Netz-Netz
Was ist Net-Net?
Net-Net ist eine vom Ökonomen Benjamin Graham entwickelte Value-Investing - Technik, bei der die Aktien eines Unternehmens ausschließlich auf der Grundlage des Nettoumlaufvermögens pro Aktie (NCAVPS) bewertet werden. Netto-Netto-Investitionen konzentrieren sich daher auf das Umlaufvermögen, nehmen Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente zum vollen Wert, reduzieren dann Forderungen für zweifelhafte Forderungen und reduzieren Vorräte auf Liquidationswerte. Der Netto-Nettowert wird berechnet, indem die gesamten Verbindlichkeiten vom angepassten Umlaufvermögen abgezogen werden.
Net-Net sollte nicht mit einem Double - Net-Leasing verwechselt werden,. bei dem es sich um einen gewerblichen Mietvertrag handelt, bei dem der Mieter sowohl für die Grundsteuern als auch für die Versicherungsprämien der Immobilie verantwortlich ist.
Net-Net-Investitionen verstehen
Graham verwendete diese Methode zu einer Zeit, als Finanzinformationen nicht so leicht verfügbar waren und Net-Nets als Unternehmensbewertungsmodell eher akzeptiert wurden. Wenn ein lebensfähiges Unternehmen als Net-Net identifiziert wird, konzentriert sich die Analyse nur auf die kurzfristigen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten des Unternehmens, ohne andere materielle Vermögenswerte oder langfristige Verbindlichkeiten zu berücksichtigen. Fortschritte bei der Erfassung von Finanzdaten ermöglichen es Analysten jetzt, schnell auf den gesamten Satz von Jahresabschlüssen, Kennzahlen und anderen Benchmarks eines Unternehmens zuzugreifen.
Kurzfristig war die Investition in ein Net-Net im Grunde genommen ein sicherer Weg, da sein Umlaufvermögen mehr wert war als sein Marktpreis. In gewissem Sinne sind das langfristige Wachstumspotenzial und jeder Wert aus langfristigen Vermögenswerten für einen Investor in einem Net-Net kostenlos. Net-Net-Aktien werden in der Regel vom Markt neu bewertet und kurzfristig näher an ihrem wahren Wert bewertet. Langfristig können Netto-Netto-Bestände jedoch problematisch sein.
Die Formel für den aktuellen Nettoinventarwert pro Aktie (NCAVPS) lautet:
NCAVPS = Umlaufvermögen - (Gesamtverbindlichkeiten + Vorzugsaktien) ÷ # Ausstehende Aktien
Laut Graham werden Anleger stark profitieren, wenn sie in Unternehmen investieren, deren Aktienkurse nicht mehr als 67 % ihres NCAV pro Aktie betragen. Und tatsächlich zeigte eine von der State University of New York durchgeführte Studie, dass ein Investor im Zeitraum von 1970 bis 1983 eine durchschnittliche Rendite von 29,4 % hätte erzielen können, wenn er Aktien gekauft hätte, die Grahams Anforderung erfüllten, und sie ein Jahr lang gehalten hätte.
Graham machte jedoch deutlich, dass nicht alle Aktien, die nach der NCAVPS-Formel ausgewählt werden, hohe Renditen erzielen würden, und dass Anleger bei dieser Strategie auch ihre Bestände diversifizieren sollten. Graham empfahl, mindestens 30 Aktien zu halten.
Besondere Überlegungen
Kurzfristige Vermögenswerte, die im Netto-Netto-Ansatz verwendet werden, sind definiert als Vermögenswerte, die Barmittel sind, und Vermögenswerte, die innerhalb von 12 Monaten in Barmittel umgewandelt werden, einschließlich Forderungen und Vorräte. Wenn ein Unternehmen Lagerbestände verkauft und Kunden Zahlungen leisten, reduziert das Unternehmen Lagerbestände und Forderungen. Diese Fähigkeit, Bargeld zu sammeln, ist nach dem Netto-Netto-Ansatz der wahre Wert eines Unternehmens.
Das Umlaufvermögen wird um kurzfristige Verbindlichkeiten wie Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen reduziert, um das Nettoumlaufvermögen zu berechnen. Langfristige Vermögenswerte und Verbindlichkeiten sind von dieser Analyse ausgeschlossen, die sich nur auf Barmittel konzentriert, die das Unternehmen innerhalb der nächsten 12 Monate generieren kann.
Kritik an Net-Net
Der Grund, warum Net-Net-Aktien möglicherweise keine großartige langfristige Investition sind, liegt einfach darin, dass sich die Managementteams selten dafür entscheiden, das Unternehmen beim ersten Anzeichen von Schwierigkeiten vollständig zu liquidieren. Kurzfristig kann eine Netto-Netto-Aktie die Lücke zwischen Umlaufvermögen und Marktkapitalisierung schließen. Langfristig kann ein inkompetentes Managementteam oder ein fehlerhaftes Geschäftsmodell jedoch schnell die Bilanz ruinieren.
Eine Netto-Netto-Aktie kann sich also in dieser Position wiederfinden, weil der Markt bereits langfristige Probleme identifiziert hat, die sich negativ auf diese Aktie auswirken werden. Beispielsweise hat der Aufstieg von Amazon.com im Laufe der Zeit verschiedene Einzelhändler in Net-Net-Positionen gedrängt, und einige Anleger haben kurzfristig profitiert. Langfristig sind jedoch viele dieser Aktien untergegangen oder wurden mit einem Abschlag erworben .
Die Netto-Netto-Strategie, Unternehmen zu finden, deren Marktwert unter ihrem Netto-Netto-Betriebskapital (NNWC) liegt – Barmittel und kurzfristige Anlagen + 75 % der Forderungen + 50 % des Inventars – Gesamtverbindlichkeiten – kann eine effektive Strategie für sein Kleinanleger. Net-Net-Unternehmen werden von Daytradern gesucht, was zu ihrem Anstieg der monatlichen Bewertung beitragen kann.
Höhepunkte
Die Netto-Netto-Anlagestrategie berücksichtigt keine langfristigen Vermögenswerte oder Verbindlichkeiten, was sie laut Kritikern für langfristige Investitionen unzuverlässig macht.
Kurzfristige Vermögenswerte, die im Netto-Netto-Ansatz verwendet werden, sind definiert als Vermögenswerte, die Barmittel sind, und Vermögenswerte, die innerhalb von 12 Monaten in Barmittel umgewandelt werden, einschließlich Forderungen und Vorräte.
Die Net-Net-Value-Anlagestrategie wurde von Benjamin Graham entwickelt, wobei der Nettoinventarwert pro Aktie (NCAVPS) als primäres Maß zur Bewertung der Vorzüge einer Aktie verwendet wurde.
Gemäß der Net-Net-Strategie ist die Fähigkeit, Einnahmen aus Umlaufvermögen zu generieren, das wahre Wertversprechen eines Unternehmens.
