Rete-Rete

Che cos'è Net-Net?

Net-net è una tecnica di investimento di valore sviluppata dall'economista Benjamin Graham, in cui le azioni di una società vengono valutate esclusivamente in base alle sue attività correnti nette per azione (NCAVPS). L'investimento netto netto si concentra quindi sulle attività correnti, prendendo la liquidità e mezzi equivalenti a pieno valore, quindi riducendo i crediti per i crediti dubbi e riducendo le scorte a valori di liquidazione. Il valore netto netto è calcolato sottraendo il totale delle passività dalle attività correnti rettificate.

Net-net non deve essere confuso con un contratto di locazione a doppia rete,. che è un contratto di locazione commerciale in cui l'inquilino è responsabile sia delle tasse sulla proprietà che dei premi per l'assicurazione della proprietà.

Capire gli investimenti in rete

Graham ha utilizzato questo metodo in un momento in cui le informazioni finanziarie non erano così facilmente disponibili e le reti nette erano più accettate come modello di valutazione aziendale. Quando una società redditizia è identificata come net-net, l'analisi si è concentrata solo sulle attività e passività correnti dell'impresa,. senza tenere conto di altre attività materiali o passività a lungo termine. I progressi nella raccolta dei dati finanziari ora consentono agli analisti di accedere rapidamente all'intera serie di bilanci, indici e altri benchmark di un'azienda.

In sostanza, investire in un net-net è stato un gioco sicuro a breve termine perché le sue attività correnti valevano più del suo prezzo di mercato. In un certo senso, il potenziale di crescita a lungo termine e qualsiasi valore derivante da attività a lungo termine sono gratuiti per un investitore in una rete netta. Le azioni nette saranno generalmente rivalutate dal mercato e quotate più vicino al loro valore reale nel breve termine. A lungo termine, tuttavia, le scorte nette possono essere problematiche.

La formula per il valore patrimoniale netto corrente per azione (NCAVPS) è:

NCAVPS = Attività correnti - (Passività totali + Azioni privilegiate) ÷ # Azioni in circolazione

Secondo Graham, gli investitori trarranno grandi benefici se investono in società i cui prezzi delle azioni non superano il 67% del loro NCAV per azione. E, infatti, uno studio condotto dalla State University di New York ha mostrato che dal 1970 al 1983 un investitore avrebbe potuto guadagnare un rendimento medio del 29,4% acquistando azioni che soddisfacevano i requisiti di Graham e detenendole per un anno.

Tuttavia, Graham ha chiarito che non tutti i titoli scelti utilizzando la formula NCAVPS avrebbero forti rendimenti e che gli investitori dovrebbero anche diversificare le proprie partecipazioni quando utilizzano questa strategia. Graham ha raccomandato di detenere almeno 30 azioni.

Considerazioni speciali

Le attività correnti, che sono utilizzate nell'approccio net-net, sono definite come attività che sono contanti e attività che vengono convertite in contanti entro 12 mesi, inclusi i crediti e le scorte. Poiché un'azienda vende inventario e i clienti inviano pagamenti, l'azienda riduce i livelli di inventario e i crediti. Questa capacità di raccogliere denaro è il vero valore di un business, secondo l'approccio net-net.

Le attività correnti sono ridotte delle passività correnti,. come i debiti, per calcolare le attività correnti nette. Le attività e le passività a lungo termine sono escluse da questa analisi, che si concentra solo sulla liquidità che l'azienda può generare entro i prossimi 12 mesi.

Critiche a Net-Net

Il motivo per cui le azioni nette potrebbero non essere un ottimo investimento a lungo termine è semplicemente perché i team di gestione raramente scelgono di liquidare completamente la società al primo segno di difficoltà. A breve termine, uno stock netto netto può colmare il divario tra attività correnti e capitalizzazione di mercato. Tuttavia, a lungo termine, un team di gestione incompetente o un modello di business difettoso possono rovinare un bilancio abbastanza rapidamente.

Quindi un titolo netto netto potrebbe trovarsi in quella posizione perché il mercato ha già identificato problemi a lungo termine che influenzeranno negativamente quel titolo. Ad esempio, l'ascesa di Amazon.com ha spinto nel tempo vari rivenditori a posizioni nette e alcuni investitori hanno tratto profitto nel breve termine. A lungo termine, tuttavia, molte di quelle stesse azioni sono andate al ribasso o sono state acquistate con uno sconto.

La strategia net-net di trovare società con un valore di mercato inferiore al suo capitale circolante netto (NNWC) — liquidità e investimenti a breve termine + 75% dei crediti + 50% delle scorte - passività totali — può essere una strategia efficace per piccoli investitori. Le società net-net sono ricercate dai day trader che possono contribuire al loro aumento di valutazione di mese in mese.

Mette in risalto

• La strategia di investimento netto netto non considera attività o passività a lungo termine, il che la rende inaffidabile per investimenti a lungo termine secondo i suoi critici.

• Le attività correnti, che sono utilizzate nell'approccio net-net, sono definite come attività che sono contanti e attività che sono convertite in contanti entro 12 mesi, inclusi i crediti e le rimanenze.

• La strategia di investimento del valore netto netto è stata sviluppata da Benjamin Graham utilizzando il valore patrimoniale netto corrente per azione (NCAVPS) come misura principale per valutare i meriti di un'azione.

• Secondo la strategia net-net, la capacità di generare entrate dalle attività correnti è la vera proposta di valore di un'azienda.