Permodalan Semula Dividen
Apakah Permodalan Semula Dividen?
Permodalan semula dividen (juga dikenali sebagai rekap dividen) berlaku apabila syarikat mengambil hutang baharu untuk membayar dividen khas kepada pelabur atau pemegang saham swasta. Ini biasanya melibatkan syarikat yang dimiliki oleh firma pelaburan swasta, yang boleh membenarkan permodalan semula dividen sebagai alternatif kepada syarikat yang mengisytiharkan dividen tetap, berdasarkan pendapatan.
Memahami Permodalan Semula Dividen
Imbas semula dividen telah menyaksikan pertumbuhan yang pesat, terutamanya sebagai jalan bagi firma ekuiti swasta untuk mendapatkan balik sebahagian atau semua wang yang mereka gunakan untuk membeli kepentingan mereka dalam perniagaan. Amalan ini secara amnya tidak dipandang baik oleh pemiutang atau pemegang saham biasa kerana ia mengurangkan kualiti kredit syarikat sementara hanya menguntungkan segelintir orang terpilih.
Sebelum keluar daripada syarikat portfolio, sesetengah firma ekuiti swasta dan pelabur aktivis memilih untuk menanggung hutang tambahan pada kunci kira-kira syarikat untuk menyampaikan pembayaran awal kepada rakan kongsi terhad dan/atau pengurus mereka. Ini mengurangkan risiko untuk firma dan pemegang saham mereka.
Dividen istimewa ini, sebagai tambahan kepada tidak membiayai portfolio pertumbuhan syarikat, membebankan lagi kunci kira-kiranya dalam bentuk leverage. Hutang baharu yang ketara berpotensi menjadi hambatan dalam keadaan pasaran yang buruk, berikutan syarikat itu keluar.
Namun syarikat portfolio yang dipilih untuk permodalan semula dividen secara historis secara amnya sihat dan mampu menahan hutang tambahan. Ini biasanya disebabkan oleh perkembangan baharu, yang didorong oleh penaja ekuiti swasta, yang menghasilkan aliran tunai yang lebih kukuh. Aliran tunai yang sihat membolehkan penaja ekuiti swasta mendapat pulangan separa serta-merta atas pelaburan mereka memandangkan saluran mudah tunai lain, seperti pasaran awam dan penggabungan, mengambil lebih banyak masa dan usaha.
Permodalan semula dividen mencapai tahap tinggi semasa ledakan pembelian 2006-2007.
Contoh Permodalan Semula Dividen
Disember 2017, Dover Corp. mengumumkan bahawa ia akan memutarkan perniagaan perkhidmatan medan minyaknya, Wellsite. Wellsite akan menjadi sebuah syarikat yang berasingan, menumpukan pada peralatan khusus – khususnya, lif tiruan, yang memerah titisan terakhir dari telaga minyak selepas ia telah digerudi sepenuhnya. Sebagai sebahagian daripada penciptaan entiti yang berbeza ini, syarikat induk Dover merancang permodalan semula dividen sebanyak ~$700 juta, menjadikan Wellsite mempunyai hutang jangka panjang sebanyak 3.4 X EBITDA. Walaupun dividen tetap diberikan kepada pemegang saham pilihan dan biasa, dalam contoh ini, dividen membiayai pembelian balik $1 bilion bagi pihak Dover, disokong oleh pelabur aktivis Third Point, LLC.
##Sorotan
Dividen mengurangkan risiko untuk firma PE dengan memberikan pulangan awal dan segera kepada pemegang saham tetapi meningkatkan hutang pada kunci kira-kira syarikat portfolio.
Permodalan semula dividen ialah apabila firma ekuiti persendirian mengeluarkan hutang baharu untuk mengumpul wang untuk membayar dividen khas kepada pelabur yang membantu membiayai pembelian awal syarikat portfolio tersebut.
Permodalan semula dividen adalah kejadian yang jarang berlaku, dan berbeza daripada syarikat yang mengisytiharkan dividen biasa, yang diperoleh daripada pendapatan.
Permodalan semula dividen sering dilakukan sebagai satu cara untuk membebaskan wang bagi firma PE untuk memberi kembali kepada pelaburnya, tanpa memerlukan IPO, yang mungkin berisiko.
