Tempoh Berkesan
Apakah Tempoh Berkesan?
Tempoh berkesan ialah pengiraan tempoh untuk bon yang mempunyai pilihan terbenam. Ukuran tempoh ini mengambil kira hakikat bahawa jangkaan aliran tunai akan turun naik apabila kadar faedah berubah dan, oleh itu, merupakan ukuran risiko. Tempoh berkesan boleh dianggarkan menggunakan tempoh yang diubah suai jika bon dengan pilihan terbenam berkelakuan seperti bon tanpa pilihan.
Memahami Tempoh Berkesan
Bon yang mempunyai ciri terbenam meningkatkan keraguan aliran tunai, sekali gus menyukarkan pelabur untuk menentukan kadar pulangan bon. Tempoh berkesan membantu mengira turun naik kadar faedah berhubung dengan keluk hasil dan oleh itu jangkaan aliran tunai daripada bon. Tempoh berkesan mengira jangkaan penurunan harga bon apabila kadar faedah meningkat sebanyak 1%. Nilai tempoh berkesan akan sentiasa lebih rendah daripada tempoh matang bon.
Bon dengan pilihan terbenam berkelakuan seperti bon bebas pilihan apabila menggunakan pilihan terbenam tidak akan memberi faedah kepada pelabur. Oleh itu, aliran tunai sekuriti tidak boleh dijangka berubah memandangkan perubahan dalam hasil. Sebagai contoh, jika kadar faedah sedia ada ialah 10% dan bon boleh panggil membayar kupon sebanyak 6%, bon boleh panggil akan berkelakuan seperti bon bebas pilihan kerana tidak optimum bagi syarikat untuk memanggil bon dan mengeluarkan semula ia pada kadar faedah yang lebih tinggi.
Semakin lama tempoh matang bon, semakin besar tempoh berkesannya.
Pengiraan Tempoh Berkesan
Formula untuk tempoh berkesan mengandungi empat pembolehubah. Mereka ialah:
P(0) = harga asal bon bagi setiap nilai tara bernilai $100.
P(1) = harga bon jika hasil menurun sebanyak Y peratus.
P(2) = harga bon jika hasil meningkat sebanyak Y peratus.
Y = anggaran perubahan hasil yang digunakan untuk mengira P(1) dan P(2).
Formula lengkap untuk tempoh berkesan ialah:
Tempoh berkesan = (P(1) - P(2)) / (2 x P(0) x Y)
Contoh Tempoh Berkesan
Sebagai contoh, anggap bahawa pelabur membeli bon untuk 100% par dan bon itu pada masa ini menghasilkan 6%. Menggunakan perubahan 10 mata asas dalam hasil (0.1%), dikira bahawa dengan penurunan hasil daripada jumlah itu, bon itu berharga $101. Ia juga didapati bahawa dengan meningkatkan hasil sebanyak 10 mata asas,. harga bon dijangka $99.25. Memandangkan maklumat ini, tempoh berkesan akan dikira sebagai:
Tempoh berkesan = ($101 - $99.25) / (2 x $100 x 0.001) = $1.75 / $0.20 = 8.75
Tempoh berkesan 8.75 bermakna jika terdapat perubahan dalam hasil sebanyak 100 mata asas, atau 1%, maka harga bon dijangka akan berubah sebanyak 8.75%. Ini adalah anggaran. Anggaran boleh dibuat dengan lebih tepat dengan memfaktorkan kecembungan berkesan bon.
##Sorotan
Tempoh berkesan ialah pengiraan tempoh untuk bon yang mempunyai pilihan terbenam.
Kesan ke atas aliran tunai apabila kadar faedah berubah diukur mengikut tempoh berkesan.
Tempoh berkesan mengira jangkaan penurunan harga bon apabila kadar faedah meningkat sebanyak 1%.
Aliran tunai tidak menentu dalam bon dengan pilihan terbenam, menjadikannya sukar untuk mengetahui kadar pulangan.
