Direkte markedsadgang (DMA)
Hvad er direkte markedsadgang (DMA)?
Direkte markedsadgang (DMA) henviser til adgang til elektroniske faciliteter og ordrebøger på finansmarkedsbørser, der letter daglige værdipapirtransaktioner. Direkte markedsadgang kræver en sofistikeret teknologisk infrastruktur og ejes ofte af salgssidevirksomheder. I stedet for at stole på markedsskabende firmaer og mægler-dealere til at udføre handler, bruger nogle buy-side firmaer direkte markedsadgang til selv at placere handler.
Forstå direkte markedsadgang (DMA)
Direkte markedsadgang er den direkte forbindelse til finansmarkedsbørser, der gør gennemførelsen af en finansmarkedstransaktion endelig. Børser er organiserede markedspladser, hvor aktier, råvarer, derivater og andre finansielle instrumenter handles. Nogle af de mest kendte børser er New York Stock Exchange (NYSE), Nasdaq og London Stock Exchange (LSE).
Individuelle investorer har typisk ikke direkte markedsadgang til børserne. Mens handelsudførelse normalt gennemføres med det samme, udføres transaktionen af et formidlende mæglerfirma. Mens mæglerfirmaer kan arbejde på et markedsskabende tilbudsgrundlag, er det siden 1990'erne blevet mere almindeligt, at mæglerplatforme bruger direkte markedsadgang til at gennemføre handlen. Med direkte markedsadgang udføres handelen i den endelige markedstransaktionsfase af mæglerfirmaet. Ordren accepteres af den børs, som værdipapiret handler for, og transaktionen registreres i børsens ordrebog.
Mellemmæglerfirmaer er kendt for at have direkte markedsadgang til at gennemføre handelsordrer. På det brede marked kan forskellige enheder eje og drive platforme for direkte markedsadgang. Mæglere og markedsskabende virksomheder har direkte markedsadgang. Sell-side investeringsbanker er også kendt for at have direkte markedsadgang. Investeringsbanker på salgssiden har handelsgrupper, der udfører handler med direkte markedsadgang.
Teknologi for direkte markedsadgang
På de finansielle markeder tilbyder salgssidevirksomheder deres handelsplatforme og teknologi med direkte markedsadgang til virksomheder på købersiden, der ønsker at kontrollere handelsaktiviteterne med direkte markedsadgang for deres investeringsporteføljer. Eksempler på buy-side-enheder omfatter hedgefonde,. pensionsfonde, investeringsforeninger, livsforsikringsselskaber og private equity-fonde. Denne form for kontrol over handelsaktiviteter betragtes som sponsoreret adgang.
Den teknologi og infrastruktur, der kræves for at udvikle en handelsplatform med direkte markedsadgang, kan være dyr at bygge og vedligeholde. Virksomheder, der tilbyder direkte markedsadgang, kombinerer nogle gange denne service med adgang til avancerede handelsstrategier såsom algoritmisk handel. Der er således aftaler mellem ejere af platforme med direkte markedsadgang og sponsorerede firmaer, der skitserer de tilbudte tjenester og aftalens bestemmelser.
Fordele ved direkte markedsadgang
Med direkte markedsadgang har en erhvervsdrivende fuld gennemsigtighed i en børs ordrebog og alle dens handelsordrer. Direkte markedsadgangsplatforme kan integreres med sofistikerede algoritmiske handelsstrategier, der kan strømline handelsprocessen for større effektivitet og omkostningsbesparelser. Direkte markedsadgang gør det muligt for virksomheder på købersiden ofte at udføre handler med lavere omkostninger. Ordreudførelsen er ekstremt hurtig, så handlende er bedre i stand til at drage fordel af meget kortvarige handelsmuligheder.
Særlige overvejelser
Markedsregulatorer såsom Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) overvåger alle markedets handelsaktiviteter og har rejst nogle bekymringer over de deling eller sponsorerede adgangsaftaler, der tilbydes af salgssidefirmaer. Hvis et købssidefirma ikke har direkte markedsadgang, skal det samarbejde med et salgssidefirma, mæglerselskab eller bank med direkte markedsadgang for at bestemme en handelspris og udføre den endelige transaktion.
FINRA's bekymring stammer fra den potentielle markedsforstyrrelse, der kan opstå, hvis dårligt reguleret direkte markedsadgang resulterer i handelsfejl forårsaget af computere eller mennesker. Skaden fra disse handelsfejl kan forværres af højhastighedshandelsautomatisering og højvolumenhandel. For at imødegå disse handelsrisici kræver Securities and Exchange Commission (SEC) virksomheder, der giver direkte markedsadgang, at opretholde et system med risikostyringskontrol over de handelshandlinger, der er tilladt gennem sponsoreret adgang.
Højdepunkter
Direkte markedsadgang beskriver den direkte adgang til de elektroniske faciliteter og ordrebøger på finansmarkedsbørserne med henblik på at udføre handler.
Selger-side-virksomheder kan tilbyde direkte markedsadgang på sponsoreret basis til buy-side-enheder, såsom hedgefonde, pensionsfonde og gensidige fonde.
Individuelle investorer har typisk ikke direkte markedsadgang, men er sædvanligvis afhængige af et formidlende mæglerfirma til udførelse af handel.
Investeringsbanker og andre salgssidefirmaer bruger sofistikeret elektronisk handelsteknologi, der giver dem direkte markedsadgang til børserne.
