Genbalancering
Hvad er rebalancering?
Rebalancering er processen med omlægning af vægtningen af en portefølje af aktiver. Rebalancering involverer periodisk køb eller salg af aktiver i en portefølje for at opretholde et oprindeligt eller ønsket niveau for aktivallokering eller risiko.
Lad os f.eks. sige, at et oprindeligt mål for aktivallokering var 50 % aktier og 50 % obligationer. Hvis aktierne klarede sig godt i perioden, kunne det have øget aktievægtningen af porteføljen til 70 %. Investoren kan derefter beslutte at sælge nogle aktier og købe obligationer for at få porteføljen tilbage til den oprindelige målallokering på 50/50.
Sådan fungerer rebalancering
Primært sikrer porteføljeomlægninger investoren mod at blive alt for eksponeret for uønskede risici. For det andet sikrer rebalancering, at porteføljeeksponeringerne forbliver inden for forvalterens ekspertiseområde. Ofte tages disse trin for at sikre, at mængden af risiko er på investors ønskede niveau. Da aktieudviklingen kan variere mere dramatisk end obligationer, vil procentdelen af aktiver forbundet med aktier ændre sig med markedsforholdene. Sammen med præstationsvariablen kan investorer justere den overordnede risiko i deres porteføljer for at imødekomme skiftende finansielle behov.
"Rebalancering" som et udtryk har konnotationer vedrørende en jævn fordeling af aktiver; dog er en 50/50 aktie- og obligationssplit ikke påkrævet. I stedet involverer rebalancering af en portefølje omfordeling af aktiver til en defineret sammensætning. Dette gælder uanset om måltildelingen er 50/50, 70/30 eller 40/60.
Selvom der ikke er nogen påkrævet tidsplan for rebalancering af en portefølje, er de fleste anbefalinger at undersøge allokeringer mindst en gang om året. Det er muligt at gå uden at rebalancere en portefølje, selvom dette generelt ville være dårligt tilrådeligt. Rebalancering giver investorer mulighed for at sælge højt og købe lavt, ved at tage gevinsten fra højtydende investeringer og geninvestere dem i områder, der endnu ikke har oplevet en så bemærkelsesværdig vækst.
Kalendergenbalancering er den mest rudimentære genbalanceringsmetode. Denne strategi involverer blot at analysere investeringsbeholdningen i porteføljen med forudbestemte tidsintervaller og justere til den oprindelige allokering med en ønsket frekvens. Månedlige og kvartalsvise vurderinger foretrækkes typisk, fordi ugentlig rebalancering ville være alt for dyr, mens en årlig tilgang ville tillade for meget mellemliggende porteføljedrift. Den ideelle frekvens for rebalancering skal bestemmes baseret på tidsbegrænsninger, transaktionsomkostninger og tilladt drift. En stor fordel ved kalenderrebalancering i forhold til mere responsive metoder er, at det er væsentligt mindre tidskrævende og omkostningstungt for investoren, da det involverer færre handler og på forudbestemte datoer. Ulempen er dog, at det ikke giver mulighed for rebalancering på andre datoer, selvom markedet bevæger sig væsentligt.
En mere lydhør tilgang til rebalancering fokuserer på den tilladte procentvise sammensætning af et aktiv i en portefølje - dette er kendt som en konstant-mix-strategi med bånd eller korridorer. Hver aktivklasse eller individuel værdipapir tildeles en målvægt og et tilsvarende toleranceområde. For eksempel kan en allokeringsstrategi omfatte kravet om at eje 30 % i aktier i vækstmarkeder, 30 % i indenlandske blue chips og 40 % i statsobligationer med en korridor på +/- 5 % for hver aktivklasse. Grundlæggende kan emerging markets og indenlandske blue chip-beholdninger begge svinge mellem 25 % og 35 %, mens 35 % til 45 % af porteføljen skal allokeres til statsobligationer. Når vægten af en bedrift bevæger sig uden for det tilladte bånd, bliver hele porteføljen rebalanceret for at afspejle den oprindelige målsammensætning.
Den mest intensive rebalanceringsstrategi, der almindeligvis anvendes, er konstant andel porteføljeforsikring ( CPPI ) er en type porteføljeforsikring,. hvor investoren sætter et gulv på dollarværdien af deres portefølje og derefter strukturerer aktivallokeringen omkring denne beslutning. Aktivklasserne i CPPI er stiliseret som et risikabelt aktiv (normalt aktier eller investeringsforeninger) og et konservativt aktiv af enten kontanter, ækvivalenter eller statsobligationer. Den procentdel, der tildeles hver, afhænger af en "pude"-værdi, defineret som den aktuelle porteføljeværdi minus en bundværdi og en multiplikatorkoefficient. Jo større multiplikatortallet er, jo mere aggressiv er rebalanceringsstrategien. Resultatet af CPPI-strategien ligner noget ved at købe en syntetisk købsoption,. der ikke bruger egentlige optionskontrakter. CPPI omtales nogle gange som en konveks strategi i modsætning til en "konkav strategi" som konstant-mix.
Rebalancering af pensionskonti
Et af de mest almindelige områder, investorer søger at rebalancere, er tildelingerne inden for deres pensionskonti. Aktivernes ydeevne påvirker den samlede værdi, og mange investorer foretrækker at investere mere aggressivt i yngre aldre og mere konservativt, når de nærmer sig pensionsalderen. Ofte er porteføljen på sit mest konservative, når investoren forbereder sig på at trække midlerne ud til at levere pensionsindkomst.
Rebalancering for diversificering
Afhængigt af markedsudviklingen kan investorer finde et stort antal omsætningsaktiver inden for et område. Skulle værdien af aktie X f.eks. stige med 25 %, mens aktie Y kun steg 5 %, er en stor del af værdien i porteføljen bundet til aktie X. Skulle aktie X opleve en pludselig nedtur, vil porteføljen lide større tab. ved forening. Rebalancering lader investoren omdirigere nogle af de midler, der i øjeblikket er på lager X, til en anden investering, det være sig mere af aktie Y eller helt at købe en ny aktie. Ved at have midler spredt ud over flere aktier, vil en nedgang i én delvist blive opvejet af de andres aktiviteter, hvilket kan give et niveau af porteføljestabilitet.
Smart Beta Rebalancering
Smart beta- rebalancering er en form for periodisk rebalancering, der ligner den almindelige rebalancering, som indekser gennemgår for at tilpasse sig ændringer i aktieværdi og markedsværdi. Smart beta-strategier tager en regelbaseret tilgang for at undgå markedsineffektiviteten, der sniger sig ind i indeksinvesteringer på grund af afhængigheden af markedsværdi. Smart beta-rebalancering bruger yderligere kriterier, såsom værdi som defineret af præstationsmål som bogført værdi eller kapitalafkast, til at allokere beholdningerne på tværs af et udvalg af aktier. Denne regelbaserede metode til porteføljeoprettelse tilføjer et lag af systematisk analyse til investeringen, som simpel indeksinvestering mangler.
Selvom smart beta-rebalancering er mere aktiv end blot at bruge indeksinvesteringer til at efterligne det overordnede marked, er den mindre aktiv end aktieudvælgelse. En af nøglefunktionerne ved smart beta-rebalancering er, at følelser tages ud af processen. Afhængigt af, hvordan reglerne er sat op, kan en investor ende med at trimme eksponeringen mod deres toppræsterende og øge eksponeringen for mindre stjernepræstationer. Dette er i modstrid med det gamle ordsprog om at lade dine vindere køre,. men den periodiske rebalancering realiserer overskuddet regelmæssigt i stedet for at forsøge at time markedsstemningen for maksimal profit. Smart beta kan også bruges til at rebalancere på tværs af aktivklasser, hvis de korrekte parametre er indstillet. I dette tilfælde bruges de risikovægtede afkast ofte til at sammenligne forskellige typer investeringer og justere eksponeringen derefter.
##Højdepunkter
Der er flere strategier til rebalancering, såsom kalenderbaseret, korridorbaseret eller porteføljeforsikringsbaseret.
Rebalancering er handlingen med at justere porteføljens aktivvægte for at genoprette målallokeringer eller risikoniveauer over tid.
Kalenderomlægning er den billigste, men den reagerer ikke på markedsudsving, imens er en konstant blandingsstrategi lydhør, men dyrere at tage i brug.
