Rekapitalisering av utbytte
Hva er rekapitalisering av utbytte?
En utbytte-rekapitalisering (også kjent som en utbytteoversikt) skjer når et selskap tar på seg ny gjeld for å betale et spesielt utbytte til private investorer eller aksjonærer. Dette innebærer vanligvis et selskap eid av et privat investeringsselskap, som kan godkjenne en rekapitalisering av utbytte som et alternativ til at selskapet erklærer regelmessig utbytte, basert på inntjening.
Forstå rekapitalisering av utbytte
Utbytteoppsummeringen har sett eksplosiv vekst, først og fremst som en vei for private equity-selskaper til å hente inn noen eller alle pengene de brukte til å kjøpe sin eierandel i en virksomhet. Praksisen blir vanligvis ikke sett positivt på av kreditorer eller vanlige aksjonærer,. da den reduserer kredittkvaliteten til selskapet samtidig som den kommer bare noen få utvalgte til gode.
Før de forlater et porteføljeselskap, velger noen private equity-selskaper og aktivistinvestorer å pådra seg ytterligere gjeld på selskapets balanse for å levere tidlige betalinger til sine begrensede partnere og/eller ledere. Dette reduserer risikoen for bedriftene og deres aksjonærer.
Dette spesielle utbyttet, i tillegg til å ikke finansiere selskapets vekstportefølje, tynger balansen ytterligere i form av gearing. Betydelig ny gjeld har potensial til å bli et trekk i ugunstige markedsforhold, etter selskapets exit.
Likevel har porteføljeselskaper valgt ut for utbytte-rekapitalisering historisk sett vært generelt sunne og i stand til å motstå ytterligere gjeld. Dette skyldes vanligvis nye utviklinger, presset frem av private equity-sponsorer, som gir sterkere kontantstrømmer. De sunne kontantstrømmene gjør det mulig for private equity-sponsorer å få umiddelbar delvis avkastning på investeringen siden andre likviditetsmuligheter, som offentlige markeder og fusjoner, tar mer tid og krefter.
Rekapitaliseringen av utbytte nådde et høydepunkt under oppkjøpsboomen i 2006-2007.
Eksempel på en rekapitalisering av utbytte
desember 2017, Dover Corp. kunngjorde at de ville spinne av sin oljefeltservicevirksomhet, Wellsite. Wellsite ville bli et eget selskap, fokusert på spesialisert utstyr – spesifikt kunstige heiser, som klemmer de siste dråpene fra oljebrønner etter at de er ferdig boret. Som en del av etableringen av denne distinkte enheten planla morselskapet Dover en rekapitalisering av utbytte på ~700 millioner dollar, noe som etterlot Wellsite med en langsiktig gjeld på 3,4 X EBITDA. Mens vanlig utbytte går til de foretrukne og vanlige aksjonærene, finansierte utbyttet i dette eksemplet et tilbakekjøp på 1 milliard dollar på Dovers vegne, støttet av aktivistinvestoren Third Point, LLC.
##Høydepunkter
Utbyttet reduserer risikoen for PE-selskapet ved å gi tidlig og umiddelbar avkastning til aksjonærene, men øker gjelden på porteføljeselskapets balanse.
Rekapitalisering av utbytte er når et private equity-selskap utsteder ny gjeld for å samle inn penger for å betale et spesielt utbytte til investorene som bidro til å finansiere det første kjøpet av porteføljeselskapet.
– En rekapitalisering av utbytte er en sjelden forekomst, og forskjellig fra et selskap som erklærer vanlig utbytte, avledet fra inntjening.
- En rekapitalisering av utbytte foretas ofte som en måte å frigjøre penger for PE-firmaet å gi tilbake til sine investorer, uten at det er nødvendig med en børsnotering, noe som kan være risikabelt.
