 가치 합계를 추가하여 조정된 현재 가치를 얻습니다.

예를 들어, 다년 예측 계산에서 ABC사의 잉여현금흐름 (FCF)에 최종 가치를 더한 현재 가치가 $100,000라고 가정합니다. 회사의 세율은 30%이고 이율은 7%입니다. $50,000 부채는 $15,000 또는 ($50,000 * 30% * 7%) / 7%의 이자 세금 공제가 있습니다. 따라서 조정된 현재 가치는 $115,000 또는 $100,000 + $15,000입니다.

APV와 할인된 현금 흐름(DCF)의 차이점

조정된 현재 가치 방법은 할인된 현금 흐름 (DCF) 방법론과 유사하지만 조정된 현재 현금 흐름은 가중 평균 자본 비용(WACC) 또는 기타 조정된 할인율에 세금이나 기타 자금조달 효과를 반영하지 않습니다. 할인된 현금 흐름에 사용되는 WACC와 달리 조정된 현재 가치는 자본 비용과 부채 비용의 효과를 별도로 평가하려고 합니다. 조정된 현재 가치는 할인된 현금 흐름 방법만큼 널리 사용되지 않습니다.

조정 현재 가치(APV) 사용의 제한 사항

실제로 조정현가는 현금흐름할인법만큼 많이 사용되지 않는다. 이는 학문적 계산에 가깝지만 종종 더 정확한 평가 결과로 간주됩니다.

조정된 현재 가치(APV)에 대해 자세히 알아보기

##하이라이트

• APV는 자본과 금융 혜택의 현재 가치로만 자금을 조달하는 경우 프로젝트 또는 회사의 NPV입니다.

• APV는 투자자에게 세금 공제 가능한 이자 지불로부터 세금 공제의 이점을 보여줍니다.

• 레버리지 매수와 같은 레버리지 거래에 가장 적합하지만 학문적 계산에 가깝습니다.