Perkongsian Terhad Induk (MLP)

Apakah itu Perkongsian Terhad Induk (MLP)?

Perkongsian terhad induk (MLP) ialah usaha niaga dalam bentuk perkongsian terhad dagangan awam. Ia menggabungkan faedah cukai perkongsian swasta dengan kecairan syarikat dagangan awam.

Perkongsian terhad induk berdagang di bursa negara. MLP biasanya mengalami kestabilan aliran tunai dan dikehendaki oleh perjanjian perkongsian untuk mengagihkan sejumlah wang tunai kepada pelabur. Struktur mereka juga boleh membantu mengurangkan kos modal dalam perniagaan berintensif modal, seperti sektor tenaga.

MLP pertama telah dianjurkan pada tahun 1981. Walau bagaimanapun, menjelang 1987, Kongres berkesan mengehadkan penggunaannya kepada sektor hartanah dan sumber asli. Had ini dilaksanakan kerana kebimbangan terhadap terlalu banyak kehilangan hasil cukai korporat. MLP tidak membayar cukai pendapatan persekutuan.

Memahami Perkongsian Terhad Induk (MLP)

MLP ialah entiti undang-undang hibrid yang menggabungkan elemen dua struktur perniagaan—perkongsian dan perbadanan. Pertama sekali, ia dianggap sebagai agregat rakan kongsinya dan bukannya entiti undang-undang yang berasingan (seperti yang berlaku dengan perbadanan).

Kedua, ia secara teknikal tidak mempunyai pekerja. Rakan kongsi am bertanggungjawab untuk menyediakan semua perkhidmatan operasi yang diperlukan. Rakan kongsi am biasanya memegang anggaran 2% kepentingan dalam usaha niaga itu dan mempunyai pilihan untuk meningkatkan pemilikan mereka.

MLP mengeluarkan unit dan bukannya saham. Walau bagaimanapun, unit ini sering didagangkan di bursa saham negara. Akibatnya, mereka adalah keselamatan cair. Perkongsian tradisional tidak boleh menawarkan tahap kecairan yang sama.

Oleh kerana unit dagangan awam MLP bukanlah saham saham, mereka yang melabur dalam MLP biasanya dirujuk sebagai pemegang unit, bukannya pemegang saham. Mereka yang membeli ke dalam MLP dipanggil rakan kongsi terhad. Pemegang unit ini diperuntukkan sebahagian daripada pendapatan, potongan, kerugian dan kredit MLP.

MLP mempunyai dua kelas rakan kongsi:

1. Rakan kongsi terhad ialah pelabur yang membeli saham dalam MLP dan menyediakan modal untuk operasi entiti. Mereka menerima pengedaran berkala daripada MLP, biasanya setiap suku tahun. Rakan kongsi terhad juga dikenali sebagai rakan kongsi senyap.

2. Rakan kongsi am ialah pemilik yang bertanggungjawab menguruskan operasi harian MLP. Mereka menerima pampasan berdasarkan prestasi perniagaan perkongsian.

Layanan Cukai MLP

Akibat Cukai Lulus

MLP dianggap sebagai perkongsian terhad untuk tujuan cukai, yang merupakan kelebihan cukai yang ketara untuk pelabur. Perkongsian terhad mempunyai struktur cukai laluan atau aliran melalui. Ini bermakna semua keuntungan dan kerugian diserahkan kepada rakan kongsi terhad. MLP sendiri tidak membayar cukai ke atas hasilnya, seperti yang dilakukan oleh kebanyakan perniagaan yang diperbadankan. Sebaliknya, rakan kongsi terhad membayar cukai pendapatan hanya pada bahagian pendapatan MLP mereka.

Selanjutnya, potongan, seperti susut nilai dan susut, juga disalurkan kepada rakan kongsi terhad. Rakan kongsi terhad boleh menggunakan potongan ini untuk mengurangkan pendapatan bercukai mereka.

Untuk mengekalkan status lulusnya, sekurang-kurangnya 90% daripada pendapatan MLP mestilah pendapatan yang layak. Pendapatan yang layak termasuk pendapatan yang diperoleh daripada penerokaan, pengeluaran atau pengangkutan sumber asli atau hartanah.

Dalam erti kata lain, untuk melayakkan diri sebagai perkongsian terhad induk, syarikat mesti menjana semua kecuali 10% daripada pendapatannya daripada sumber asli atau aktiviti hartanah. Takrif pendapatan yang layak ini mengurangkan sektor di mana MLP boleh beroperasi.

Cukai Tertunda dan Kadar Cukai Keuntungan Modal

Pengagihan suku tahunan daripada MLP tidak berbeza dengan dividen saham suku tahunan. Walau bagaimanapun, sebahagian daripada pengagihan dianggap sebagai pulangan modal (ROC) berbanding pendapatan dividen. Jadi, pemegang unit tidak membayar cukai pendapatan ke atas pengagihan. Sebaliknya, pengagihan mengurangkan asas kos unit.

Pengagihan kekal tertunda cukai sehingga pemegang unit menjual kepentingan mereka dalam MLP. Kemudian, perbezaan antara asas kos dan harga jualan dikenakan cukai pada gabungan kadar cukai pendapatan biasa (atas pemulangan pengagihan modal) dan kadar cukai keuntungan modal (atas kenaikan nilai unit sejak pembelian). Ini menawarkan faedah cukai tambahan yang ketara.

MLP dikenakan cukai sebagai perkongsian bukan syarikat. Jadi keuntungan mereka tidak tertakluk kepada cukai berganda yang dihadapi oleh syarikat. Syarikat membayar cukai dan kemudian pemegang saham mesti membayar cukai peribadi ke atas pendapatan daripada pegangan mereka.

Kelebihan dan Kekurangan MLP

Seperti mana-mana pelaburan, MLP mempunyai kebaikan dan keburukan mereka. MLP mungkin tidak berfungsi untuk semua pelabur. Seorang pelabur mesti menimbang keburukan berbanding faedah memegang unit MLP sebelum mereka melabur.

Kelebihan

1. MLP terkenal kerana menawarkan pulangan pelaburan yang perlahan namun stabil. Pulangan yang perlahan berpunca daripada fakta bahawa MLP selalunya berada dalam industri yang berkembang perlahan, seperti pembinaan saluran paip. Pertumbuhan perlahan dan stabil ini bermakna MLP berisiko rendah. Mereka memperoleh pendapatan yang stabil selalunya berdasarkan kontrak perkhidmatan jangka panjang. MLP menawarkan aliran tunai yang stabil dan pengagihan tunai yang konsisten.

2. Pengagihan tunai MLP biasanya berkembang sedikit lebih cepat daripada inflasi. Bagi rakan kongsi terhad, 80% hingga 90% daripada pengagihan selalunya ditangguhkan cukai. Secara keseluruhannya, ini membolehkan MLP menawarkan hasil pendapatan yang menarik—selalunya jauh lebih tinggi daripada purata hasil dividen ekuiti. Selain itu, dengan status entiti melalui aliran (dan ketiadaan cukai dua kali), lebih banyak modal tersedia untuk projek masa hadapan. Ketersediaan modal memastikan MLP berdaya saing dalam industrinya.

3. Selanjutnya, bagi rakan kongsi terhad, pengagihan tunai terkumpul boleh melebihi bahagian yang dikenakan cukai pada kadar keuntungan modal sebaik sahaja unit dijual.

4. Liabiliti rakan kongsi terhad untuk hutang dan obligasi MLP adalah terhad kepada jumlah sumbangan modal mereka.

5. Sehingga manfaat akta pemotongan cukai 2017 tamat pada 2025, pelabur boleh memotong 20% daripada pengagihan mereka daripada pendapatan boleh cukai mereka, mengurangkan cukai yang akan mereka bayar.

6. Terdapat faedah menggunakan MLP untuk perancangan harta pusaka juga. Apabila pemegang unit menghadiahkan atau memindahkan unit MLP kepada benefisiari, kedua-dua pemegang unit dan benefisiari mengelak daripada membayar cukai semasa masa pemindahan. Asas kos akan disesuaikan semula berdasarkan harga pasaran semasa pemindahan jika pemindahan berlaku kerana kematian. Tiada peningkatan dalam asas jika unit MLP diberi hadiah. Sekiranya pemegang unit meninggal dunia dan pelaburan berpindah kepada waris, unit lulus bebas cukai dan nilai pasaran yang saksama ditentukan sebagai nilai pada tarikh kematian.

Kelemahan

1. MLP adalah sangat cekap cukai untuk pelabur. Walau bagaimanapun, keperluan pemfailan untuk struktur perniagaan ini adalah kompleks. Pendapatan, potongan, kredit dan item lain MLP diperincikan setiap tahun pada borang K-1 Jadual Perkhidmatan Hasil Dalam Negeri (IRS) yang dihantar kepada pelabur. K-1 boleh menjadi rumit dan mencipta kerja tambahan untuk pelabur (atau profesional cukai yang mereka upah).

2. Pelabur MLP dikehendaki membayar cukai pendapatan negeri atas bahagian pendapatan mereka yang diperuntukkan di setiap negeri di mana MLP beroperasi (yang boleh lebih daripada satu). Ini boleh meningkatkan kos mereka.

3. Satu lagi kelemahan berkaitan cukai MLP ialah anda tidak boleh menggunakan kerugian bersih (lebih banyak kerugian daripada keuntungan) untuk mengimbangi pendapatan lain. Walau bagaimanapun, kerugian bersih mungkin diteruskan ke tahun berikutnya. Apabila anda akhirnya menjual semua unit anda, kerugian bersih kemudiannya boleh digunakan sebagai potongan terhadap pendapatan lain.

4. MLP mempunyai potensi peningkatan yang terhad. Walau bagaimanapun, ini mungkin dijangka daripada pelaburan yang sepatutnya menghasilkan aliran pendapatan yang beransur-ansur namun boleh dipercayai selama beberapa tahun.

TTT

Contoh MLP

Pada masa ini, kebanyakan MLP beroperasi dalam industri tenaga. Perkongsian terhad induk tenaga (EMLP) biasanya menyediakan dan mengurus sumber untuk perniagaan berasaskan tenaga yang lain. Contohnya mungkin termasuk firma yang menyediakan pengangkutan saluran paip, perkhidmatan penapisan dan perkhidmatan sokongan bekalan dan logistik untuk syarikat minyak.

Banyak firma minyak dan gas akan menganjurkan MLP dan bukannya mengeluarkan saham saham. Menggunakan struktur MLP, mereka boleh mendapatkan modal daripada pelabur dan mengekalkan kepentingan dalam operasi.

Sesetengah syarikat mungkin mempunyai kepentingan yang besar dalam MLP mereka. Mereka juga boleh menubuhkan syarikat pengeluar saham berasingan yang berperanan memiliki unit MLP perbadanan itu. Struktur ini membolehkan mereka mengagihkan semula pendapatan pasif melalui perbadanan sebagai dividen tetap.

Linn Energy Inc.

Contoh struktur ini ialah Linn Energy Inc.,. yang mempunyai kedua-dua MLP (LINE) dan syarikat yang memiliki kepentingan dalam MLP (LNCO). Pelabur mempunyai pilihan untuk memilih—untuk tujuan cukai—bagaimana mereka ingin menerima pendapatan yang dijana oleh syarikat.

Firma itu telah dibubarkan pada 2017 selepas memfailkan kebankrapan pada 2016. Ia telah disusun semula pada 2018 sebagai dua syarikat baharu: Riviera Resources dan Roan Resources. Pelabur dalam LINE diberi tawaran pertukaran untuk menukar unit mereka kepada saham entiti baharu.

Memandangkan banyak MLP beroperasi dalam sektor sumber, nasib mereka ditentukan oleh tenaga yang tidak menentu dan harga komoditi (seperti yang dibuktikan oleh kegagalan Linn Energy).

Indeks MLP Alerian, pengukur utama MLP infrastruktur tenaga, mengukur harga tahunan sebanyak 0.7% dalam tempoh lima tahun berakhir 31 Mac 2021. Harga elektrik berada dalam aliran menaik sedikit sepanjang kebanyakan tempoh itu. Bagaimanapun, dengan harga minyak mentah melantun semula kira-kira 35% dari Feb. 2021 hingga Jan. 2002, Indeks MLP Alerian melonjak 46% dalam tempoh itu.

Pelabur yang berminat untuk membeli MLP boleh mempertimbangkan untuk melabur dalam portfolio MLP yang dipelbagaikan merentas sektor untuk mengurangkan risiko.

Contohnya, Brookfield Asset Management, pengurus aset alternatif global terkemuka dengan lebih $700 bilion aset di bawah pengurusan, mempunyai MLP dalam sektor hartanah, infrastruktur dan tenaga boleh diperbaharui.

##Sorotan

• MLP mempunyai dua jenis rakan kongsi: rakan kongsi am, yang mengurus MLP dan menyelia operasinya, dan rakan kongsi terhad, yang merupakan pelabur dalam MLP.

• Perkongsian terhad induk (MLP) ialah syarikat yang dianjurkan sebagai perkongsian dagangan awam.

• MLP dianggap sebagai pelaburan berisiko rendah, jangka panjang, memberikan aliran pendapatan yang perlahan tetapi stabil.

• Pelabur menerima pengagihan terlindung cukai daripada MLP.

• MLP menggabungkan kelebihan cukai perkongsian swasta dengan kecairan saham.

##Soalan Lazim

Adakah Perkongsian Terhad Induk (MLP) Menawarkan Kelebihan Cukai?

ya. Untuk rakan kongsi terhad, mereka menawarkan struktur cukai lulus. Pengagihan tidak dikenakan cukai apabila diterima. Sebaliknya, mereka tetap ditangguhkan cukai sehingga unit dijual. Unit MLP (sehingga jumlah tertentu) boleh diserahkan kepada waris tanpa cukai selepas kematian pemegang unit. Selain itu, akta pembaharuan cukai yang diluluskan pada 2017 membolehkan pelabur memotong 20% daripada pengagihan mereka serta-merta daripada pendapatan (sehingga tamat peruntukan pada 2025).

Apakah itu Perkongsian Terhad Induk?

Perkongsian terhad induk atau MLP ialah perkongsian dagangan awam yang tertumpu dalam sektor hartanah atau sumber asli. Pelabur boleh membeli unit MLP di bursa negara. MLP boleh menawarkan pendapatan tetap serta pelbagai kelebihan cukai. Walau bagaimanapun, mereka bukan tanpa risiko kerana pendedahan tertumpu mereka kepada satu industri.

Apakah Beberapa Contoh Perkongsian Terhad Induk?

Secara umumnya, perkongsian terhad induk ialah syarikat yang terlibat dalam penerokaan, pembangunan, pemprosesan atau pengangkutan sumber asli. Mereka juga mungkin memberi tumpuan kepada hartanah. MLP boleh memiliki dan mengendalikan saluran paip minyak dan gas. Atau, ia mungkin menumpukan pada penerokaan dan pengeluaran minyak mentah. Anda juga boleh mencari MLP yang mengumpul dan memproses gas asli.