Pass-Through-sikkerhed
Hvad er en pass-through-sikkerhed?
En pass-through-værdipapir er en pulje af værdipapirer med fast indkomst, der er understøttet af en pakke af aktiver. En serviceformidler opkræver de månedlige betalinger fra udstedere og efter fradrag af et gebyr overfører eller overfører dem til indehaverne af pass-through-værdipapiret (det vil sige personer eller enheder, der har investeret i det). Et pass-through-sikkerhedspapir er også kendt som et "pay-through-sikkerhedspapir" eller et " pass-through-certifikat " - selvom certifikatet teknisk set er beviset for interesse eller deltagelse i en pulje af aktiver, der betyder overførsel af betalinger til investorer; det er ikke selve sikkerheden.
Pass-Through Security forklaret
En pass-through-værdipapir er et derivat baseret på visse gældsfordringer, der giver investoren ret til en del af overskuddet. Ofte er tilgodehavender fra underliggende aktiver, som kan omfatte ting som pant i boliger eller lån i køretøjer. Hvert værdipapir repræsenterer et stort antal gæld, såsom hundredvis af boliglån eller tusindvis af billån.
Udtrykket "pass-through" vedrører selve transaktionsprocessen, uanset om det involverer et realkreditlån eller et andet låneprodukt. Det stammer fra debitorbetalingen, som passerer gennem en mellemmand, før den frigives til investoren.
Betalinger foretages til investorer på månedsbasis, svarende til standardbetalingsplanerne for tilbagebetaling af gæld. Betalingerne inkluderer en del af de påløbne renter på den ubetalte hovedstol og en anden del, der går til selve hovedstolen.
Risici ved Pass-Through-værdipapirer
Risikoen for misligholdelse af gælden forbundet med værdipapirerne er en altid tilstedeværende faktor, da manglende betaling fra debitors side giver lavere afkast. Skulle tilstrækkeligt mange debitorer misligholde, kan værdipapirerne stort set miste al værdi.
En anden risiko er direkte knyttet til de aktuelle renter. Hvis renten falder, er der større sandsynlighed for, at den nuværende gæld kan refinansieres for at drage fordel af de lave renter. Dette resulterer i mindre rentebetalinger, hvilket betyder lavere afkast for investorerne af pass-through-papirer.
Forudbetaling fra skyldnerens side kan også påvirke afkastet. Skulle et stort antal debitorer betale mere end minimumsbetalingerne, er rentebeløbet på gælden lavere – og det bliver selvfølgelig ikke-eksisterende, hvis debitor helt tilbagebetaler lånet før tidsplanen. I sidste ende resulterer disse forudbetalinger i lavere afkast for værdipapirinvestorer. I nogle tilfælde vil lån have forudbetalingsbøder,. der kan opveje nogle af de rentebaserede tab, en forudbetaling vil medføre.
Et eksempel på Pass-Through-værdipapirer
Den mest almindelige form for pass-through er et certifikat med pant i realkredit eller et pant i fast ejendom (MBS), hvor en boligejers betaling overføres fra den oprindelige bank gennem et statsligt organ eller en investeringsbank, før den når investorerne. Disse typer af gennemslag får deres værdi fra ubetalte realkreditlån, hvor ejeren af værdipapiret modtager betalinger baseret på et delvist krav på, at betalingerne foretages af de forskellige debitorer. Flere realkreditlån pakkes sammen og danner en pulje, som dermed spreder risikoen på flere lån. Disse værdipapirer er generelt selvamortiserende,. hvilket betyder, at hele realkreditlånets hovedstol betales af i en bestemt periode med regelmæssige renter og afdrag.
Højdepunkter
En serviceformidler opkræver de månedlige rentebetalinger på denne gæld fra udstedere og efter fradrag af et gebyr tragter eller videregiver dem til investorerne.
Misligholdelse af den underliggende gæld og tidlig indfrielse af de underliggende lån er to risici, investorer i pass-throughs står over for.
Den mest almindelige form for pass-through er en pant-backed security (MBS).
En pass-through-værdipapir, også kendt som en pay-through-værdipapir, er en pulje af fastforrentede værdipapirer, der understøttes af en pakke af aktiver. Hvert værdipapir i pass-through-puljen repræsenterer et stort antal gæld, såsom hundredvis af boliglån eller tusindvis af billån.
