Pertukaran Persatuan Pasaran Bon (BMA).

Apakah Itu Swap Persatuan Pasaran Bon (BMA)?

Swap Persatuan Pasaran Bon (BMA) ialah jenis pengaturan swap di mana dua pihak bersetuju untuk menukar kadar faedah ke atas obligasi hutang, di mana kadar terapung adalah berdasarkan Indeks SIFMA Perbandaran AS. Salah satu pihak yang terlibat akan menukar kadar faedah tetap dengan kadar terapung, manakala satu lagi pihak akan menukar kadar terapung dengan kadar tetap. Swap BMA juga dirujuk sebagai pertukaran kadar faedah perbandaran.

Memahami Pertukaran Persatuan Pasaran Bon (BMA).

Persatuan Pasaran Bon (BMA) ialah persatuan perdagangan yang tidak berfungsi yang terdiri daripada broker, peniaga, penaja jamin dan bank yang berurusan dengan sekuriti hutang. Pada tahun 2006, BMA bergabung dengan Persatuan Industri Sekuriti untuk membentuk Persatuan Industri Sekuriti dan Pasaran Kewangan (SIFMA).

BMA lwn. SIFMA

SIFMA ialah kumpulan perdagangan sekuriti di AS yang mewakili kepentingan bersama firma sekuriti, bank dan syarikat pengurusan aset. Persatuan itu mencipta Indeks Swap Perbandaran Persatuan Industri Sekuriti dan Pasaran Kewangan (dahulunya dikenali sebagai Persatuan Pasaran Bon/Indeks Pertukaran Perbandaran PSA), yang merupakan indeks pasaran gred tinggi yang terdiri daripada ratusan obligasi permintaan kadar berubah yang dikecualikan cukai (VRDOs ) ).

VRDO ialah bon perbandaran dengan kadar faedah terapung. Indeks dikira pada asas mingguan sebagai purata bukan wajaran bagi kadar mingguan pelbagai isu VRDO yang disertakan dalam indeks. Indeks Pertukaran Perbandaran SIFMA AS berfungsi sebagai penanda aras kadar terapung dalam urus niaga swap perbandaran.

Apabila swap kadar faedah dimeterai oleh penerbit dan rakan niaga, seperti peniaga, bank, syarikat insurans atau institusi kewangan lain, kedua-dua pihak bersetuju untuk menukar aliran pembayaran mengikut jumlah prinsipal nosional yang tidak pernah ditukar tetapi hanya digunakan. untuk mengira pembayaran aliran tunai. Dalam swap kadar faedah, dua rakan niaga "menukar" pembayaran kadar faedah tetap untuk pembayaran kadar terapung.

Swap Persatuan Pasaran Bon (BMA) ialah pertukaran kadar faedah perbandaran yang mempunyai pembayaran kadar terapung berdasarkan Indeks SIFMA. Oleh kerana faedah yang diterima daripada VRDO layak untuk pengecualian tertentu daripada cukai pendapatan, kadar SIFMA cenderung ke arah kadar yang menjadikan kedudukan selepas cukai pemegang VRDO kira-kira setara dengan kedudukan selepas cukai pemegang bukan cukai- kewajipan yang dikecualikan.

Pertimbangan Khas

Sama seperti Kadar Tawaran Antara Bank London (LIBOR) ialah ukuran paling biasa bagi kadar bercukai jangka pendek, SIFMA ialah ukuran paling biasa bagi kadar pengecualian cukai jangka pendek. Kadar SIFMA biasanya didagangkan sebagai sebahagian kecil daripada LIBOR, mencerminkan faedah cukai pendapatan yang dikaitkan dengan bon perbandaran.

Indeks SIFMA biasanya 64%–70% daripada LIBOR tiga bulan yang setara dengan cukainya. Sebagai contoh, andaikan LIBOR tiga bulan ialah 2.29%, dan kadar SIFMA adalah lebih kurang 67.5% daripada LIBOR tiga bulan, kadar SIFMA boleh dikira sebagai 0.675 * 2.29% = 1.55%.

Intercontinental Exchange, pihak berkuasa yang bertanggungjawab untuk LIBOR, akan berhenti menerbitkan LIBOR USD seminggu dan dua bulan selepas Dis. 31, 2021. Semua LIBOR lain akan dihentikan selepas 30 Jun 2023 .

Contoh Pertukaran BMA

Dalam swap kadar faedah perbandaran, penerbit memeterai perjanjian swap untuk menukar hutang kadar tetap sedia ada secara sintetik kepada hutang kadar terapung, atau sebaliknya. Penerbit yang mempunyai hutang kadar tetap tetapi menjangkakan kadar faedah semasa dalam pasaran menurun dan tidak mahu membiayai semula atau membayar balik terbitan hutang sedia ada, boleh memilih untuk menambah pendedahan berubah-ubah dengan memasuki pertukaran BMA.

Dalam kes ini, penerbit akan membayar rakan niaga kadar SIFMA semasa, dan rakan niaga membayar penerbit kadar faedah tetap yang dipersetujui. Walau bagaimanapun, penerbit akan terus membayar pemegang bonnya faedah tetap biasa yang dikaitkan dengan terbitan bon sedia ada.

Jika kadar terapung kurang daripada kadar tetap, maka penerbit menerima lebihan daripada rakan niaga yang boleh digunakan untuk membuat pembayaran faedahnya. Sebenarnya, pendedahan kadar berubah yang kini dimiliki penerbit mengurangkan kos faedah keseluruhan atau pembayaran khidmat hutangnya.

Faedah dua pihak yang memasuki pengaturan swap kadar faedah boleh menjadi penting. Selalunya, setiap dua firma yang terlibat mempunyai kelebihan perbandingan dalam obligasi kadar faedah tetap atau berubah-ubahnya. akibatnya, atas sebab belanjawan atau ramalan, syarikat mungkin ingin membuat pinjaman dengan kadar faedah tetap atau berubah-ubah di mana ia tidak mempunyai kelebihan perbandingan.

Swap BMA boleh digunakan untuk sama ada bertaruh pada arah kadar faedah dalam pasaran perbandaran atau melindung nilai pendedahan kepada hutang kerajaan negeri dan tempatan AS.