Neutral aktiemarked

Hvad er aktiemarkedsneutralt?

Aktiemarkedsneutral (EMN) er en handelsstrategi, der søger at afdække mod retningsbestemt markedseksponering ved at tage modregning af lange og korte positioner. I stedet måles EMN-performancen ved spændet mellem fondens lange og korte eksponeringer eller mod et risikofrit benchmark-afkast.

Forståelse af aktiemarkedsneutral

Aktiemarkedsneutral beskriver en investeringsstrategi, hvor porteføljeforvalteren forsøger at udnytte forskelle i aktiekurser ved at være lang og kort lige meget i nært beslægtede aktier. Disse aktier kan være inden for samme sektor, branche og land, eller de kan simpelthen dele lignende karakteristika, såsom markedsværdi, og være historisk korrelerede.

Aktiemarkedsneutrale fonde har porteføljer, der er skabt med den hensigt at give et positivt afkast, uanset om det samlede marked er bullish eller bearish. Begrebet er tættest forbundet med hedgefonde, der markedsfører sig selv som værende aktiemarkedsneutrale, og det omtales nogle gange blot ved dets akronym, EMN.

Aktiemarkedsneutrale fonde er tænkt som en sikring mod markedsfaktorer og ses som en strategi for aktievælgere, fordi aktieplukning er alt, der tæller. En hedgefondsforvalter vil for eksempel gå langt i de 10 biotekaktier, der burde klare sig bedre , og shorte de 10 biotekaktier, der vil underperforme. Derfor betyder det ikke meget, hvad det faktiske marked gør, fordi gevinster og tab vil opveje hinanden. Hvis sektoren bevæger sig i den ene eller den anden retning, opvejes en gevinst på den lange aktie af et tab på den korte.

Aktiemarkedsneutral og rebalancering

Ved første øjekast kan aktiemarkedsneutrale fonde ligne lange korte fonde eller fonde med relativ værdi. Den største forskel er, at aktiemarkedsneutrale forsøg på at holde den samlede værdi af deres lange og korte beholdninger nogenlunde lige, da det er med til at sænke den samlede risiko. For at opretholde denne ækvivalens mellem lange og korte, skal aktiemarkedsneutrale fonde rebalancere , efterhånden som markedstendenserne etableres og styrkes. Så da andre lange korte hedgefonde lader profiterne løbe efter markedstendenser og endda løfter op for at forstærke dem, er aktiemarkedsneutrale fonde aktivt at fastholde afkast og øge størrelsen af den modsatte position. Når markedet uundgåeligt vender igen, nedskærer aktiemarkedsneutrale fonde igen den position, der skulle tjene til at bevæge sig mere ind i den portefølje, der lider.

Grundlæggende søger en aktiemarkedsneutral fond at være hedgefondenes lunkne grød – ikke for varm, ikke for kold og bestemt ikke for spændende generelt.

Aktiemarkedsneutrale og institutionelle investorer

En hedgefond med en aktiemarkedsneutral strategi retter sig generelt mod institutionelle investorer,. der er på udkig efter en hedgefond, der kan klare sig bedre end obligationer uden at bære den høje risiko og høje afkastprofil fra mere aggressive fonde. På grund af denne vægt på lav risiko har aktiemarkedsneutrale fonde en tendens til at have lavere afkast end andre hedgefonde.

Det er interessant at bemærke, at aktiemarkedsneutrale fonde kan og taber penge på årsbasis, men det er normalt ikke et væsentligt beløb. Så institutionelle investorer i aktiemarkedsneutrale fonde ved, at de kan undgå tocifrede tab, hvis de kommer overens med, at tocifrede afkast vil være lige så sjældne.

Højdepunkter

• En hedgefond med en aktiemarkedsneutral strategi henvender sig generelt til institutionelle investorer, der er på udkig efter en hedgefond, der kan klare sig bedre end obligationer uden at bære den høje risiko og høje afkastprofil fra mere aggressive fonde.

• EMN beskriver en investeringsstrategi, hvor forvalteren forsøger at udnytte forskelle i aktiekurser ved at være long og short lige meget i nært beslægtede aktier.

• En aktiemarkedsneutral strategi sikrer sig mod markedseksponering med dens præstation målt ved spændet mellem afdelingens lange og korte eksponering.