Valor Presente Ajustado (APV)
O que é Valor Presente Ajustado (APV)?
O valor presente ajustado é o valor presente líquido (VPL) de um projeto ou empresa se financiado exclusivamente por capital mais o valor presente (VP) de quaisquer benefícios de financiamento, que são os efeitos adicionais da dívida. Ao levar em conta os benefícios de financiamento, o APV inclui benefícios fiscais, como os fornecidos pelos juros dedutíveis.
A Fórmula para APV é
O efeito líquido da dívida inclui benefícios fiscais que são criados quando os juros da dívida de uma empresa são dedutíveis. Este benefício é calculado como a despesa de juros multiplicada pela taxa de imposto e aplica-se apenas a um ano de juros e impostos. O valor presente do benefício fiscal de juros é, portanto, calculado como: (taxa de imposto * carga da dívida * taxa de juros) / taxa de juros.
Como calcular o valor presente ajustado (APV)
Para determinar o valor presente ajustado:
Encontre o valor da empresa não alavancada.
Calcule o valor líquido do financiamento da dívida.
Soma o valor do projeto ou empresa desalavancada e o valor líquido do financiamento da dívida.
Como calcular o APV no Excel
Um investidor pode usar o Excel para construir um modelo para calcular o valor presente líquido da empresa e o valor presente da dívida.
O que o valor presente ajustado diz a você?
O valor presente ajustado ajuda a mostrar ao investidor os benefícios de benefícios fiscais resultantes de uma ou mais deduções fiscais de pagamentos de juros ou de um empréstimo subsidiado a taxas abaixo do mercado. Para transações alavancadas, o APV é o preferido. Em particular, as situações de aquisição alavancada são as situações mais eficazes para usar a metodologia de valor presente ajustado.
O valor de um projeto financiado por dívida pode ser maior do que apenas um projeto financiado por capital próprio, pois o custo do capital cai quando a alavancagem é usada. O uso da dívida pode realmente transformar um projeto de VPL negativo em um projeto positivo. O VPL usa o custo médio ponderado de capital como taxa de desconto, enquanto o APV usa o custo de capital próprio como taxa de desconto.
Exemplo de como usar o valor presente ajustado (APV)
Em uma projeção financeira em que um VPL de caso base é calculado, a soma do valor presente do benefício fiscal de juros é adicionada para obter o valor presente ajustado.
Por exemplo, suponha que um cálculo de projeção de vários anos descubra que o valor presente do fluxo de caixa livre (FCF) da Empresa ABC mais o valor terminal é de $ 100.000. A taxa de imposto para a empresa é de 30% e a taxa de juros é de 7%. Sua carga de dívida de $ 50.000 tem um benefício fiscal de juros de $ 15.000, ou ($ 50.000 * 30% * 7%) / 7%. Assim, o valor presente ajustado é $ 115.000, ou $ 100.000 + $ 15.000.
A diferença entre APV e fluxo de caixa descontado (DCF)
Embora o método do valor presente ajustado seja semelhante à metodologia do fluxo de caixa descontado (DCF), o fluxo de caixa presente ajustado não captura impostos ou outros efeitos de financiamento em um custo médio ponderado de capital (WACC) ou outras taxas de desconto ajustadas. Diferentemente do WACC utilizado no fluxo de caixa descontado, o valor presente ajustado busca avaliar os efeitos do custo do capital próprio e do custo da dívida separadamente. O valor presente ajustado não é tão prevalente quanto o método de fluxo de caixa descontado.
Limitações do uso do valor presente ajustado (APV)
Na prática, o valor presente ajustado não é tão utilizado quanto o método de fluxo de caixa descontado. É mais um cálculo acadêmico, mas muitas vezes é considerado como resultado de avaliações mais precisas.
Saiba mais sobre o valor presente ajustado (APV)
##Destaques
APV é o VPL de um projeto ou empresa se financiado exclusivamente por capital próprio mais o valor presente dos benefícios do financiamento.
APV mostra a um investidor o benefício de benefícios fiscais de pagamentos de juros dedutíveis.
É melhor usado para transações de alavancagem, como compras alavancadas, mas é mais um cálculo acadêmico.
