Effekter af fremmed valuta
Hvad er udenlandsk valutaeffekter?
Valutaeffekter er gevinster eller tab på udenlandske investeringer som følge af ændringer i den relative værdi af aktiver denomineret i fremmed valuta. En stigende indenlandsk valuta betyder, at udenlandske investeringer vil have lavere afkast, når de konverteres tilbage til den lokale valuta. På den anden side vil en faldende hjemlandsvaluta øge udenlandske investeringers indenlandske valutaafkast. Der findes forskellige strategier til at håndtere eller reducere denne form for valutarisiko.
ForstĂĄelse af fremmedvalutaeffekter
Udenlandske investeringer kompliceres af valutaudsving og omregninger mellem landene. En investering af høj kvalitet i en anden nation kan miste penge, fordi landets valuta faldt. Udenlandsk denomineret gæld, der bruges til at købe indenlandske aktiver, har også ført til konkurser i mange vækstmarkedsøkonomier.
Bevægelser i valutaer kan have en væsentlig indflydelse på afkastet fra udenlandske investeringer. Investering i værdipapirer, der er denomineret i en stigende valuta, kan øge det samlede afkast. Men at investere i værdipapirer denomineret i en deprecierende valuta kan reducere overskuddet.
Råvaremarkederne er også påvirket af valutaeffekter, især styrken af den amerikanske dollar. De fleste råvarer er prissat i amerikanske dollars, så de kan se betydeligt faldende global efterspørgsel, når den valuta er stærk. Denne lavere efterspørgsel kan direkte påvirke indtjeningen for råvareproducenter.
Ved investering i udenlandske værdipapirer påvirkes afkastet af både den primære investering og den udenlandske valutas præstation. Nogle investorer søger muligheder for at tilpasse valutaeffekten med tyremarkeder i aktier. Andre, som har mindre viden om valutamarkeder eller lavere risikotolerance,. forsøger at reducere den udenlandske priseffekt.
Fordele som følge af fremmedvalutaeffekter
En investor vil vinde mest, når værdien af deres internationale investering stiger sammen med valutaen. Selvom risikoen er højere, er der også mere potentiale for profit. I mange perioder har store aktiemarkeder og deres valutaer bevæget sig i samme retning.
Et bullish aktiemarked tiltrækker ofte udenlandske investorer og styrker valutaen, men processen kan gå for vidt. For eksempel forstærkede styrken af den japanske yen og Nikkei hinanden i løbet af 1980'erne. Men den voksende værdi af yenen underminerede japanske virksomheders internationale konkurrenceevne, og Nikkei faldt til sidst. Udenlandske investorer led mindre under krakket, fordi den fortsatte appreciering af yenen delvist opvejede fald i Nikkei.
I emerging markets er valutakursstigning ofte en del af udviklingsprocessen. De fleste udviklingslande har meget højere gennemsnitsindkomster i forhold til købekraftsparitet (PPP), end de har i amerikanske dollar. Det kan være en indikation af en undervurderet valuta. Den nye nation bliver normalt mere finanspolitisk ansvarlig, og indenlandske priser bliver mere stabile, efterhånden som udviklingen skrider frem. Udviklingslandets valuta bliver mindre risikabel, så den sætter pris på. Investorer i emerging markets kan få en dobbelt gevinst. Den første gevinst er fra væksten på nye aktiemarkeder, mens den anden er fra styrkelsen af deres valutaer.
Ulemper som følge af fremmedvalutaeffekter
Udenlandsk valuta kan forstærke tab såvel som gevinster. Mellem 2010 og 2019 havde amerikanske aktier og den amerikanske dollar begge tendens til at klare sig bedre på internationale markeder. Som følge heraf måtte amerikanere, der investerede på udenlandske markeder, ofte håndtere lavere afkast fra aktier og valutatab på samme tid.
Internationale investorer kan vælge at sikre sig mod risici fra uønskede bevægelser i fremmed valuta. De kan afdække, fordi de er bullish på et udenlandsk selskab eller aktieindeks og bearish på landets valuta. Nogle investorer mener, at mens aktier vil vinde i det lange løb, er valutabevægelser fundamentalt uforudsigelige. Hvis denne overbevisning er sand, så er valutarisiko en ukompenseret risiko, hvilket er yderst uønsket. Endelig ønsker investoren måske fordelene ved international diversificering, men mangler forståelse for kursbevægelser i fremmed valuta.
Investorer bør ikke tro, at valutaafdækning kun er for sofistikerede eller velhavende investorer. Valutasikrede ETF'er giver detailinvestorer mulighed for at tage positioner i udenlandske aktier og obligationer uden at skulle bekymre sig om valutaeffekter. Man kan købe disse udvekslede handlede fonde (ETF'er) lige så nemt, som man kan købe aktier i et indenlandsk firma.
Eksempel pĂĄ udenlandske valutaeffekter
Det tyske DAX -aktieindeks nåede rekordhøjder i løbet af første kvartal af 2015. Amerikanere, der investerede i DAX i det tidsrum, ville dog have set deres overskud ramt af den faldende euro. Et comeback i euroen i løbet af 2017 gav gode afkast for amerikanere, der investerede i DAX, selvom selve indekset stort set var uændret.
Højdepunkter
Valutasikrede ETF'er giver detailinvestorer mulighed for at tage positioner i udenlandske aktier og obligationer uden at skulle bekymre sig om valutaeffekter.
Virksomheder kan bruge derivater eller valutamarkeder til at afdække deres valutarisiko.
Valutaeffekter er ændringer i værdien af udenlandske aktiver eller beholdninger som følge af valutakursændringer, som kan resultere i enten gevinster eller tab.
