Нейтрально к фондовому рынку

Что такое нейтральный рынок акций?

Нейтральный рынок акций (EMN) — это торговая стратегия, направленная на хеджирование направленного воздействия на рынок путем компенсирования длинных и коротких позиций. Вместо этого эффективность EMN измеряется спредом между длинными и короткими активами фонда или относительно безрисковой эталонной нормы прибыли.

Понимание нейтральности фондового рынка

Нейтральность к фондовому рынку описывает инвестиционную стратегию, при которой управляющий портфелем пытается использовать разницу в ценах на акции, открывая длинную и короткую равную сумму по близко связанным акциям. Эти акции могут относиться к одному и тому же сектору, отрасли и стране, или они могут просто иметь схожие характеристики, такие как рыночная капитализация, и быть исторически коррелированными.

Фонды, нейтральные к фондовому рынку, имеют портфели, созданные с целью получения положительного дохода независимо от того, является ли общий рынок бычьим или медвежьим. Этот термин наиболее тесно связан с хедж-фондами,. которые позиционируют себя как нейтральные к фондовому рынку, и иногда его называют просто аббревиатурой EMN.

Нейтральные фонды фондового рынка предназначены для хеджирования рыночных факторов и рассматриваются как стратегия для тех, кто выбирает акции, потому что выбор акций — это все, что имеет значение. Управляющий хедж-фонда, например, откроет длинную позицию по 10 акциям биотехнологических компаний, которые должны превзойти по доходности, и короткую по 10 акциям биотехнологической отрасли, которые окажутся ниже. Следовательно, то, что делает реальный рынок, не будет иметь (большого) значения, потому что прибыли и убытки будут компенсировать друг друга. Если сектор движется в одном или другом направлении, прибыль на длинной акции компенсируется убытком на короткой.

Нейтральность фондового рынка и ребалансировка

На первый взгляд, фонды, нейтральные к фондовому рынку, могут выглядеть так же, как фонды длинных коротких позиций или фонды относительной стоимости. Основное отличие заключается в том, что нейтральный рынок акций пытается удерживать общую стоимость своих длинных и коротких активов примерно одинаковой, поскольку это помогает снизить общий риск. Чтобы поддерживать эту эквивалентность между длинными и короткими, фонды, нейтральные к фондовому рынку, должны перебалансироваться по мере установления и усиления рыночных тенденций. Таким образом, в то время как другие хедж-фонды с длинными короткими позициями позволяют прибыли расти в соответствии с рыночными тенденциями и даже используют кредитное плечо для их усиления, фонды, нейтральные к фондовому рынку, активно задерживают доходность и увеличивают размер противоположной позиции. Когда рынок неизбежно снова разворачивается, фонды, нейтральные к фондовому рынку, снова сокращают позицию, которая должна принести прибыль, чтобы увеличить портфель, который страдает.

По сути, фонд, нейтральный к фондовому рынку, стремится быть тепловатой кашей хедж-фондов — не слишком горячей, не слишком холодной и определенно не слишком захватывающей в целом.

Нейтральные к фондовому рынку и институциональные инвесторы

Хедж-фонд со стратегией, нейтральной к рынку акций, обычно нацелен на институциональных инвесторов,. которые ищут хедж-фонд, который может превзойти облигации, но при этом не несет высокого риска и высокой прибыли, как более агрессивные фонды. Из-за такого акцента на низком риске нейтральные к фондовому рынку фонды, как правило, имеют более низкую доходность, чем другие хедж-фонды.

Интересно отметить, что фонды, нейтральные к фондовому рынку, могут и теряют деньги ежегодно, но обычно это незначительная сумма. Таким образом, институциональные инвесторы в фонды, нейтральные к фондовому рынку, знают, что они могут избежать убытков, выражающихся двузначными числами, если они смирятся с тем фактом, что доходность, выраженная двузначными числами, будет такой же редкостью.

Особенности

• Хедж-фонд с нейтральной стратегией фондового рынка, как правило, нацелен на институциональных инвесторов, которые ищут хедж-фонд, который может превзойти облигации, но при этом не нести высокий риск и высокую доходность более агрессивных фондов.

• EMN описывает инвестиционную стратегию, в которой менеджер пытается использовать разницу в ценах на акции, открывая длинную и короткую позицию на одинаковое количество близкородственных акций.

• Стратегия, нейтральная к фондовому рынку, обеспечивает хеджирование рыночного риска, а ее эффективность измеряется спредом между длинными и короткими рисками фонда.