Bersih Bersih
Apakah Net-Net?
Net-net ialah teknik pelaburan nilai yang dibangunkan oleh ahli ekonomi Benjamin Graham, di mana saham syarikat dinilai berdasarkan semata-mata pada aset semasa bersih sesaham (NCAVPS). Pelaburan bersih bersih dengan itu memberi tumpuan kepada aset semasa, mengambil tunai dan setara tunai pada nilai penuh, kemudian mengurangkan akaun belum terima untuk akaun ragu, dan mengurangkan inventori kepada nilai pembubaran. Nilai bersih bersih dikira dengan menolak jumlah liabiliti daripada aset semasa larasan.
Bersih-bersih tidak boleh dikelirukan dengan pajakan bersih berganda,. yang merupakan perjanjian sewa komersial di mana penyewa bertanggungjawab untuk kedua-dua cukai hartanah dan premium untuk menginsuranskan harta tersebut.
Memahami Pelaburan Bersih-Bersih
Graham menggunakan kaedah ini pada masa maklumat kewangan tidak begitu tersedia, dan net-net lebih diterima sebagai model penilaian syarikat. Apabila syarikat berdaya maju dikenal pasti sebagai bersih bersih, analisis hanya tertumpu pada aset dan liabiliti semasa firma, tanpa mengambil kira aset ketara atau liabiliti jangka panjang yang lain. Kemajuan dalam pengumpulan data kewangan kini membolehkan penganalisis mengakses keseluruhan set penyata kewangan, nisbah dan penanda aras lain dengan pantas.
Pada asasnya, melabur dalam net-net adalah permainan selamat dalam jangka pendek kerana aset semasanya bernilai lebih daripada harga pasarannya. Dari satu segi, potensi pertumbuhan jangka panjang dan sebarang nilai daripada aset jangka panjang adalah percuma kepada pelabur dalam bersih-bersih. Saham bersih bersih biasanya akan dinilai semula oleh pasaran dan harganya lebih hampir kepada nilai sebenar mereka dalam jangka pendek. Walau bagaimanapun, jangka panjang, saham bersih bersih boleh menjadi masalah.
Formula untuk nilai aset semasa bersih sesaham (NCAVPS) ialah:
NCAVPS = Aset Semasa - (Jumlah Liabiliti + Stok Pilihan) ÷ # Saham Tertunggak
Menurut Graham, pelabur akan mendapat manfaat yang besar jika mereka melabur dalam syarikat yang harga sahamnya tidak melebihi 67% daripada NCAV sesaham mereka. Dan, sebenarnya, kajian yang dilakukan oleh Universiti Negeri New York menunjukkan bahawa dari tempoh 1970 hingga 1983 seorang pelabur boleh memperoleh pulangan purata sebanyak 29.4% dengan membeli saham yang memenuhi keperluan Graham dan menahannya selama satu tahun.
Walau bagaimanapun, Graham menjelaskan bahawa tidak semua saham yang dipilih menggunakan formula NCAVPS akan mempunyai pulangan yang kukuh, dan pelabur juga harus mempelbagaikan pegangan mereka apabila menggunakan strategi ini. Graham mengesyorkan memegang sekurang-kurangnya 30 saham.
Pertimbangan Khas
Aset semasa, yang digunakan dalam pendekatan bersih bersih, ditakrifkan sebagai aset tunai, dan aset yang ditukar kepada tunai dalam tempoh 12 bulan, termasuk akaun belum terima dan inventori. Apabila perniagaan menjual inventori dan pelanggan menyerahkan pembayaran, firma itu mengurangkan tahap inventori dan belum terima. Keupayaan untuk mengumpul wang tunai ini adalah nilai sebenar perniagaan, mengikut pendekatan bersih-bersih.
Aset semasa dikurangkan oleh liabiliti semasa,. seperti akaun belum bayar, untuk mengira aset semasa bersih. Aset dan liabiliti jangka panjang dikecualikan daripada analisis ini, yang hanya menumpukan pada tunai yang boleh dijana oleh firma dalam tempoh 12 bulan akan datang.
Kritikan terhadap Net-Net
Sebab saham bersih bersih mungkin bukan pelaburan jangka panjang yang hebat adalah kerana pasukan pengurusan jarang memilih untuk membubarkan syarikat sepenuhnya pada tanda pertama masalah. Dalam jangka pendek, saham bersih bersih boleh membentuk jurang antara aset semasa dan topi pasaran. Walau bagaimanapun, dalam jangka panjang, pasukan pengurusan yang tidak cekap atau model perniagaan yang cacat boleh merosakkan kunci kira -kira dengan cepat.
Jadi saham bersih-bersih mungkin mendapati dirinya dalam kedudukan itu kerana pasaran telah mengenal pasti isu-isu jangka panjang yang akan menjejaskan saham tersebut secara negatif. Sebagai contoh, kebangkitan Amazon.com telah mendorong pelbagai peruncit ke dalam kedudukan bersih bersih dari semasa ke semasa dan sesetengah pelabur telah mendapat keuntungan dalam jangka pendek. Walau bagaimanapun, dalam jangka panjang, kebanyakan saham yang sama telah mengalami kejatuhan atau telah diperoleh pada harga diskaun.
Strategi bersih bersih untuk mencari syarikat dengan nilai pasaran di bawah modal kerja bersih bersih (NNWC)—pelaburan tunai dan jangka pendek + 75% akaun belum terima + 50% inventori - jumlah liabiliti—mungkin strategi yang berkesan untuk pelabur kecil. Syarikat bersih-bersih dicari oleh peniaga harian yang mungkin menyumbang kepada kenaikan mereka dalam penilaian bulan ke bulan.
##Sorotan
Strategi pelaburan bersih bersih tidak mempertimbangkan aset atau liabiliti jangka panjang, menjadikannya tidak boleh dipercayai untuk pelaburan jangka panjang menurut pengkritiknya.
Aset semasa, yang digunakan dalam pendekatan bersih bersih, ditakrifkan sebagai aset tunai, dan aset yang ditukar kepada tunai dalam tempoh 12 bulan, termasuk akaun belum terima dan inventori.
Strategi pelaburan nilai bersih bersih telah dibangunkan oleh Benjamin Graham menggunakan nilai aset semasa bersih sesaham (NCAVPS) sebagai ukuran utama untuk menilai merit sesuatu saham.
Mengikut strategi bersih-bersih, keupayaan untuk menjana pendapatan daripada aset semasa adalah cadangan nilai sebenar perniagaan.
