Hasil Bon

Apakah Hasil Bon?

Hasil bon ialah pulangan yang diperoleh oleh pelabur pada bon. Hasil bon boleh ditakrifkan dengan cara yang berbeza. Menetapkan hasil bon bersamaan dengan kadar kuponnya ialah definisi paling mudah. Hasil semasa ialah fungsi harga bon dan kupon atau pembayaran faedahnya,. yang akan lebih tepat daripada hasil kupon jika harga bon berbeza daripada nilai mukanya.

Pengiraan yang lebih rumit bagi hasil bon akan mengambil kira nilai masa wang dan pembayaran faedah pengkompaunan . Pengiraan ini termasuk hasil hingga matang (YTM), hasil setara bon (BEY), dan hasil tahunan berkesan (EAY).

Gambaran Keseluruhan Hasil Bon

Apabila pelabur membeli bon, mereka pada dasarnya meminjamkan wang kepada penerbit bon. Sebagai balasan, penerbit bon bersetuju untuk membayar faedah pelabur ke atas bon sepanjang hayat bon dan membayar balik nilai muka bon apabila matang. Cara paling mudah untuk mengira hasil bon ialah membahagikan bayaran kuponnya dengan nilai muka bon. Ini dipanggil kadar kupon.

$\text=\frac{\text}{\text}$

Jika bon mempunyai nilai muka $1,000 dan membuat pembayaran faedah atau kupon sebanyak $100 setahun, maka kadar kuponnya ialah 10% ($100 / $1,000 = 10%). Walau bagaimanapun, kadangkala bon dibeli dengan harga lebih daripada nilai muka (premium) atau kurang daripada nilai mukanya (diskaun), yang akan mengubah hasil yang diperoleh pelabur daripada bon tersebut.

Hasil Bon lwn. harga

Apabila harga bon meningkat, hasil bon jatuh. Sebagai contoh, anggap pelabur membeli bon yang matang dalam lima tahun dengan kadar kupon tahunan 10% dan nilai muka $1,000. Setiap tahun, bon membayar 10%, atau $100, sebagai faedah. Kadar kuponnya ialah faedah dibahagikan dengan nilai taranya.

Jika kadar faedah meningkat melebihi 10%, harga bon akan jatuh jika pelabur memutuskan untuk menjualnya. Sebagai contoh, bayangkan kadar faedah untuk pelaburan serupa meningkat kepada 12.5%. Bon asal masih hanya membuat pembayaran kupon sebanyak $100, yang akan menjadi tidak menarik bagi pelabur yang boleh membeli bon yang membayar $125 sekarang kerana kadar faedah lebih tinggi.

Sekiranya pemilik bon asal ingin menjual bon tersebut, harga boleh diturunkan supaya bayaran kupon dan nilai matang menyamai hasil sebanyak 12%. Dalam kes ini, ini bermakna pelabur akan menurunkan harga bon kepada $927.90. Untuk memahami sepenuhnya mengapa itu adalah nilai bon, anda perlu memahami lebih sedikit tentang cara nilai masa wang digunakan dalam penetapan harga bon, yang dibincangkan kemudian dalam artikel ini.

Jika kadar faedah jatuh dalam nilai, harga bon akan meningkat kerana pembayaran kuponnya lebih menarik. Sebagai contoh, jika kadar faedah jatuh kepada 7.5% untuk pelaburan yang serupa, penjual bon boleh menjual bon tersebut pada harga $1,101.15. Kadar selanjutnya jatuh, lebih tinggi harga bon akan meningkat, dan perkara yang sama berlaku sebaliknya apabila kadar faedah meningkat.

Dalam kedua-dua senario, kadar kupon tidak lagi bermakna untuk pelabur baharu. Walau bagaimanapun, jika bayaran kupon tahunan dibahagikan dengan harga bon, pelabur boleh mengira hasil semasa dan mendapatkan anggaran kasar hasil sebenar bon.

$\text=\frac{\text}{\text}$ Harga BonBayaran Kupon Tahunan<

Hasil semasa dan kadar kupon adalah pengiraan yang tidak lengkap untuk hasil bon kerana ia tidak mengambil kira nilai masa wang, nilai matang atau kekerapan pembayaran. Pengiraan yang lebih kompleks diperlukan untuk melihat gambaran penuh hasil bon.

Hasil kepada Kematangan

Hasil bon hingga matang (YTM) adalah sama dengan kadar faedah yang menjadikan nilai semasa semua aliran tunai masa depan bon sama dengan harga semasanya. Aliran tunai ini termasuk semua pembayaran kupon dan nilai kematangannya. Penyelesaian untuk YTM ialah proses percubaan dan kesilapan yang boleh dilakukan pada kalkulator kewangan, tetapi formulanya adalah seperti berikut:

$\begin &\text=\sum^T_\frac{\text_t}{(1+\text)^t}\ &\textbf\ &\text=\text \end$

Dalam contoh sebelumnya, bon dengan nilai muka $1,000, lima tahun hingga matang dan bayaran kupon tahunan $100 bernilai $927.90 untuk memadankan YTM sebanyak 12%. Dalam kes itu, lima pembayaran kupon dan nilai matang $1,000 adalah aliran tunai bon. Mencari nilai semasa bagi setiap enam aliran tunai tersebut dengan diskaun atau kadar faedah 12% akan menentukan harga semasa bon tersebut.

Hasil Setara Bon (BEY)

Hasil bon biasanya disebut sebagai hasil setara bon (BEY), yang membuat pelarasan untuk fakta bahawa kebanyakan bon membayar kupon tahunan mereka dalam dua pembayaran separuh tahunan. Dalam contoh sebelumnya, aliran tunai bon adalah tahunan, jadi YTM adalah sama dengan BEY. Walau bagaimanapun, jika pembayaran kupon dibuat setiap enam bulan, YTM separuh tahunan ialah 5.979%.

BEY ialah versi tahunan mudah YTM separuh tahunan dan dikira dengan mendarabkan YTM dengan dua. Dalam contoh ini, BEY bagi bon yang membayar bayaran kupon separuh tahunan sebanyak $50 ialah 11.958% (5.979% X 2 = 11.958%). BEY tidak mengambil kira nilai masa wang untuk pelarasan daripada YTM separuh tahunan kepada kadar tahunan.

Hasil Tahunan Berkesan (EAY)

Pelabur boleh mencari hasil tahunan yang lebih tepat sebaik sahaja mereka mengetahui BEY untuk bon jika mereka mengambil kira nilai masa wang dalam pengiraan. Dalam kes pembayaran kupon separuh tahunan, hasil tahunan berkesan (EAY) akan dikira seperti berikut:

$\begin &\text = \left ( 1 + \ frac { \text }{ 2 } \kanan ) ^ 2 - 1 \ &\textbf\ &\text = \text \ \end$

Jika pelabur mengetahui bahawa YTM separuh tahunan ialah 5.979%, mereka boleh menggunakan formula sebelumnya untuk mencari EAY sebanyak 12.32%. Kerana tempoh pengkompaunan tambahan disertakan, EAY akan lebih tinggi daripada BEY.

Komplikasi Mencari Hasil Bon

Terdapat beberapa faktor yang boleh menjadikan pencarian hasil bon lebih rumit. Sebagai contoh, dalam contoh sebelumnya, ia diandaikan bahawa bon itu mempunyai baki lima tahun lagi untuk matang apabila ia dijual, yang jarang berlaku.

apabila mengira hasil bon, tempoh pecahan boleh diuruskan dengan mudah; faedah terakru adalah lebih sukar. Sebagai contoh, bayangkan bon yang mempunyai baki empat tahun lapan bulan untuk matang. Eksponen dalam pengiraan hasil boleh diubah menjadi perpuluhan untuk disesuaikan untuk tahun separa. Walau bagaimanapun, ini bermakna bahawa empat bulan dalam tempoh kupon semasa telah berlalu dan masih ada dua lagi, yang memerlukan pelarasan untuk faedah terakru. Pembeli bon baharu akan dibayar kupon penuh, jadi harga bon akan dinaikkan sedikit untuk mengimbangi penjual selama empat bulan dalam tempoh kupon semasa yang telah berlalu.

Bon boleh disebut dengan " harga bersih " yang mengecualikan faedah terakru atau " harga kotor " yang termasuk jumlah terhutang untuk menyelaraskan faedah terakru. Apabila bon disebut dalam sistem seperti terminal Bloomberg atau Reuters, harga bersih digunakan.

##Sorotan

Hasil bon merujuk kepada jangkaan pendapatan yang dijana dan direalisasikan pada pelaburan pendapatan tetap dalam tempoh masa tertentu, dinyatakan sebagai peratusan atau kadar faedah.
Kaedah tertentu meminjamkan diri mereka kepada jenis bon tertentu lebih daripada yang lain, jadi mengetahui jenis hasil yang sedang disampaikan adalah penting.
Terdapat banyak kaedah untuk mencapai hasil bon, dan setiap kaedah ini boleh menerangkan aspek yang berbeza dari potensi risiko dan pulangannya.

##Soalan Lazim

Apakah Beberapa Pengiraan Hasil Biasa?

Hasil hingga matang (YTM) ialah jumlah pulangan yang dijangkakan ke atas bon jika bon itu dipegang sehingga ia matang. Hasil sehingga matang dianggap sebagai hasil bon jangka panjang tetapi dinyatakan sebagai kadar tahunan. YTM biasanya disebut sebagai hasil setara bon (BEY), yang menjadikan bon dengan tempoh pembayaran kupon kurang daripada setahun mudah untuk dibandingkan. Hasil peratusan tahunan (APY) ialah kadar pulangan sebenar yang diperoleh daripada deposit simpanan atau pelaburan yang mengambil kira kira kesan pengkompaunan faedah.Kadar peratusan tahunan (APR) termasuk sebarang yuran atau kos tambahan yang berkaitan dengan urus niaga, tetapi ia tidak mengambil kira pengkompaunan faedah dalam tahun tertentu.Seorang pelabur dalam bon boleh panggil juga ingin menganggarkan hasil untuk panggilan (YTC), atau jumlah pulangan yang akan diterima jika bon yang dibeli hanya dipegang sehingga tarikh panggilan bukannya matang penuh.

Bagaimanakah Pelabur Menggunakan Hasil Bon?

Selain menilai aliran tunai yang dijangkakan daripada bon individu, hasil digunakan untuk analisis yang lebih canggih. Peniaga boleh membeli dan menjual bon dengan tempoh matang yang berbeza untuk memanfaatkan keluk hasil, yang memplotkan kadar faedah bon yang mempunyai kualiti kredit yang sama tetapi tarikh matang yang berbeza. Kecerunan keluk hasil memberi gambaran tentang perubahan kadar faedah masa depan dan aktiviti ekonomi. Mereka juga mungkin melihat perbezaan dalam kadar faedah antara kategori bon yang berbeza, dengan mengekalkan beberapa ciri tetap . Tebaran hasil ialah perbezaan antara hasil bagi instrumen hutang yang berbeza dengan kematangan yang berbeza-beza, penarafan kredit, penerbit atau tahap risiko, dikira dengan menolak hasil satu instrumen daripada yang lain—contohnya, sebaran antara bon korporat AAA dan Perbendaharaan AS. Perbezaan ini paling kerap dinyatakan dalam mata asas (bps) atau mata peratusan.

Apakah Yang Diberitahu Hasil Bon kepada Pelabur?

Hasil bon ialah pulangan kepada pelabur daripada bayaran kupon (faedah) bon. Ia boleh dikira sebagai hasil kupon mudah, yang mengabaikan nilai masa wang, sebarang perubahan dalam harga bon, atau menggunakan kaedah yang lebih kompleks seperti hasil hingga matang. Hasil yang lebih tinggi bermakna pelabur bon mempunyai bayaran faedah yang lebih besar, tetapi mungkin juga merupakan tanda risiko yang lebih besar. Semakin berisiko peminjam, semakin banyak hasil yang diminta oleh pelabur untuk menahan hutang mereka. Hasil yang lebih tinggi juga dikaitkan dengan bon matang yang lebih lama.

Adakah Pelaburan Bon Berhasil Tinggi Lebih Baik Daripada Bon Berhasil Rendah?

Seperti mana-mana pelaburan, ia bergantung pada keadaan individu, matlamat dan toleransi risiko seseorang. Bon hasil rendah mungkin lebih baik untuk pelabur yang mahukan aset yang hampir bebas risiko, atau seseorang yang melindung nilai portfolio bercampur dengan menyimpan sebahagian daripadanya dalam aset berisiko rendah. Bon pulangan tinggi sebaliknya mungkin lebih sesuai untuk pelabur yang bersedia menerima tahap risiko sebagai balasan untuk pulangan yang lebih tinggi. Risikonya ialah syarikat atau kerajaan yang mengeluarkan bon akan mungkir hutangnya. Kepelbagaian boleh membantu mengurangkan risiko portfolio sambil meningkatkan pulangan yang dijangkakan.