Samtaka skuldabréfamarkaðar (BMA) skipti

Hvað er skuldabréfamarkaðssamband (BMA) skipti?

Skiptaskipti á skuldabréfamarkaði (BMA) eru tegund skiptasamninga þar sem tveir aðilar koma sér saman um að skipta vöxtum á skuldbindingar, þar sem fljótandi gengi er byggt á bandarísku SIFMA Municipal Swap Index. Annar aðilanna mun skipta á föstum vöxtum fyrir breytilega vexti en hinn aðilinn mun skipta á breytilegum vöxtum fyrir fasta vexti. BMA skiptasamningurinn er einnig nefndur vaxtaskiptasamningur sveitarfélaga.

Skilningur á skuldabréfamarkaðssambandi (BMA) skipti

Samtök skuldabréfamarkaðarins (BMA) eru fallið viðskiptafélag sem samanstendur af miðlarum, söluaðilum, sölutryggingum og bönkum sem sinntu skuldabréfum. Árið 2006 sameinaðist BMA Samtökum verðbréfaiðnaðarins og myndaði Samtök verðbréfaiðnaðar og fjármálamarkaða (SIFMA).

BMA vs. SÍFMA

SIFMA er verðbréfaviðskiptahópur í Bandaríkjunum sem stendur fyrir sameiginlegum hagsmunum verðbréfafyrirtækja, banka og eignastýringarfyrirtækja. Samtökin stofnuðu The Securities Industry and Financial Markets Association Municipal Swap Index (áður kölluð The Bond Market Association/PSA Municipal Swap Index), sem er hágæða markaðsvísitala sem samanstendur af hundruðum skattfrjálsra eftirspurnarskuldbindinga með breytilegum vöxtum (VRDO). ) ).

VRDO eru skuldabréf sveitarfélaga með breytilegum vöxtum. Vísitalan er reiknuð út vikulega sem óvegið meðaltal vikulegra gjalda ýmissa VRDO-útgáfu sem eru í vísitölunni. Bandaríska SIFMA sveitarfélaga skiptavísitalan þjónar sem breytileg viðmiðun í skiptaviðskiptum sveitarfélaga.

Þegar vaxtaskiptasamningur er gerður af útgefanda og mótaðila, svo sem söluaðila, banka, tryggingafélagi eða annarri fjármálastofnun, samþykkja báðir aðilar að skiptast á greiðslustraumum í samræmi við ákveðna höfuðstólsfjárhæð sem aldrei er skipt heldur eingöngu notuð. til að reikna út sjóðstreymisgreiðslurnar. Í vaxtaskiptasamningi „skipta“ tveir mótaðilar greiðslum á föstum vöxtum fyrir greiðslur með breytilegum vöxtum.

Samtaka skuldabréfamarkaðar (BMA) er vaxtaskiptasamningur sveitarfélaga sem hefur breytilegar vexti á grundvelli SIFMA vísitölunnar. Vegna þess að vextir sem berast frá VRDO eiga rétt á ákveðnum undanþágum frá tekjuskatti, hefur SIFMA hlutfall tilhneigingu til að þróast í átt að hlutfalli sem gerir stöðu VRDO handhafa eftir skatta nokkurn veginn jafngilda stöðu handhafa án skatta eftir skatta. undanþegnar skuldbindingar.

Sérstök atriði

Rétt eins og London InterBank Offered Rate (LIBOR) er algengasti mælikvarðinn á skammtímaskattskylda vexti, er SIFMA algengasti mælikvarðinn á skammtímaskattfrelsi. SIFMA vextir eru almennt í viðskiptum sem brot af LIBOR, sem endurspeglar tekjuskattsfríðindi sem tengjast skuldabréfum sveitarfélaga.

SIFMA vísitalan er venjulega 64%–70% af skattskyldri jafngildi þriggja mánaða LIBOR. Til dæmis, gerðu ráð fyrir að þriggja mánaða LIBOR sé 2,29% og SIFMA hlutfallið er um það bil 67,5% af þriggja mánaða LIBOR, þá má reikna SIFMA hlutfallið vera 0,675 * 2,29% = 1,55%.

Intercontinental Exchange, yfirvaldið sem ber ábyrgð á LIBOR, mun hætta að birta viku og tveggja mánaða USD LIBOR eftir desember. 31, 2021. Öll önnur LIBOR verður hætt eftir 30. júní 2023 .

Dæmi um BMA skipti

Í vaxtaskiptasamningi sveitarfélaga gerir útgefandi skiptasamning um að breyta núverandi skuldum með föstum vöxtum á samsettan hátt í skuldir með breytilegum vöxtum eða öfugt. Útgefandi sem er með fastar skuldir en býst við að vextir á markaði lækki og vill ekki endurfjármagna eða endurgreiða núverandi skuldaútgáfu sína, getur valið að bæta við breytilegri áhættu með því að gera BMA skipti.

Í þessu tilviki greiðir útgefandi mótaðila núverandi SIFMA vexti og mótaðili greiðir útgefanda umsamda fasta vexti. Hins vegar mun útgefandinn halda áfram að greiða skuldabréfaeigendum sínum reglulega fasta vexti sem tengjast núverandi skuldabréfaútgáfu.

Ef breytilegir vextir eru lægri en fastir vextir fær útgefandi afgang frá mótaðila sem hægt er að nota til að greiða vaxtagreiðslur. Í raun dregur breytileg vaxtaáhætta sem útgefandinn hefur nú úr heildarvaxtakostnaði hans eða greiðslubyrði.

Ávinningur þess að tveir aðilar geri vaxtaskiptasamninga geta verið verulegir. Oft hefur hvort tveggja fyrirtækjanna sem taka þátt í hlutfallslegu forskoti hvað varðar fasta eða breytilega vaxtaskuldbindingu. Þar af leiðandi gæti fyrirtæki, vegna fjárhagsáætlunar eða spárástæðna, óskað eftir að taka lán með föstum eða breytilegum vöxtum sem það hefur ekki hlutfallslegt forskot á.

BMA skiptin er hægt að nota til að annað hvort veðja á stefnu vaxta á bæjarmarkaði eða verja áhættuskuldbindingar bandarískra ríkis og sveitarfélaga.