Mercato azionario neutrale

Che cos'è il mercato azionario neutrale?

Equity market neutral (EMN) è una strategia di trading che cerca di proteggersi dall'esposizione al mercato direzionale assumendo posizioni lunghe e corte di compensazione. Al contrario, la performance EMN è misurata dallo spread tra le esposizioni lunghe e corte del fondo o rispetto a un tasso di rendimento di riferimento privo di rischio.

Capire la neutralità del mercato azionario

Equity market neutral descrive una strategia di investimento in cui il gestore del portafoglio tenta di sfruttare le differenze nei prezzi delle azioni essendo long e short di pari importo in titoli strettamente correlati. Questi titoli possono appartenere allo stesso settore, industria e paese, oppure possono semplicemente condividere caratteristiche simili, come la capitalizzazione di mercato, ed essere storicamente correlati.

I fondi equity market neutral hanno portafogli creati con l'intenzione di produrre un rendimento positivo indipendentemente dal fatto che il mercato generale sia rialzista o ribassista. Il termine è più strettamente associato agli hedge fund che si autoproclamano neutrali rispetto al mercato azionario e talvolta viene indicato semplicemente con il suo acronimo, EMN.

I fondi equity market neutral sono intesi come una copertura contro i fattori di mercato e sono visti come una strategia per i selezionatori di titoli, perché la selezione di titoli è tutto ciò che conta. Un gestore di hedge fund, ad esempio, andrà long sui 10 titoli biotecnologici che dovrebbero sovraperformare e short sui 10 titoli biotecnologici che sottoperformeranno. Pertanto, ciò che il mercato reale fa non importa (molto) perché i guadagni e le perdite si compenseranno a vicenda. Se il settore si muove in una direzione o nell'altra, un guadagno sul titolo lungo è compensato da una perdita sul breve.

Mercato Azionario Neutrale e Ribilanciamento

A prima vista, i fondi neutri del mercato azionario possono sembrare proprio fondi long short o fondi di valore relativo. La differenza principale è che il mercato azionario neutrale tenta di mantenere il valore totale delle loro partecipazioni lunghe e corte all'incirca uguali, in quanto ciò aiuta a ridurre il rischio complessivo. Per mantenere questa equivalenza tra long e short, i fondi equity market neutral devono riequilibrarsi man mano che le tendenze del mercato si stabiliscono e si rafforzano. Così, come altri fondi hedge long short lasciano che i profitti seguano le tendenze del mercato e persino sfruttano per amplificarli, i fondi equity market neutral stanno attivamente stabilizzando i rendimenti e aumentando le dimensioni della posizione opposta. Quando il mercato inevitabilmente torna indietro, i fondi neutrali del mercato azionario riducono nuovamente la posizione che dovrebbe trarre profitto per spostarsi maggiormente nel portafoglio che sta soffrendo.

In sostanza, un fondo neutrale rispetto al mercato azionario cerca di essere il tiepido porridge degli hedge fund: non troppo caldo, non troppo freddo e sicuramente non troppo eccitante nel complesso.

Investitori Istituzionali e Neutrali ai Mercati Azionari

Un hedge fund con una strategia neutra del mercato azionario si rivolge generalmente a investitori istituzionali che acquistano un hedge fund in grado di sovraperformare le obbligazioni senza sostenere l'alto profilo di rischio e di rendimento elevato dei fondi più aggressivi. A causa di questa enfasi sul basso rischio, i fondi neutrali del mercato azionario tendono ad avere rendimenti inferiori rispetto ad altri fondi hedge.

È interessante notare che i fondi neutrali del mercato azionario possono perdere denaro su base annua, ma di solito non è un importo significativo. Quindi gli investitori istituzionali nei fondi neutrali del mercato azionario sanno che possono evitare perdite a doppia cifra se vengono a patti con il fatto che i rendimenti a doppia cifra saranno altrettanto rari.

Mette in risalto

• Un hedge fund con una strategia neutra del mercato azionario si rivolge generalmente agli investitori istituzionali che acquistano un hedge fund in grado di sovraperformare le obbligazioni senza sostenere il profilo di rischio e rendimento elevato dei fondi più aggressivi.

• EMN descrive una strategia di investimento in cui il gestore tenta di sfruttare le differenze nei prezzi delle azioni essendo long e short in misura uguale in titoli strettamente correlati.

• Una strategia neutra del mercato azionario copre l'esposizione al mercato con la sua performance misurata dallo spread tra l'esposizione lunga e corta del fondo.