Kadar Prabayaran Bersyarat (CPR)
Apakah Itu Kadar Prabayar Bersyarat (CPR)?
Kadar prabayar bersyarat (CPR) ialah anggaran peratusan prinsipal kumpulan pinjaman yang mungkin dibayar lebih awal. Anggaran dikira berdasarkan beberapa faktor, seperti kadar prabayaran sejarah untuk pinjaman terdahulu yang serupa dengan yang ada dalam kumpulan dan prospek ekonomi masa hadapan. Pengiraan ini penting untuk pelabur dalam menilai aset seperti sekuriti bersandarkan gadai janji atau kumpulan pinjaman lain yang disekuritikan .
Cara Mengira Kadar Prabayar Bersyarat (CPR)
CPR boleh digunakan untuk pelbagai pinjaman. Kumpulan gadai janji, pinjaman pelajar dan sekuriti lulus semua menggunakan CPR sebagai anggaran prabayaran. Biasanya, CPR dinyatakan sebagai peratusan tahunan.
Contohnya, jika kumpulan gadai janji mempunyai CPR sebanyak 8%, ini menunjukkan bahawa 8% daripada jumlah pokok tertunggak kumpulan itu akan dibayar lebih awal pada tahun tertentu.
CPR membantu pelabur menjangka risiko prapembayaran,. iaitu risiko yang terlibat dengan pulangan pramatang prinsipal bagi sekuriti yang menghasilkan pendapatan.
Secara ringkas, apabila peminjam membayar sebahagian daripada prinsipal pinjaman mereka lebih awal, bahagian itu berhenti menanggung faedah dan pelabur dalam hutang itu tidak akan lagi menerima bayaran faedah daripadanya. Risiko prabayar adalah paling lazim dalam sekuriti pendapatan tetap seperti bon boleh panggil dan sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS).
Apakah CPR Beritahu Anda?
Lebih tinggi CPR, lebih cepat penghutang yang berkaitan berkemungkinan membuat prabayar pinjaman mereka.
Kadar prabayaran yang tinggi bermakna hutang yang berkaitan dengan sekuriti dibayar balik pada kadar yang lebih cepat daripada minimum yang diperlukan. Walaupun ini menunjukkan bahawa pelaburan adalah risiko yang lebih rendah, memandangkan jumlah yang terhutang dibayar balik, ini juga bermakna bahawa pulangan keseluruhan pelaburan mungkin lebih rendah.
Contoh Cara Menggunakan CPR
CPR boleh membantu pelabur mengukur kemungkinan pulangan ke atas pelaburan dan risiko prabayaran mereka, terutamanya dalam perubahan keadaan ekonomi.
Sebagai contoh, dalam masa kadar faedah menurun, pemilik rumah sering membuat prabayar gadai janji mereka untuk membiayai semula mereka pada kadar yang lebih rendah. Apabila itu berlaku, sekuriti bersandarkan gadai janji di mana gadai janji mereka dibungkus mungkin akan dibayar balik lebih awal daripada yang dijangkakan, dengan hasil dilepaskan semula kepada pelabur. Pelabur kemudiannya perlu memilih sekuriti baharu untuk melabur, yang berkemungkinan mempunyai kadar pulangan yang lebih rendah kerana kadar faedah secara keseluruhan telah menurun sejak pelaburan asal mereka.
Ambil perhatian bahawa tiada risiko prabayar dengan jenis pelaburan tertentu. Itu termasuk bon korporat tidak boleh panggil dan bon Perbendaharaan Amerika Syarikat (T-bon),. yang tidak membenarkannya. Selain itu, obligasi gadai janji bercagar (CMO) dan obligasi hutang bercagar (CDO),. yang dikeluarkan melalui bank pelaburan, mungkin distrukturkan sedemikian rupa untuk mengurangkan risiko prabayaran.
Selanjutnya, pelaburan hutang yang dikaitkan dengan peringkat berisiko lebih tinggi selalunya mempunyai masa yang lebih lama untuk matang berbanding pelaburan yang mempunyai tahap risiko yang lebih rendah dan membawa risiko yang kurang untuk dibayar lebih awal.
Kadar Kematian Bulanan Tunggal (SMM) dan CPR
Sebagai tambahan kepada CPR, yang menyatakan risiko prabayaran dalam terma tahunan, pelabur boleh melihat kadar kematian bulanan tunggal (SMM) pelaburan. SMM ditentukan dengan mengambil jumlah pembayaran hutang yang terhutang dan membandingkannya dengan jumlah sebenar yang diterima untuk bulan tertentu. Ia boleh ditukar menjadi CPR dan sebaliknya.
Katakan jumlah hutang tertunggak pada sekuriti bersandarkan gadai janji ialah $1 juta dan bayaran yang terhutang untuk bulan itu ialah $100,000 merentas semua gadai janji yang berkaitan. Tetapi apabila bayaran diterima untuk bulan itu jumlah sebenar ialah $110,000. Itu diterjemahkan kepada SMM sebanyak 1% (0.01 x $1,000,000).
Sorotan
Kadar prabayaran bersyarat (CPR) menganggarkan kemungkinan kadar prabayar untuk sekumpulan pinjaman, seperti sekuriti yang disokong gadai janji.
CPR dinyatakan sebagai kadar peratusan tahunan, manakala kadar kematian bulanan tunggal (SMM) mengukur risiko prabayar pada asas bulan ke bulan.
Lebih tinggi CPR, lebih banyak bayaran pendahuluan dijangka dan kurang faedah yang mungkin diterima pelabur secara keseluruhan. Ini dipanggil risiko prabayar.
