채권시장협회(BMA) 스왑

채권시장협회(BMA) 스왑이란 무엇입니까?

BMA(Bond Market Association) 스왑은 두 당사자가 채무에 대한 이자율을 교환하기로 합의하는 일종의 스왑 계약으로, 변동 이자율은 US SIFMA Municipal Swap Index를 기반으로 합니다. 관련 당사자 중 하나는 고정 이자율을 변동 이자율로, 다른 당사자는 변동 이자율을 고정 이자율로 스왑합니다. BMA 스왑은 또한 시립 금리 스왑이라고도 합니다.

채권시장협회(BMA) 스왑 이해하기

채권 시장 협회(BMA)는 부채 증권을 취급하는 브로커, 딜러, 인수인 및 은행으로 구성된 없어진 무역 협회입니다. 2006년 BMA는 증권 산업 협회와 합병하여 증권 산업 및 금융 시장 협회(SIFMA) 를 구성 했습니다.

BMA 대 시프마

SIFMA는 증권사, 은행, 자산운용사의 공동이익을 대표하는 미국의 증권거래그룹입니다. 협회는 수백 개의 면세 가변율 수요 의무 (VRDO )로 구성된 고급 시장 지수인 증권 산업 및 금융 시장 협회 시 스왑 지수(이전에는 채권 시장 협회/PSA 시 스왑 지수라고 함)를 만들었습니다. ) ).

변동 금리 가 적용되는 지방채 입니다. 지수는 지수에 포함된 다양한 VRDO 발행의 주간 요율의 비가중 평균으로 주간 기준으로 계산됩니다. US SIFMA Municipal Swap Index는 시립 스왑 거래의 벤치마크 변동금리 역할을 합니다.

금리스왑 을 체결 하는 경우, 쌍방 은 교환되지 않고 사용만 하는 명목원금 에 따라 지급흐름을 교환하기로 약정함 현금 흐름 지불을 계산합니다. 금리 스왑에서 두 거래 상대방은 고정 금리 지불을 변동 금리 지불로 "교환"합니다.

BMA(Bond Market Association) 스왑은 SIFMA 지수를 기반으로 하는 변동금리 지급이 있는 시립 금리 스왑입니다. VRDO로부터 받는 이자는 소득세의 특정 면제를 받을 자격이 있기 때문에 SIFMA 요율은 VRDO 보유자의 세후 포지션을 비과세 보유자의 세후 포지션과 거의 동일하게 만드는 요율로 향하는 경향이 있습니다. 면제 의무.

특별 고려 사항

InterBank Offered Rate) 가 단기 과세 요율의 가장 일반적인 척도인 것처럼 SIFMA는 단기 면세율의 가장 일반적인 척도입니다. SIFMA 비율은 일반적으로 지방채 와 관련된 소득세 혜택을 반영하여 LIBOR의 일부로 거래됩니다 .

SIFMA 지수는 일반적으로 과세 대상 3개월 LIBOR의 64%–70%입니다. 예를 들어, 3개월 LIBOR가 2.29%이고 SIFMA 비율이 3개월 LIBOR의 약 67.5%라고 가정하면 SIFMA 비율은 0.675 * 2.29% = 1.55%로 계산할 수 있습니다.

LIBOR를 담당하는 Intercontinental Exchange는 12월 12일 이후 1주 및 2개월 USD LIBOR 발행을 중단합니다. 2021년 6월 31일. 다른 모든 LIBOR는 2023년 6월 30일 이후에 중단됩니다 .

BMA 스왑의 예

지방 이자율 스왑에서 발행자는 기존 고정 이자율 부채를 변동 이자율 부채로 합성하거나 그 반대로 전환하는 스왑 계약을 체결합니다. 고정 이자율 부채가 있지만 시장의 현행 이자율이 하락할 것으로 예상하고 기존 부채 발행을 재융자하거나 환불 하기를 원하지 않는 발행자는 BMA 스왑을 체결하여 변동 익스포저를 추가할 수 있습니다.

이 경우 발행자는 거래상대방에게 현행 SIFMA금리를 지급하고 거래상대방은 약정한 고정금리를 발행자에게 지급한다. 그러나 발행인은 기존 채권 발행과 관련된 정기 고정 이자를 채권 보유자에게 계속 지급할 것입니다.

변동금리가 고정금리보다 낮으면 발행자는 상대방으로부터 이자 지급에 사용할 수 있는 잉여금을 받습니다. 사실상, 발행자가 현재 보유하고 있는 변동금리 익스포저는 전체 이자 비용 또는 채무 상환액을 감소시킵니다.

이자율 스왑 계약을 체결하는 두 당사자의 이점은 상당할 수 있습니다. 종종 관련된 두 회사 각각은 고정 또는 변동 이자율 의무에 비교우위 를 가지고 있습니다. 결과적으로 예산 책정이나 예측을 위해 회사는 비교 우위가 없는 고정 또는 변동 이자율로 대출을 받기를 원할 수 있습니다.

BMA 스왑은 시립 시장의 금리 방향에 베팅하거나 미국 주 및 지방 정부 부채에 대한 노출을 헤지 하는 데 사용할 수 있습니다.