Direkter Marktzugang (DMA)
Was ist Direct Market Access (DMA)?
Direkter Marktzugang (DMA) bezieht sich auf den Zugang zu den elektronischen Einrichtungen und Orderbüchern von Finanzmarktbörsen, die die täglichen Wertpapiertransaktionen ermöglichen. Der direkte Marktzugang erfordert eine ausgeklügelte Technologieinfrastruktur und befindet sich häufig im Besitz von Sell-Side-Firmen. Anstatt sich auf Market-Making-Firmen und Broker-Dealer zu verlassen, um Trades auszuführen, nutzen einige Buy-Side-Firmen den direkten Marktzugang, um Trades selbst zu platzieren.
Den direkten Marktzugang (DMA) verstehen
Direkter Marktzugang ist die direkte Verbindung zu Finanzmarktbörsen , die den Abschluss einer Finanzmarkttransaktion finalisiert. Börsen sind organisierte Marktplätze, an denen Aktien, Rohstoffe, Derivate und andere Finanzinstrumente gehandelt werden. Einige der bekanntesten Börsen sind die New York Stock Exchange (NYSE), die Nasdaq und die London Stock Exchange (LSE).
Privatanleger haben in der Regel keinen direkten Marktzugang zu den Börsen. Während die Handelsausführung normalerweise sofort in Kraft tritt, wird die Transaktion von einer zwischengeschalteten Maklerfirma ausgeführt. Während Maklerfirmen auf der Basis von Market-Making- Notierungen arbeiten können,. ist es seit den 1990er Jahren für Maklerplattformen üblicher geworden, den direkten Marktzugang für den Abschluss des Handels zu nutzen. Bei direktem Marktzugang wird der Handel in der letzten Markttransaktionsphase von der Maklerfirma ausgeführt. Der Auftrag wird von der Börse angenommen, für die das Wertpapier gehandelt wird, und die Transaktion wird im Auftragsbuch der Börse erfasst.
Es ist bekannt, dass zwischengeschaltete Maklerfirmen direkten Marktzugang für die Ausführung von Handelsaufträgen haben. Auf dem breiten Markt können verschiedene Unternehmen Plattformen für den direkten Marktzugang besitzen und betreiben. Broker-Dealer und Market-Making-Firmen haben direkten Marktzugang. Sell-Side-Investmentbanken sind auch dafür bekannt, direkten Marktzugang zu haben. Sell-Side-Investmentbanken haben Handelsgruppen, die Trades mit direktem Marktzugang ausführen.
Direct Market Access-Technologie
Auf den Finanzmärkten bieten Sell-Side-Firmen ihre Handelsplattformen und Technologien mit direktem Marktzugang Buy-Side-Firmen an, die die Handelsaktivitäten mit direktem Marktzugang für ihre Anlageportfolios kontrollieren möchten. Beispiele für Unternehmen auf der Käuferseite sind Hedgefonds,. Pensionsfonds, Investmentfonds, Lebensversicherungsgesellschaften und Private-Equity-Fonds. Diese Form der Kontrolle über Handelsaktivitäten wird als gesponserter Zugang bezeichnet.
Die Technologie und Infrastruktur, die für die Entwicklung einer Handelsplattform mit direktem Marktzugang erforderlich sind, kann teuer in Aufbau und Wartung sein. Unternehmen, die direkten Marktzugang anbieten, kombinieren diesen Service manchmal mit dem Zugang zu fortschrittlichen Handelsstrategien wie dem algorithmischen Handel. Daher gibt es Vereinbarungen zwischen Eigentümern von Plattformen für den direkten Marktzugang und gesponserten Unternehmen, die die angebotenen Dienste und die Bestimmungen der Vereinbarung umreißen.
Vorteile des direkten Marktzugangs
Mit direktem Marktzugang hat ein Händler volle Transparenz über das Orderbuch einer Börse und alle ihre Handelsaufträge. Direktmarktzugangsplattformen können mit ausgefeilten algorithmischen Handelsstrategien integriert werden, die den Handelsprozess für mehr Effizienz und Kosteneinsparungen rationalisieren können. Der direkte Marktzugang ermöglicht es Buy-Side-Firmen, Trades oft mit geringeren Kosten auszuführen. Die Auftragsausführung ist extrem schnell, sodass Händler sehr kurzlebige Handelsmöglichkeiten besser nutzen können.
Besondere Überlegungen
Marktregulierer wie die Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) beaufsichtigen alle Handelsaktivitäten des Marktes und haben Bedenken hinsichtlich der von Sell-Side-Firmen angebotenen Sharing- oder Sponsored-Access-Vereinbarungen geäußert. Wenn eine Buy-Side-Firma keinen direkten Marktzugang hat, muss sie mit einer Sell-Side-Firma, einem Brokerhaus oder einer Bank mit direktem Marktzugang zusammenarbeiten, um einen Handelspreis zu bestimmen und die endgültige Transaktion auszuführen.
Die Besorgnis von FINRA ergibt sich aus der potenziellen Marktstörung, die auftreten könnte, wenn ein schlecht regulierter direkter Marktzugang zu Handelsfehlern führt, die von Computern oder Menschen verursacht werden. Der Schaden durch diese Handelsfehler könnte durch die Hochgeschwindigkeits-Handelsautomatisierung und den Handel mit hohem Volumen noch verstärkt werden. Um diesen Handelsrisiken zu begegnen, verlangt die Securities and Exchange Commission (SEC), dass Unternehmen, die direkten Marktzugang bieten, ein System von Risikomanagementkontrollen über die Handelsaktionen unterhalten, die durch gesponserten Zugang erlaubt sind.
Höhepunkte
Direkter Marktzugang bezeichnet den direkten Zugang zu den elektronischen Einrichtungen und Orderbüchern der Finanzmarktbörsen zur Ausführung von Handelsgeschäften.
Sell-Side-Firmen können Buy-Side-Einheiten wie Hedge-Fonds, Pensionsfonds und Investmentfonds direkten Marktzugang auf gesponserter Basis anbieten.
Privatanleger haben in der Regel keinen direkten Marktzugang, sondern verlassen sich bei der Handelsausführung in der Regel auf eine zwischengeschaltete Maklerfirma.
Investmentbanken und andere Sell-Side-Firmen verwenden ausgeklügelte elektronische Handelstechnologien, die ihnen direkten Marktzugang zu den Börsen ermöglichen.
