Netto netto

Co to jest Net-Net?

Net-net to technika inwestowania wartości opracowana przez ekonomistę Benjamina Grahama, w której akcje firmy są wyceniane wyłącznie na podstawie jej aktywów bieżących netto na akcję (NCAVPS). Inwestowanie netto-netto koncentruje się zatem na aktywach obrotowych, przyjmując środki pieniężne i ich ekwiwalenty w pełnej wartości, a następnie pomniejszając należności z tytułu kont wątpliwych i sprowadzając zapasy do wartości likwidacyjnych. Wartość netto oblicza się odejmując sumę zobowiązań od skorygowanych aktywów obrotowych.

Net-net nie należy mylić z podwójną dzierżawą netto,. która jest umową najmu komercyjnego, w której najemca jest odpowiedzialny zarówno za podatki od nieruchomości, jak i składki za ubezpieczenie nieruchomości.

Zrozumienie inwestowania netto w sieci

Graham zastosował tę metodę w czasach, gdy informacje finansowe nie były tak łatwo dostępne, a sieci netto były bardziej akceptowane jako model wyceny firmy. Gdy rentowne przedsiębiorstwo jest identyfikowane jako netto-netto, analiza skupia się wyłącznie na bieżących aktywach i zobowiązaniach firmy, bez uwzględniania innych aktywów materialnych lub zobowiązań długoterminowych. Postępy w gromadzeniu danych finansowych pozwalają teraz analitykom na szybki dostęp do całego zestawu sprawozdań finansowych, wskaźników i innych wskaźników firmy.

Zasadniczo inwestowanie w sieć netto było bezpieczną grą w krótkim okresie, ponieważ jej aktywa obrotowe były warte więcej niż cena rynkowa. W pewnym sensie długoterminowy potencjał wzrostu i dowolna wartość z długoterminowych aktywów są bezpłatne dla inwestora w sieci netto. Akcje netto są zazwyczaj ponownie oceniane przez rynek i wyceniane bliżej ich prawdziwej wartości w krótkim okresie. Jednak w dłuższej perspektywie zapasy netto netto mogą być problematyczne.

Wzór na wartość aktywów bieżących netto na akcję (NCAVPS) to:

NCAVPS = Aktywa bieżące - (zobowiązania ogółem + akcje uprzywilejowane) ÷ liczba akcji zaległych

Według Grahama inwestorzy odniosą znaczne korzyści, jeśli zainwestują w spółki, których ceny akcji nie przekraczają 67% ich NCAV na akcję. I faktycznie, badanie przeprowadzone przez State University of New York wykazało, że w latach 1970-1983 inwestor mógł uzyskać średni zwrot 29,4%, kupując akcje spełniające wymagania Grahama i trzymając je przez rok.

Graham wyjaśnił jednak, że nie wszystkie akcje wybrane za pomocą formuły NCAVPS przyniosą wysokie zwroty i że inwestorzy powinni również zdywersyfikować swoje udziały,. korzystając z tej strategii. Graham zalecił trzymanie co najmniej 30 akcji.

Uwagi specjalne

Aktywa obrotowe, które są używane w podejściu netto-netto, definiuje się jako aktywa, które są gotówką oraz aktywa, które są konwertowane na gotówkę w ciągu 12 miesięcy, w tym należności i zapasy. Gdy firma sprzedaje zapasy, a klienci przesyłają płatności, firma zmniejsza poziom zapasów i należności. Ta zdolność do gromadzenia gotówki jest prawdziwą wartością firmy, zgodnie z podejściem netto-netto.

Aktywa obrotowe pomniejszane są o zobowiązania krótkoterminowe,. takie jak zobowiązania, w celu obliczenia aktywów obrotowych netto. Aktywa i zobowiązania długoterminowe są wyłączone z tej analizy, która koncentruje się tylko na gotówce, którą firma może wygenerować w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

Krytyka Net-Net

Powodem, dla którego akcje netto mogą nie być świetną długoterminową inwestycją, jest po prostu to, że zespoły zarządzające rzadko decydują się na pełną likwidację firmy przy pierwszych oznakach problemów. W perspektywie krótkoterminowej akcje netto mogą uzupełniać lukę między aktywami obrotowymi a kapitalizacją rynkową. Jednak na dłuższą metę niekompetentny zespół zarządzający lub wadliwy model biznesowy mogą dość szybko zrujnować bilans .

Tak więc akcje netto-netto mogą znaleźć się w tej sytuacji, ponieważ rynek już zidentyfikował długoterminowe problemy, które negatywnie wpłyną na te akcje. Na przykład wzrost popularności Amazon.com z czasem zepchnął różnych detalistów na pozycje netto, a niektórzy inwestorzy odnieśli zyski w krótkim okresie. Jednak w dłuższej perspektywie wiele z tych akcji spadło lub zostało zakupionych z dyskontem.

Strategia net-net polegająca na znalezieniu spółek o wartości rynkowej poniżej kapitału obrotowego netto netto (NNWC) — gotówka i inwestycje krótkoterminowe + 75% należności + 50% zapasów — zobowiązania ogółem — może być skuteczną strategią dla małych inwestorów. Spółki netto-netto poszukiwane przez daytraderów, co może przyczynić się do wzrostu ich wyceny z miesiąca na miesiąc.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Strategia inwestycyjna netto-netto nie uwzględnia długoterminowych aktywów ani pasywów, co czyni ją niewiarygodną w przypadku inwestycji długoterminowych według jej krytyków.

• Aktywa obrotowe, które są stosowane w podejściu netto-netto, definiuje się jako aktywa, które są gotówką oraz aktywa, które są konwertowane na gotówkę w ciągu 12 miesięcy, w tym należności i zapasy.

• Strategia inwestowania w wartość netto została opracowana przez Benjamina Grahama przy użyciu wartości aktywów bieżących netto na akcję (NCAVPS) jako głównej miary oceny walorów akcji.

• Zgodnie ze strategią net-net zdolność do generowania przychodów z aktywów obrotowych jest prawdziwą propozycją wartości przedsiębiorstwa.