Økonomisk stimulans
Hvad er økonomisk stimulans?
Økonomisk stimulans er handling fra regeringens side for at tilskynde til økonomisk aktivitet i den private sektor ved at engagere sig i målrettet, ekspansiv penge- eller finanspolitik baseret på ideerne fra keynesiansk økonomi. Udtrykket økonomisk stimulus er baseret på en analogi til den biologiske proces af stimulus og respons, med den hensigt at bruge regeringens politik som en stimulans for at fremkalde et svar fra den private sektors økonomi.
Økonomisk stimulans er almindeligvis ansat i tider med recession. Politiske værktøjer, der ofte bruges til at implementere økonomisk stimulans, omfatter sænkning af renten, øgede offentlige udgifter og kvantitative lempelser,. for at nævne nogle få.
Forståelse af økonomisk stimulans
Begrebet økonomisk stimulus er for det meste forbundet med teorierne fra det 20. århundredes økonom John Maynard Keynes og hans elev Richard Kahns begreb om den finanspolitiske multiplikator.
En recession er ifølge keynesiansk økonomi en vedvarende mangel på aggregeret efterspørgsel,. hvor økonomien ikke vil korrigere sig selv og i stedet kan nå en ny ligevægt ved en højere arbejdsløshed, lavere produktion og/eller langsommere vækstrater. I henhold til denne teori bør regeringen for at bekæmpe recession engagere sig i ekspansiv finanspolitik (eller i varianten af keynesianisme kendt som monetarisme,. pengepolitik) for at kompensere for mangler i den private sektors forbrug og erhvervsinvesteringsudgifter for at genoprette den samlede efterspørgsel og fuld beskæftigelse.
Finanspolitisk stimulans adskiller sig fra ekspansiv penge- og finanspolitik mere generelt, idet det er en mere specifikt målrettet og konservativ tilgang til politik. I stedet for at bruge penge- og finanspolitik til at erstatte den private sektors udgifter, formodes økonomisk stimulans at rette offentlige underskudsudgifter,. skattelettelser, sænkede renter eller ny kreditskabelse mod specifikke nøglesektorer af økonomien for at drage fordel af kraftige multiplikatoreffekter, der vil indirekte øge den private sektors forbrug og investeringsudgifter.
Dette øgede forbrug i den private sektor vil så sætte skub i økonomien ud af recession, i det mindste ifølge teorien. Målet med økonomisk stimulans er at opnå denne stimulus-respons-effekt, så den private sektors økonomi kan gøre det meste af arbejdet for at bekæmpe recessionen og undgå de forskellige risici, der kan komme med massive offentlige underskud eller ekstrem pengepolitik. Sådanne risici kan omfatte hyperinflation, offentlige misligholdelser eller (formentlig utilsigtet) nationalisering af industrien.
Ved at stimulere væksten i den private sektor kunne udgifterne til stimulansunderskud angiveligt endda betale sig selv gennem højere skatteindtægter som følge af hurtigere vækst.
CARES-loven (Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security), som blev underskrevet af præsidenten den 27. marts 2020, skubber grænserne for økonomisk stimulans, idet den sigter mod direkte at erstatte store dele af den private sektors udgifter, omend på et midlertidigt grundlag (håber man), der er blevet ødelagt af coronavirus.
I løbet af en normal konjunkturcyklus forsøger regeringer at påvirke tempoet og sammensætningen af økonomisk vækst ved hjælp af forskellige værktøjer, de har til rådighed. Centralregeringer, herunder den amerikanske føderale regering, bruger finans- og pengepolitiske værktøjer til at stimulere væksten. På samme måde kan statslige og lokale myndigheder også engagere sig i projekter eller vedtage politikker, der stimulerer investeringer i den private sektor.
Finanspolitiske stimulanser refererer til politiske tiltag, som en regering har iværksat, og som typisk reducerer skatter eller reguleringer - eller øger offentlige udgifter - for at øge den økonomiske aktivitet. Monetær stimulus henviser på den anden side til centralbankhandlinger, såsom at sænke renten eller købe værdipapirer på markedet, for at gøre det nemmere eller billigere at låne og investere. En stimuluspakke er en koordineret kombination af finanspolitiske og monetære foranstaltninger, som er sammensat af en regering for at stimulere en økonomi, der styrter.
Potentielle risici ved økonomisk stimulusudgifter
Der er flere modargumenter til Keynes, herunder begrebet " Rikardisk ækvivalens ", fortrængning af private investeringer og ideen om, at økonomisk stimulans faktisk kan forsinke eller forhindre den private sektors genopretning fra den faktiske årsag til en recession.
Ricardiansk ækvivalens og fortrængning
Ricardiansk ækvivalens, opkaldt efter David Ricardos arbejde, der går tilbage til begyndelsen af 1800-tallet, tyder på, at forbrugerne internaliserer beslutninger om offentlige udgifter på en måde, der modsvarer de nuværende stimuleringsforanstaltninger. Med andre ord argumenterede Ricardo for, at forbrugerne ville bruge mindre i dag, hvis de troede, de ville betale højere fremtidige skatter for at dække offentlige underskud. Selvom empirisk evidens for den Ricardianske ækvivalens ikke er klar, er det fortsat en vigtig overvejelse i politiske beslutninger.
Fortrængningskritikken tyder på, at offentlige underskudsudgifter vil reducere de private investeringer på to måder. For det første vil den stigende efterspørgsel efter arbejdskraft øge lønningerne, hvilket skader virksomhedernes overskud. For det andet skal underskud på kort sigt finansieres med gæld, hvilket vil medføre en marginal rentestigning, hvilket gør det dyrere for virksomhederne at skaffe den nødvendige finansiering til deres egne investeringer.
Både Ricardiansk ækvivalens og fortrængningseffekten drejer sig i det væsentlige om ideen om, at folk reagerer på økonomiske incitamenter. På grund af dette vil forbrugere og virksomheder justere deres adfærd på måder, der opvejer og ophæver stimuluspolitikken. Reaktionen på stimulus vil ikke være en simpel multiplikatoreffekt, men vil også omfatte disse udlignende adfærd.
Forebyggelse af økonomisk tilpasning og genopretning
Andre økonomiske teorier, der fokuserer på de specifikke årsager til recessioner, bestrider også nytten af økonomisk stimulanspolitik. I Real Business Cycle Theory er en recession en proces med markedstilpasning og genopretning efter et større negativt økonomisk chok,. og i østrigsk Business Cycle Theory er en recession en proces med at likvidere fejlinvesteringer initieret under tidligere fordrejede markedsforhold og omallokere de involverede ressourcer på linje med sande økonomiske grundprincipper - beskrevet af den berømte østrigske økonom Joseph Schumpeter som "processen med kreativ ødelæggelse." I begge tilfælde kan økonomisk stimulans virke kontraproduktivt for den nødvendige tilpasnings- og helingsproces på markederne.
Dette er især et problem, når de økonomiske stimulansudgifter, som det ofte er tilfældet, er rettet mod at sætte skub i industrierne i de sektorer, der er hårdest ramt af recessionen. Det er netop de områder af økonomien, der måske skal skæres ned eller afvikles for at tilpasse sig realøkonomiske forhold ifølge disse teorier. Stimulusudgifter, der understøtter dem, risikerer at trække en recession ud ved at skabe økonomiske zombievirksomheder og industrier, der fortsætter med at forbruge og spilder samfundets knappe ressourcer, så længe de fortsætter med at fungere. Det betyder, at ikke blot vil økonomisk stimulans ikke hjælpe økonomien ud af recession, men det kan gøre tingene endnu værre.
Andre argumenter
Yderligere argumenter imod stimulusudgifter anerkender, at selvom nogle former for stimulus kan være gavnlige på et teoretisk grundlag, står det over for praktiske udfordringer at bruge dem. For eksempel kan stimulusudgifter forekomme på det forkerte tidspunkt på grund af forsinkelser i identifikation og tildeling af midler. For det andet er centralregeringer uden tvivl mindre effektive til at allokere kapital til dets mest nyttige formål, hvilket fører til spildende projekter med et lavt afkast.
Højdepunkter
Økonomisk stimulans er en konservativ tilgang til ekspansiv finans- og pengepolitik, der er afhængig af at tilskynde den private sektors udgifter til at kompensere for tabet i den samlede efterspørgsel.
Økonomer skændes stadig om nytten af koordineret økonomisk stimulans, og nogle hævder, at det på lang sigt kan gøre mere skade end kortsigtet gavn.
Økonomisk stimulans refererer til målrettet finans- og pengepolitik, der har til formål at fremkalde en økonomisk reaktion fra den private sektor.
Finanspolitiske stimuleringsforanstaltninger er underskudsudgifter og sænkning af skatter; monetære stimuleringsforanstaltninger produceres af centralbanker og kan omfatte sænkning af renten.
