kemunduran

Apakah itu Mundur?

Kemunduran ialah apabila harga semasa, atau harga spot, aset pendasar adalah lebih tinggi daripada harga dagangan dalam pasaran hadapan.

Memahami Ke Belakang

Kecerunan keluk untuk harga hadapan adalah penting kerana keluk digunakan sebagai penunjuk sentimen. Harga jangkaan bagi aset asas sentiasa berubah, sebagai tambahan kepada harga kontrak masa hadapan, berdasarkan asas, kedudukan dagangan dan penawaran dan permintaan.

Harga spot ialah istilah yang menerangkan harga pasaran semasa untuk aset atau pelaburan, seperti sekuriti, komoditi atau mata wang. Harga spot ialah harga di mana aset itu boleh dibeli atau dijual pada masa ini dan akan berubah sepanjang hari atau dari semasa ke semasa disebabkan oleh kuasa bekalan dan permintaan.

Sekiranya harga mogok kontrak niaga hadapan lebih rendah daripada harga spot hari ini, ini bermakna terdapat jangkaan bahawa harga semasa terlalu tinggi dan harga spot yang dijangka akhirnya akan jatuh pada masa hadapan. Keadaan ini dipanggil mundur.

Sebagai contoh, apabila kontrak niaga hadapan mempunyai harga yang lebih rendah daripada harga spot, peniaga akan menjual aset pada harga spot dan membeli kontrak niaga hadapan untuk keuntungan. Ini mendorong harga spot yang dijangkakan lebih rendah dari semasa ke semasa sehingga ia akhirnya menumpu dengan harga hadapan.

Bagi peniaga dan pelabur, harga niaga hadapan yang lebih rendah atau kemunduran adalah isyarat bahawa harga semasa terlalu tinggi. Akibatnya, mereka menjangkakan harga spot akhirnya akan jatuh apabila tarikh tamat kontrak niaga hadapan semakin hampir.

Kemunduran kadangkala dikelirukan dengan keluk niaga hadapan terbalik. Pada dasarnya, pasaran niaga hadapan menjangkakan harga yang lebih tinggi pada tempoh matang yang lebih lama dan harga yang lebih rendah apabila anda bergerak lebih dekat dengan hari ini apabila anda bertumpu pada harga spot semasa. Lawan daripada pengunduran ialah contango,. di mana harga kontrak niaga hadapan adalah lebih tinggi daripada harga yang dijangkakan pada beberapa tamat masa hadapan.

Kemunduran boleh berlaku akibat permintaan yang lebih tinggi untuk aset pada masa ini daripada kontrak yang matang pada masa hadapan melalui pasaran hadapan. Punca utama kemunduran dalam pasaran niaga hadapan komoditi adalah kekurangan komoditi dalam pasaran spot. Manipulasi bekalan adalah perkara biasa dalam pasaran minyak mentah. Sebagai contoh, sesetengah negara cuba mengekalkan harga minyak pada paras yang tinggi untuk meningkatkan pendapatan mereka. Pedagang yang mendapati diri mereka gagal dalam manipulasi ini dan boleh mengalami kerugian yang besar.

Memandangkan harga kontrak niaga hadapan adalah di bawah harga spot semasa, pelabur yang belian bersih pada komoditi mendapat manfaat daripada kenaikan harga niaga hadapan dari semasa ke semasa, apabila harga niaga hadapan dan harga spot bertumpu. Selain itu, pasaran niaga hadapan yang mengalami kemunduran adalah bermanfaat kepada spekulator dan pedagang jangka pendek yang ingin mendapat keuntungan daripada arbitraj.

Walau bagaimanapun, pelabur boleh kehilangan wang daripada kemunduran jika harga niaga hadapan terus jatuh, dan harga spot yang dijangkakan tidak berubah disebabkan oleh peristiwa pasaran atau kemelesetan. Selain itu, pelabur berdagang mundur akibat kekurangan komoditi boleh menukar kedudukan mereka dengan cepat jika pembekal baharu datang dalam talian dan meningkatkan pengeluaran.

Asas Niaga Hadapan

Kontrak hadapan ialah kontrak kewangan yang mewajibkan pembeli membeli aset asas dan penjual menjual aset pada tarikh yang ditetapkan pada masa hadapan. Harga niaga hadapan ialah harga kontrak niaga hadapan aset yang matang dan diselesaikan pada masa hadapan.

Sebagai contoh, kontrak niaga hadapan Disember matang pada bulan Disember. Niaga hadapan membolehkan pelabur mengunci harga, sama ada dengan membeli atau menjual sekuriti atau komoditi asas. Niaga hadapan mempunyai tarikh luput dan harga yang telah ditetapkan. Kontrak ini membenarkan pelabur menerima penghantaran aset asas pada tempoh matang, atau mengimbangi kontrak dengan perdagangan. Perbezaan bersih antara harga belian dan jualan akan diselesaikan secara tunai.

TTT

Kemunduran lwn. Contango

Jika harga lebih tinggi dengan setiap tarikh matang berturut-turut dalam pasaran niaga hadapan, ia digambarkan sebagai keluk ke hadapan yang condong ke atas. Cerun menaik ini—dikenali sebagai contango—adalah bertentangan dengan kemunduran. Nama lain untuk lengkung ke hadapan condong ke atas ini ialah ke hadapan.

Di contango, harga kontrak niaga hadapan November adalah lebih tinggi daripada Oktober, yang lebih tinggi daripada Julai dan seterusnya. Di bawah keadaan pasaran biasa, adalah wajar bahawa harga kontrak hadapan meningkat lebih jauh tarikh matang kerana ia termasuk kos pelaburan seperti kos bawaan atau kos penyimpanan untuk komoditi.

Apabila harga niaga hadapan lebih tinggi daripada harga semasa, terdapat jangkaan bahawa harga semerta akan meningkat untuk menumpu dengan harga hadapan. Sebagai contoh, peniaga akan menjual atau kontrak niaga hadapan pendek yang mempunyai harga lebih tinggi pada masa hadapan dan membeli pada harga spot yang lebih rendah. Hasilnya ialah lebih banyak permintaan untuk komoditi yang mendorong harga spot lebih tinggi. Dari masa ke masa, harga spot dan harga hadapan bertumpu.

Pasaran niaga hadapan boleh beralih antara contango dan mundur dan kekal dalam mana-mana keadaan untuk tempoh yang singkat atau berpanjangan.

Contoh ke belakang

Sebagai contoh, katakan terdapat krisis dalam pengeluaran minyak mentah West Texas Intermediate akibat cuaca buruk. Akibatnya, bekalan minyak semasa jatuh secara mendadak. Peniaga dan perniagaan bergegas masuk dan membeli minyak, yang mendorong harga spot kepada $150 setong.

Bagaimanapun, peniaga menjangkakan isu cuaca adalah sementara. Akibatnya, harga kontrak niaga hadapan untuk akhir tahun kekal secara relatif tidak berubah, pada $90 setong. Pasaran minyak akan berada dalam keadaan mundur.

Dalam tempoh beberapa bulan akan datang, isu cuaca telah diselesaikan, dan pengeluaran dan bekalan minyak mentah kembali ke paras normal. Dari masa ke masa, peningkatan pengeluaran menolak harga semerta untuk bertumpu dengan kontrak niaga hadapan akhir tahun.

##Sorotan

• Peniaga menggunakan mundur untuk membuat keuntungan dengan menjual pendek pada harga semasa dan membeli pada harga hadapan yang lebih rendah.

• Kemunduran ialah apabila harga semasa aset asas lebih tinggi daripada harga dagangan dalam pasaran hadapan.

• Kemunduran boleh berlaku akibat permintaan yang lebih tinggi untuk aset pada masa ini berbanding kontrak yang matang pada bulan-bulan akan datang melalui pasaran niaga hadapan.