Effets de change

Quels sont les effets des devises étrangères ?

Les effets de change sont les gains ou les pertes sur les placements étrangers dus aux variations de la valeur relative des actifs libellés dans une devise étrangère. Une monnaie nationale en hausse signifie que les investissements étrangers auront des rendements inférieurs lorsqu'ils seront reconvertis dans la monnaie locale. D'un autre côté, une monnaie du pays d'origine en baisse augmentera les rendements en monnaie nationale des investissements étrangers. Diverses stratégies existent pour faire face ou réduire ce type de risque de change.

Comprendre les effets des devises étrangères

Les investissements étrangers sont compliqués par les fluctuations monétaires et les conversions entre pays. Un investissement de haute qualité dans un autre pays peut perdre de l'argent parce que la devise de ce pays a baissé. La dette libellée en devises utilisée pour acheter des actifs nationaux a également conduit à des faillites dans de nombreuses économies de marché émergentes.

Les mouvements des devises peuvent avoir un impact substantiel sur les rendements des investissements étrangers. Investir dans des titres libellés dans une devise qui s'apprécie peut augmenter les rendements totaux. Cependant, investir dans des titres libellés dans une devise qui se déprécie peut réduire les bénéfices.

matières premières sont également touchés par les effets de change, en particulier la force du dollar américain. La plupart des produits de base sont libellés en dollars américains, de sorte qu'ils peuvent voir une baisse significative de la demande mondiale lorsque cette devise est forte. Cette baisse de la demande peut avoir un impact direct sur les revenus des producteurs de matières premières.

Lorsque vous investissez dans des titres étrangers, les rendements sont influencés par la performance à la fois du placement principal et de la devise étrangère. Certains investisseurs recherchent des opportunités pour aligner l'effet de change sur les marchés haussiers des actions. D'autres, qui ont moins de connaissances sur les marchés des changes ou une tolérance au risque plus faible,. tentent de réduire l'effet des prix étrangers.

Avantages résultant des effets de change

Un investisseur gagnera le plus lorsque la valeur de son investissement international augmente avec la devise. Bien que le risque soit plus élevé, il y a aussi plus de potentiel de profit. Pendant de nombreuses périodes, les principaux marchés boursiers et leurs devises ont évolué dans la même direction.

Un marché boursier haussier attire souvent les investisseurs étrangers et renforce la devise, mais le processus peut aller trop loin. Par exemple, la force du yen japonais et du Nikkei s'est renforcée au cours des années 1980. Cependant, la valeur croissante du yen a miné la compétitivité internationale des entreprises japonaises et le Nikkei a fini par chuter. Les investisseurs étrangers ont moins souffert pendant le krach car l'appréciation continue du yen a partiellement compensé les baisses du Nikkei.

Dans les marchés émergents, l'appréciation de la monnaie fait souvent partie du processus de développement. La plupart des pays en développement ont des revenus moyens beaucoup plus élevés en termes de parité de pouvoir d'achat (PPA) qu'en termes de dollars américains. Cela peut être une indication d'une devise sous-évaluée. La nation émergente devient généralement plus responsable sur le plan fiscal et les prix intérieurs deviennent plus stables à mesure que le développement progresse. La devise du pays en développement devient moins risquée, donc elle s'apprécie. Les investisseurs dans les marchés émergents peuvent obtenir un double gain. Le premier gain provient de la croissance des marchés boursiers émergents, tandis que le second provient du renforcement de leurs devises.

Inconvénients résultant des effets de change

Les devises étrangères peuvent amplifier les pertes comme les gains. Entre 2010 et 2019, les actions américaines et le dollar américain ont eu tendance à surperformer sur les marchés internationaux. En conséquence, les Américains investissant sur les marchés étrangers ont souvent dû faire face à des rendements inférieurs des actions et à des pertes de change en même temps.

Les investisseurs internationaux peuvent choisir de se couvrir contre les risques de mouvements indésirables des devises étrangères. Ils peuvent se couvrir parce qu'ils sont haussiers sur une société étrangère ou un indice boursier et baissiers sur la devise du pays. Certains investisseurs pensent que même si les actions gagneront à long terme, les mouvements des devises étrangères sont fondamentalement imprévisibles. Si cette croyance est vraie, alors le risque de change est un risque non compensé, ce qui est hautement indésirable. Enfin, l'investisseur peut souhaiter profiter des avantages de la diversification internationale mais ne pas comprendre les mouvements des prix des devises étrangères.

Les investisseurs ne doivent pas penser que la couverture de change est réservée aux investisseurs avertis ou fortunés. Les FNB couverts en devises permettent aux investisseurs particuliers de prendre des positions sur des actions et des obligations étrangères sans avoir à se soucier des effets de change. On peut acheter ces fonds négociés en bourse (ETF) aussi facilement que l'on peut acheter des actions dans une entreprise nationale.

Exemple d'effets de change

L'indice boursier allemand DAX a atteint des niveaux records au cours du premier trimestre de 2015. Cependant, les Américains qui ont investi dans le DAX pendant cette période auraient vu leurs bénéfices touchés par la chute de l'euro. Un retour de l'euro en 2017 a produit de bons rendements pour les Américains investissant dans le DAX, même si l'indice lui-même est resté pratiquement inchangé.

Points forts

Les ETF couverts en devises permettent aux investisseurs particuliers de prendre des positions sur des actions et des obligations étrangères sans avoir à se soucier des effets de change.
Les entreprises peuvent utiliser des produits dérivés ou des marchés des changes pour couvrir leur risque de change.
Les effets de change sont des variations de la valeur des actifs ou des avoirs étrangers dues aux variations des taux de change, qui peuvent entraîner des gains ou des pertes.