ネットネット

Net-Netとは何ですか？

ネットネットは、エコノミストのベンジャミングラハムによって開発されたバリュー投資手法であり、企業の株式は、 1株あたりの純流動資産（NCAVPS）のみに基づいて評価されます。したがって、ネットネット投資は流動資産に焦点を合わせ、現金および現金同等物を全額で取得し、次に疑わしい勘定の売掛金を減らし、在庫を清算価値に減らします。正味純額は、調整後の流動資産から負債合計を差し引いて計算されます。

ダブルネットリースと混同しないでください。ダブルネットリースは、テナントが固定資産税と不動産の保険料の両方を負担する商業賃貸契約です。

##ネットネット投資を理解する

グラハムは、財務情報がそれほど容易に入手できず、ネットネットが企業の評価モデルとしてより受け入れられていたときにこの方法を使用しました。実行可能な会社がネットネットとして識別される場合、分析は、他の有形資産または長期負債を考慮せずに、会社の流動資産および負債のみに焦点を合わせました。財務データ収集の進歩により、アナリストは会社の財務諸表、比率、およびその他のベンチマークのセット全体にすばやくアクセスできるようになりました。

市場価格よりも価値があったため、短期的には安全なプレーでした。ある意味で、長期的な成長の可能性と長期的な資産からの価値は、ネットネットの投資家にとって自由です。ネットネット株は通常、市場によって再評価され、短期的には真の価値に近い価格になります。ただし、長期的には、ネットネット株は問題になる可能性があります。

1株当たりの純流動資産価値（NCAVPS）の計算式は次のとおりです。

NCAVPS =流動資産-（負債合計+優先株式）÷＃発行済株式数

グラハムによれば、投資家は、株価が1株あたりNCAVの67％以下の企業に投資すれば大きな利益を得るでしょう。実際、ニューヨーク州立大学が行った調査によると、1970年から1983年の期間に、投資家はグラハムの要件を満たす株式を購入して1年間保有することで、平均29.4％のリターンを得ることができました。

ただし、グラハムは、NCAVPSの公式を使用して選択されたすべての株式が強力なリターンをもたらすわけではなく、投資家もこの戦略を使用する際に保有を分散する必要があることを明らかにしました。グラハムは少なくとも30株を保有することを推奨しました。

##特別な考慮事項

売掛金と在庫を含む12か月以内に現金に変換される資産として定義されます。企業が在庫を販売し、顧客が支払いを提出すると、会社は在庫レベルと売掛金を減らします。ネットネットアプローチによると、この現金を集める能力はビジネスの真の価値です。

、買掛金などの流動負債によって減額され、純流動資産が計算されます。長期の資産と負債はこの分析から除外されます。この分析は、企業が今後12か月以内に生み出すことができる現金のみに焦点を当てています。

##ネットネットに対する批判

ネットネット株が大きな長期投資ではないかもしれない理由は、単に経営陣がトラブルの最初の兆候で会社を完全に清算することを選択することはめったにないからです。短期的には、ネットネット株が流動資産と時価総額の間のギャップを埋める可能性があります。ただし、長期的には、無能な経営陣や欠陥のあるビジネスモデルがバランスシートを急速に台無しにする可能性があります。

したがって、市場はその株式に悪影響を与える長期的な問題をすでに特定しているため、ネットネット株式はその位置にあることに気付く可能性があります。たとえば、Amazon.comの台頭により、さまざまな小売業者が時間の経過とともにネットネットのポジションに押し上げられ、一部の投資家は短期的に利益を上げています。しかし、長期的には、これらの同じ株の多くは、値引きされているか、割引価格で取得されています。

市場価値が正味運転資本（NNWC）を下回る企業を見つけるという正味の戦略（現金および短期投資+売掛金の75％+在庫の50％-負債合計）は、小さな投資家。ネットネット企業は、月々の評価の上昇に貢献する可能性のあるデイトレーダーに求められています。

##ハイライト

-ネットネット投資戦略は、長期的な資産や負債を考慮していないため、批評家によると、長期的な投資には信頼性がありません。

-ネットネットアプローチで使用される流動資産は、現金である資産、および売掛金と在庫を含む12か月以内に現金に変換される資産として定義されます。

-純純価値投資戦略は、株式のメリットを評価するための主要な指標として1株当たり純流動資産価値（NCAVPS）を使用して、ベンジャミン・グラハムによって開発されました。

-ネットネット戦略によれば、流動資産から収益を生み出す能力は、ビジネスの真の価値提案です。