Gældsoverhæng

Hvad er gældsoverhæng?

Gældsoverhæng refererer til en gældsbyrde så stor, at en enhed ikke kan påtage sig yderligere gæld for at finansiere fremtidige projekter. Dette inkluderer enheder, der er rentable nok til at kunne reducere gældsætningen over tid. Et gældsoverhæng tjener til at afskrække nuværende investeringer, da al indtjening fra nye projekter kun vil gå til eksisterende gældsindehavere, hvilket efterlader ringe incitament og evne for enheden til at forsøge at grave sig ud af hullet.

Forståelse af gældsoverhæng

Når en enhed har en for stor gæld og ikke kan låne mere kapital,. siges den enhed at være i et gældsoverhæng. Byrden er så stor, at al indtjening går direkte til at betale af på eksisterende gæld i stedet for at finansiere nye investeringsprojekter, hvilket gør risikoen for misligholdelse højere. I de fleste tilfælde kan aktionærer være tilbageholdende med at godkende nye aktieemissioner, fordi aktionærer kan være på krogen for tab.

Gældsoverhæng gælder også for suveræne regeringer. I disse tilfælde refererer udtrykket til en situation, hvor en nations gæld overstiger dens fremtidige evne til at tilbagebetale den. Dette kan opstå som følge af et outputgab eller økonomisk underbeskæftigelse,. gentagne gange stoppet af skabelsen af yderligere kredit. Et gældsoverhæng kan føre til stagnerende vækst og en forringelse af levestandarden fra reducerede midler til udgifter på kritiske områder som sundhedspleje, uddannelse og infrastruktur.

På grund af den måde, de påvirker balancer og bundlinjer, kan gældsoverhæng genere enheder på forskellige måder. De kan få virksomheder og lande til at sætte en pause i yderligere udgifter og/eller investeringer. Faktisk kan de føre til underinvestering. Fordi de kan hæmme væksten, kan gældsudhæng gøre inddrivelsen endnu sværere.

Der er flere måder at komme ud af et gældsoverhæng. Debitorer kan tilmelde sig gældseftergivelsesprogrammer for at få en del af eller hele deres gæld eftergivet af kreditorer,. nationer kan misligholde deres gæld, virksomheder kan gå insolvente eller konkurs,. eller eksisterende gæld kan blive tilbagekøbt og konverteret til egenkapital.

Risikoen for misligholdelse af gæld er større, når en virksomhed eller et land oplever et gældsoverhæng.

Særlige overvejelser

Et gældsoverhæng kan fange virksomheder, da en større del af indtægterne eller pengestrømmen simpelthen går til at betjene deres eksisterende gæld. Dette voksende underskud kan kun udfyldes gennem inkrementel gæld, som kun øger en virksomheds byrde.

Et gældsoverhæng er særligt vanskeligt, da det fastholder virksomheder, der sigter mod at udnytte nye muligheder med positiv nettonutidsværdi (NPV). Selvom disse potentielle projekter under mere normale forhold ville tilbagebetale sig selv over tid, kan en udvidelse af eksisterende gældsposition i en virksomhed sandsynligvis slå potentielle investorer fra i projektet. I betragtning af, at selskabets gældsindehavere med rimelighed kan forventes at gøre krav på en del af eller hele det nye projekts overskud, ville NPV i realiteten være negativ.

For at løse gældsoverhænget i mange udviklingslande implementeres gældseftergivelsesprogrammer lejlighedsvis af mellemstatslige organisationer såsom Verdensbanken og internationale organisationer såsom Den Internationale Valutafond (IMF). Programmerne har dækket Côte d'Ivoire, Den Demokratiske Republik Congo, Gabon, Namibia, Nigeria, Rwanda, Senegal og Zambia. Et andet program, Jubilee 2000-kampagnen, var en international bevægelse af 40 lande, som opfordrede til at eftergive udviklingslandenes gæld inden år 2000. Selvom kampagnen ikke opfyldte alle dens mål, blev den godt modtaget og generelt anses for at være vellykket.

Højdepunkter

• Byrden er så stor, at al indtjening betaler af på eksisterende gæld frem for at finansiere nye investeringsprojekter, hvilket gør risikoen for misligholdelse højere.

• Gældsoverhæng refererer til en gældsbyrde så stor, at en enhed ikke kan påtage sig yderligere gæld for at finansiere fremtidige projekter.

• Gældsoverhæng kan føre til underinvesteringer, som hæmmer væksten og gør inddrivelsen endnu sværere.