Net-Net
Hvað er Net-Net?
Net-net er virðisfjárfestingartækni þróuð af hagfræðingnum Benjamin Graham, þar sem hlutabréf fyrirtækis eru metin eingöngu út frá hreinum veltufjármunum þess á hlut (NCAVPS). Hrein hrein fjárfesting beinist þannig að veltufjármunum, taka handbært fé og ígildi handbærs fjár að fullu, lækka síðan viðskiptakröfur vegna vafasama reikninga og lækka birgðir niður í slitavirði. Nettóvirði er reiknað með því að draga heildarskuldir frá leiðréttum veltufjármunum.
Ekki má rugla saman Nettó við tvöfaldan nettóleigusamning,. sem er leigusamningur í atvinnuskyni þar sem leigjandi ber ábyrgð á bæði fasteignagjöldum og iðgjöldum vegna vátryggingar eignarinnar.
Skilningur á Net-Net Investment
Graham notaði þessa aðferð á þeim tíma þegar fjárhagsupplýsingar voru ekki eins aðgengilegar og nettó var meira viðurkennt sem verðmatslíkan fyrirtækja. Þegar lífvænlegt fyrirtæki er skilgreint sem nettó beindist greiningin eingöngu að núverandi eignum og skuldum fyrirtækisins, án þess að taka tillit til annarra áþreifanlegra eigna eða langtímaskulda. Framfarir í söfnun fjárhagsgagna gera greinendum kleift að fá fljótt aðgang að öllu setti reikningsskila, hlutfalla og annarra viðmiða fyrirtækis.
Í meginatriðum var fjárfesting í nettó öruggt leikrit til skamms tíma vegna þess að núverandi eignir þess voru meira virði en markaðsverð þeirra. Í vissum skilningi eru langtímavaxtamöguleikar og hvers kyns verðmæti af langtímaeignum frjálst fyrir fjárfesti í nettó. Nettó hlutabréf verða venjulega endurmetin af markaðnum og verðlögð nær raunverulegu virði þeirra til skamms tíma. Til lengri tíma litið geta nettó hlutabréf hins vegar verið erfið.
Formúlan fyrir hreint veltuvirði á hlut (NCAVPS) er:
NCAVPS = Veltufjármunir - (heildarskuldir + forgangshlutabréf) ÷ # Útistandandi hlutir
Að sögn Graham munu fjárfestar hagnast mjög ef þeir fjárfesta í fyrirtækjum þar sem hlutabréfaverð er ekki meira en 67% af NCAV á hlut. Og reyndar sýndi rannsókn sem gerð var af ríkisháskólanum í New York að á tímabilinu 1970 til 1983 hefði fjárfestir getað fengið 29,4% að meðaltali ávöxtun með því að kaupa hlutabréf sem uppfylltu kröfur Grahams og halda þeim í eitt ár.
Hins vegar sagði Graham ljóst að ekki öll hlutabréf sem valin eru með NCAVPS formúlunni myndu hafa sterka ávöxtun og að fjárfestar ættu einnig að auka fjölbreytni í eign sinni þegar þeir nota þessa stefnu. Graham mælti með að eiga að minnsta kosti 30 hlutabréf.
Sérstök atriði
Veltufjármunir, sem notaðir eru í nettó-aðferðinni, eru skilgreindar sem eignir sem eru reiðufé og eignir sem eru breyttar í reiðufé innan 12 mánaða, að meðtöldum viðskiptakröfum og birgðum. Þar sem fyrirtæki selur birgðir og viðskiptavinir leggja fram greiðslur, minnkar fyrirtækið birgðastig og kröfur. Þessi hæfileiki til að safna peningum er raunverulegt verðmæti fyrirtækis, samkvæmt net-net nálguninni.
Veltufjármunir eru lækkaðir með skammtímaskuldum,. svo sem viðskiptaskuldum, til að reikna út hreinar veltufjármunir. Langtímaeignir og langtímaskuldir eru undanskildar þessari greiningu, sem einblínir eingöngu á reiðufé sem fyrirtækið getur búið til á næstu 12 mánuðum.
Gagnrýni á Net-Net
Ástæðan fyrir því að nettó hlutabréf eru kannski ekki frábær langtímafjárfesting er einfaldlega vegna þess að stjórnendur velja sjaldnast að slíta fyrirtækinu að fullu við fyrstu merki um vandræði. Til skamms tíma getur nettó hlutabréf gert upp bilið milli veltufjármuna og markaðsvirðis. Hins vegar, til lengri tíma litið, getur vanhæft stjórnendateymi eða gallað viðskiptamódel eyðilagt efnahagsreikning nokkuð hratt.
Þannig að nettó hlutabréf geta fundið sig í þeirri stöðu vegna þess að markaðurinn hefur þegar greint langtímavandamál sem munu hafa neikvæð áhrif á það hlutabréf. Til dæmis hefur uppgangur Amazon.com ýtt ýmsum smásöluaðilum í nettóstöður með tímanum og sumir fjárfestar hafa hagnast til skamms tíma. Til lengri tíma litið hafa mörg af þessum sömu hlutabréfum hins vegar farið niður eða verið keypt með afslætti.
Nettó stefna að finna fyrirtæki með markaðsvirði undir nettó veltufé þess (NNWC) - reiðufé og skammtímafjárfestingar + 75% af viðskiptakröfum + 50% af birgðum - heildarskuldir - gæti verið árangursrík stefna fyrir litlum fjárfestum. Nettófyrirtæki eru eftirsótt af dagkaupmönnum sem geta stuðlað að hækkun verðmats þeirra milli mánaða.
Hápunktar
Nettófjárfestingarstefnan tekur ekki tillit til langtíma eigna eða skulda, sem gerir hana óáreiðanlega fyrir langtímafjárfestingar samkvæmt gagnrýnendum hennar.
Veltufjármunir, sem notaðir eru í nettó-aðferðinni, eru skilgreindar sem eignir sem eru reiðufé og eignir sem eru breyttar í reiðufé innan 12 mánaða, að meðtöldum viðskiptakröfum og birgðum.
Nettóvirðisfjárfestingarstefnan var þróuð af Benjamin Graham með því að nota hreint núverandi eignavirði á hlut (NCAVPS) sem aðal mælikvarða til að meta verðleika hlutabréfa.
Samkvæmt net-net stefnunni er hæfileikinn til að afla tekna af veltufjármunum hin sanna gildismat fyrirtækis.
