Adjusted Present Value (APV)
Mikä on mukautettu nykyarvo (APV)?
Oikaistu nykyarvo on hankkeen tai yrityksen nettonykyarvo (NPV), jos se rahoitetaan yksinomaan omalla pääomalla, lisättynä mahdollisten rahoitusetujen nykyarvolla (PV), jotka ovat velan lisävaikutuksia. Rahoitusedut huomioiden APV sisältää verosuojat, kuten vähennyskelpoiset korot.
APV:n kaava on
Velan nettovaikutukseen sisältyy veroetuja, jotka syntyvät, kun yrityksen velan korko on verotuksessa vähennyskelpoista. Tämä etu lasketaan korkokululla kerrottuna veroprosentilla ja se koskee vain yhden vuoden korkoa ja veroa. Korkoveron nykyarvo lasketaan siten seuraavasti: (verokanta * velkakuorma * korko) / korko.
Kuinka laskea mukautettu nykyarvo (APV)
Säädetyn nykyarvon määrittäminen:
Etsi viputtoman yrityksen arvo.
Laske velkarahoituksen nettoarvo.
Summaa velkaattoman projektin tai yrityksen arvo ja velkarahoituksen nettoarvo.
Kuinka laskea APV Excelissä
Sijoittaja voi Excelin avulla rakentaa mallin yrityksen nettonykyarvon ja velan nykyarvon laskemiseksi.
Mitä mukautettu nykyarvo kertoo sinulle?
Oikaistu nykyarvo auttaa näyttämään sijoittajalle verosuojan edut, jotka johtuvat yhdestä tai useammasta korkomaksujen verovähennyksestä tai korkotuetuista lainasta markkinakorkoa pienemmillä koroilla. Vipuvaikutteisissa transaktioissa APV on etusijalla. Erityisesti vipuvaikutteiset buyout-tilanteet ovat tehokkaimpia tilanteita, joissa oikaistu nykyarvomenetelmää voidaan käyttää.
Velkarahoitteisen hankkeen arvo voi olla suurempi kuin pelkän oman pääoman ehtoisen hankkeen, sillä pääomakustannukset laskevat vipuvaikutusta käytettäessä. Velan käyttäminen voi itse asiassa muuttaa negatiivisen nettoarvoprojektin positiiviseksi. NPV käyttää painotettua keskimääräistä pääomakustannusta diskonttokorkona, kun taas APV käyttää oman pääoman kustannuksia diskonttokorkona.
Esimerkki säädetyn nykyarvon (APV) käyttämisestä
Taloudellisessa ennusteessa, jossa lasketaan perustapauksen nettoarvo, korkoveron nykyarvon summa lisätään oikaistun nykyarvon saamiseksi.
Oletetaan esimerkiksi, että monivuotinen ennustelaskelma toteaa, että yrityksen ABC:n vapaan kassavirran (FCF) nykyarvo plus loppuarvo on 100 000 dollaria. Yrityksen verokanta on 30 % ja korko 7 %. Sen 50 000 dollarin velkakuorman korkoveroturva on 15 000 dollaria eli (50 000 dollaria * 30 % * 7 %) / 7%. Näin ollen oikaistu nykyarvo on 115 000 dollaria tai 100 000 + 15 000 dollaria.
APV:n ja diskontatun kassavirran (DCF) välinen ero
Vaikka oikaistu nykyarvon menetelmä on samanlainen kuin diskontatun kassavirran (DCF) menetelmä, oikaistu nykyinen kassavirta ei huomioi veroja tai muita rahoitusvaikutuksia painotetussa keskimääräisessä pääomakustannuksessa (WACC) tai muissa oikaistuissa diskonttokoroissa. Toisin kuin diskontatussa kassavirrassa käytetty WACC, oikaistu nykyarvo pyrkii arvostamaan oman pääoman kustannusten ja vieraan pääoman kustannusten vaikutukset erikseen. Oikaistu nykyarvo ei ole yhtä yleinen kuin diskontatun kassavirran menetelmä.
Mukautetun nykyarvon (APV) käytön rajoitukset
Käytännössä oikaistua nykyarvoa ei käytetä yhtä paljon kuin diskontatun kassavirran menetelmää. Se on enemmän akateeminen laskelma, mutta sen katsotaan usein johtavan tarkempiin arvioihin.
Lisätietoja sovitetusta nykyarvosta (APV)
##Kohokohdat
APV on hankkeen tai yrityksen nettoarvo, jos se rahoitetaan yksinomaan omalla pääomalla lisättynä rahoitusetujen nykyarvolla.
APV näyttää sijoittajalle verosuojan edun verovähennyskelpoisista koroista.
Sitä käytetään parhaiten viputransaktioihin, kuten velkaantuneisiin ostoihin, mutta se on enemmän akateeminen laskelma.
