Netto Nett

Hva er Net-Net?

Net-net er en verdiinvesteringsteknikk utviklet av økonomen Benjamin Graham, der et selskaps aksjer verdsettes utelukkende basert på netto omløpsmidler per aksje (NCAVPS). Netto-nettoinvesteringer fokuserer dermed på omløpsmidler, tar kontanter og kontantekvivalenter til full verdi, deretter reduserer kundefordringer for tvilsomme kontoer, og reduserer varelager til likvidasjonsverdier. Nettoverdi beregnes ved å trekke sum gjeld fra de justerte omløpsmidlene.

Net-net må ikke forveksles med en dobbel netto leieavtale,. som er en kommersiell leieavtale hvor leietaker er ansvarlig for både eiendomsskatt og premie for å forsikre eiendommen.

Forstå Net-Net Investing

Graham brukte denne metoden på et tidspunkt da finansiell informasjon ikke var så lett tilgjengelig, og nett ble mer akseptert som en verdivurderingsmodell for selskapet. Når et levedyktig selskap er identifisert som et netto-netto, fokuserte analysen kun på firmaets omløpsmidler og gjeld, uten å ta hensyn til andre materielle eiendeler eller langsiktige forpliktelser. Fremskritt innen finansiell datainnsamling lar nå analytikere raskt få tilgang til et firmas hele sett med regnskap, forholdstall og andre referanser.

Investering i et nettnett var i hovedsak et trygt spill på kort sikt fordi omløpsmidlene var verdt mer enn markedsprisen. På en måte er det langsiktige vekstpotensialet og enhver verdi fra langsiktige eiendeler gratis for en investor i et nettonett. Netto-aksjer vil vanligvis bli revurdert av markedet og priset nærmere deres sanne verdi på kort sikt. Langsiktig kan imidlertid netto-netto-aksjer være problematiske.

Formelen for netto nåværende aktivaverdi per aksje (NCAVPS) er:

NCAVPS = Omløpsmidler - (totalt gjeld + preferanseaksjer) ÷ # utestående aksjer

Ifølge Graham vil investorer ha stor nytte av å investere i selskaper hvis aksjekurser ikke er mer enn 67 % av deres NCAV per aksje. Og faktisk viste en studie utført av State University of New York at fra perioden 1970 til 1983 kunne en investor ha tjent en gjennomsnittlig avkastning på 29,4 % ved å kjøpe aksjer som oppfylte Grahams krav og holde dem i ett år.

Graham gjorde det imidlertid klart at ikke alle aksjer valgt ved bruk av NCAVPS-formelen ville ha sterk avkastning, og at investorer også bør diversifisere beholdningene sine når de bruker denne strategien. Graham anbefalte å holde minst 30 aksjer.

Spesielle hensyn

Omløpsmidler, som brukes i netto-netto-metoden, er definert som eiendeler som er kontanter, og eiendeler som konverteres til kontanter innen 12 måneder, inkludert kundefordringer og varelager. Ettersom en bedrift selger varelager og kunder sender inn betalinger, reduserer firmaet lagernivåer og fordringer. Denne evnen til å samle inn penger er den sanne verdien av en virksomhet, i henhold til net-netto-tilnærmingen.

Omløpsmidler reduseres med kortsiktig gjeld,. for eksempel leverandørgjeld, for å beregne netto omløpsmidler. Langsiktige eiendeler og gjeld er ekskludert fra denne analysen, som kun fokuserer på kontanter som firmaet kan generere i løpet av de neste 12 månedene.

Kritikk av Net-Net

Grunnen til at netto-nettoaksjer kanskje ikke er en stor langsiktig investering, er ganske enkelt fordi ledelsen sjelden velger å avvikle selskapet fullt ut ved første tegn på problemer. På kort sikt kan en netto-netto aksje utgjøre gapet mellom omløpsmidler og markedsverdi. Men på lang sikt kan et inkompetent lederteam eller en mangelfull forretningsmodell ødelegge en balanse ganske raskt.

Så en netto-netto-aksje kan finne seg selv i den posisjonen fordi markedet allerede har identifisert langsiktige problemer som vil påvirke aksjen negativt. For eksempel har fremveksten av Amazon.com presset ulike forhandlere inn i netto-nettoposisjoner over tid, og noen investorer har tjent på kort sikt. På lang sikt har imidlertid mange av de samme aksjene gått under eller blitt kjøpt opp med rabatt.

Netto-netto-strategien med å finne selskaper med en markedsverdi under netto netto arbeidskapital (NNWC) – kontanter og kortsiktige investeringer + 75 % av kundefordringer + 50 % av varelageret – total forpliktelse – kan være en effektiv strategi for små investorer. Netto-selskaper er ettertraktede av daghandlere, noe som kan bidra til at de øker i månedlig verdsettelse.

##Høydepunkter

• Netto-nettoinvesteringsstrategien tar ikke hensyn til langsiktige eiendeler eller forpliktelser, noe som gjør den upålitelig for langsiktige investeringer ifølge kritikerne.

• Omløpsmidler, som brukes i netto-netto-metoden, er definert som eiendeler som er kontanter, og eiendeler som konverteres til kontanter innen 12 måneder, inkludert kundefordringer og varelager.

• Netto-netto value-investeringsstrategien ble utviklet av Benjamin Graham ved å bruke netto omløpsverdi per aksje (NCAVPS) som det primære målet for å evaluere verdiene til en aksje.

– I henhold til net-net-strategien er evnen til å generere inntekter fra omløpsmidler det sanne verdiforslaget til en virksomhet.