Tahvil Piyasası Birliği (BMA) Swap
Tahvil Piyasası Birliği (BMA) Swap Nedir?
Bir Tahvil Piyasası Birliği (BMA) takası, değişken oranın ABD SIFMA Belediye Takas Endeksine dayandığı, borç yükümlülükleri üzerinden faiz oranlarını değiştirmeyi kabul ettiği bir takas düzenlemesi türüdür. İlgili taraflardan biri sabit faiz oranını değişken faizle değiştirirken, diğer taraf değişken faiz oranını sabit faizle değiştirecektir. BMA Swap, belediye faiz oranı takası olarak da anılır.
Tahvil Piyasası Birliği (BMA) Swapını Anlamak
Tahvil Piyasası Birliği (BMA), komisyoncular, bayiler, sigortacılar ve borçlanma senetleriyle ilgilenen bankalardan oluşan feshedilmiş bir ticaret birliğidir. 2006 yılında BMA, Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği'ni (SIFMA) oluşturmak için Menkul Kıymetler Endüstrisi Derneği ile birleşti.
BMA vs. SIFMA
SIFMA, ABD'de menkul kıymetler firmalarının, bankaların ve varlık yönetimi şirketlerinin ortak çıkarlarını temsil eden bir menkul kıymet alım satım grubudur. Dernek, yüzlerce vergiden muaf değişken oranlı talep yükümlülüğünden (VRDO'lar ) oluşan yüksek dereceli bir piyasa endeksi olan Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği Belediye Takas Endeksi'ni (eski adıyla Tahvil Piyasası Birliği/PSA Belediye Takas Endeksi) oluşturdu. ) ).
VRDO'lar değişken faiz oranlı belediye tahvilleridir. Endeks, endekse dahil edilen çeşitli VRDO sorunlarının haftalık oranlarının ağırlıklı olmayan ortalaması olarak haftalık olarak hesaplanır. ABD SIFMA Belediye Swap Endeksi, belediye takas işlemlerinde bir gösterge değişken oran olarak hizmet vermektedir.
Bir bayi, banka, sigorta şirketi veya başka bir finans kurumu gibi bir ihraççı ve bir karşı taraf tarafından bir faiz oranı takası yapıldığında, her iki taraf da ödeme akışlarını asla değiştirilmeyen ancak yalnızca kullanılan bir anapara tutarına göre değiştirmeyi kabul eder. nakit akışı ödemelerini hesaplamak için. Faiz oranı takasında, iki karşı taraf, değişken faizli ödemeler için sabit faizli ödemeleri "takas" eder.
Bir Tahvil Piyasası Birliği (BMA) takası, SIFMA Endeksine dayalı değişken oranlı ödemeleri olan bir belediye faiz oranı takasıdır. VRDO'lardan alınan faiz gelir vergisinden belirli muafiyetlere hak kazandığından, SIFMA oranı, bir VRDO sahibinin vergi sonrası pozisyonunu kabaca vergi dışı pozisyon sahibinin vergi sonrası pozisyonuna eşit yapan bir orana doğru eğilim gösterir. muaf yükümlülükler.
Özel Hususlar
Londra Bankalararası Teklif Edilen Oran (LIBOR) kısa vadeli vergilendirilebilir oranların en yaygın ölçüsü olduğu gibi , SIFMA da kısa vadeli vergiden muaf oranların en yaygın ölçüsüdür. SIFMA oranı genellikle LIBOR'un bir kısmı olarak işlem görür ve belediye tahvilleriyle ilişkili gelir vergisi avantajlarını yansıtır .
SIFMA Endeksi genellikle vergilendirilebilir eşdeğeri üç aylık LIBOR'un %64-%70'idir. Örneğin, üç aylık LIBOR'un %2.29 olduğunu ve SIFMA oranının üç aylık LIBOR'un yaklaşık %67.5'i olduğunu varsayalım, SIFMA oranı %0.675 * %2.29 = %1.55 olarak hesaplanabilir.
LIBOR'dan sorumlu otorite olan Kıtalararası Borsa, Aralık ayından sonra bir haftalık ve iki aylık USD LIBOR yayınlamayı durduracaktır. 31, 2021. Diğer tüm LIBOR, 30 Haziran 2023'ten sonra durdurulacak .
BMA Takas Örneği
Bir belediye faiz oranı takasında, ihraççı mevcut sabit oranlı borcu sentetik olarak değişken faizli borca dönüştürmek veya bunun tersini yapmak için bir takas anlaşmasına girer. Sabit faizli borcu olan ancak piyasadaki geçerli faiz oranlarının düşmesini bekleyen ve mevcut borç ihracını yeniden finanse etmek veya iade etmek istemeyen bir ihraççı, bir BMA takasına girerek değişken risk eklemeyi seçebilir.
Bu durumda, ihraççı karşı tarafa mevcut SIFMA oranını ödeyecek ve karşı taraf ihraççıya üzerinde anlaşılan sabit bir faiz oranını ödeyecektir. Ancak ihraççı, tahvil sahiplerine mevcut tahvil ihracı ile ilişkili düzenli sabit faiz ödemeye devam edecektir.
Değişken oran sabit orandan düşükse, ihraççı karşı taraftan faiz ödemelerini yapmak için kullanılabilecek bir fazla alır. Gerçekte, ihraççının şu anda sahip olduğu değişken oranlı risk, toplam faiz maliyetlerini veya borç servisi ödemelerini azaltır.
Faiz oranı takas anlaşmasına giren iki tarafın faydaları önemli olabilir. Çoğu zaman, dahil olan iki firmanın her biri, sabit veya değişken faiz oranı yükümlülüğünde karşılaştırmalı üstünlüğe sahiptir. sonuç olarak, bütçeleme veya tahmin nedenleriyle, bir şirket karşılaştırmalı üstünlüğe sahip olmadığı sabit veya değişken faizli bir krediye girmek isteyebilir.
BMA takası, belediye piyasasındaki faiz oranlarının yönüne bahis yapmak veya ABD eyalet ve yerel yönetim borçlarına karşı riskten korunmak için kullanılabilir.
