Fremdwährungseffekte

Was sind Fremdwährungseffekte?

Fremdwährungseffekte sind Gewinne oder Verluste aus ausländischen Anlagen aufgrund von Änderungen des relativen Wertes von Vermögenswerten, die auf eine Fremdwährung lauten. Eine steigende Inlandswährung bedeutet, dass ausländische Investitionen niedrigere Renditen erzielen, wenn sie in die lokale Währung zurückgerechnet werden. Andererseits wird eine sinkende Landeswährung die Renditen ausländischer Investitionen in Landeswährung erhöhen. Es gibt verschiedene Strategien, um mit dieser Art von Währungsrisiko umzugehen oder es zu reduzieren .

Fremdwährungseffekte verstehen

Ausländische Investitionen werden durch Währungsschwankungen und Umrechnungen zwischen Ländern erschwert. Eine hochwertige Investition in eine andere Nation kann Geld verlieren, weil die Währung dieses Landes gefallen ist. Auf Auslandsschulden lautende Schulden, die zum Kauf inländischer Vermögenswerte verwendet werden, haben in vielen aufstrebenden Volkswirtschaften ebenfalls zu Insolvenzen geführt.

Währungsbewegungen können erhebliche Auswirkungen auf die Renditen ausländischer Anlagen haben. Die Anlage in Wertpapieren, die auf eine aufwertende Währung lauten, kann die Gesamtrendite steigern. Die Anlage in Wertpapieren, die auf eine an Wert verlierende Währung lauten, kann jedoch die Gewinne schmälern.

Rohstoffmärkte werden auch von Fremdwährungseffekten, insbesondere der Stärke des US-Dollars, beeinflusst. Die meisten Rohstoffe werden in US-Dollar bepreist, sodass die weltweite Nachfrage möglicherweise deutlich zurückgeht, wenn diese Währung stark ist. Diese geringere Nachfrage kann sich direkt auf die Erträge der Rohstoffproduzenten auswirken.

Bei der Anlage in ausländische Wertpapiere werden die Renditen sowohl von der Wertentwicklung der Primäranlage als auch der Fremdwährung beeinflusst. Einige Anleger suchen nach Möglichkeiten, den Fremdwährungseffekt mit Bullenmärkten bei Aktien in Einklang zu bringen. Andere, die weniger Kenntnisse über die Devisenmärkte oder eine geringere Risikotoleranz haben, versuchen, den Effekt ausländischer Preise zu reduzieren.

Vorteile durch Fremdwährungseffekte

Ein Investor wird am meisten profitieren, wenn der Wert seiner internationalen Investition zusammen mit der Währung steigt. Obwohl das Risiko höher ist, gibt es auch mehr Gewinnpotenzial. In vielen Perioden haben sich die großen Aktienmärkte und ihre Währungen in die gleiche Richtung bewegt.

Ein bullischer Aktienmarkt zieht oft ausländische Investoren an und stärkt die Währung, aber der Prozess kann zu weit gehen. Beispielsweise verstärkten sich die Stärke des japanischen Yen und des Nikkei in den 1980er Jahren gegenseitig. Der steigende Wert des Yen untergrub jedoch die internationale Wettbewerbsfähigkeit japanischer Unternehmen, und der Nikkei fiel schließlich. Ausländische Anleger litten während des Crashs weniger, da die anhaltende Aufwertung des Yen die Rückgänge des Nikkei teilweise kompensierte.

In Schwellenländern ist eine Währungsaufwertung oft Teil des Entwicklungsprozesses. Die meisten Entwicklungsländer haben in Kaufkraftparität (KKP) ausgedrückt ein viel höheres Durchschnittseinkommen als in US-Dollar. Das kann ein Hinweis auf eine unterbewertete Währung sein. Die Schwellenländer wachsen in der Regel fiskalisch verantwortungsvoller, und die Inlandspreise werden mit fortschreitender Entwicklung stabiler. Die Währung des Entwicklungslandes wird weniger riskant, also wertet sie auf. Anleger in Schwellenländern können einen doppelten Gewinn erzielen. Der erste Gewinn ergibt sich aus dem Wachstum der Aktienmärkte der Schwellenländer, der zweite aus der Stärkung ihrer Währungen.

Nachteile durch Fremdwährungseffekte

Fremdwährungen können sowohl Verluste als auch Gewinne verstärken. Zwischen 2010 und 2019 entwickelten sich sowohl US-Aktien als auch der US-Dollar auf den internationalen Märkten tendenziell besser. Infolgedessen mussten Amerikaner, die in ausländische Märkte investierten, häufig gleichzeitig mit niedrigeren Renditen aus Aktien und Währungsverlusten fertig werden.

Internationale Anleger können sich gegen Risiken aus unerwünschten Bewegungen von Fremdwährungen absichern. Sie können sich absichern, weil sie bei einem ausländischen Unternehmen oder Aktienindex bullish und bei der Landeswährung bearish sind. Einige Anleger glauben, dass Aktien zwar langfristig zulegen werden, Devisenbewegungen jedoch grundsätzlich unvorhersehbar sind. Wenn dieser Glaube zutrifft, dann ist das Währungsrisiko ein unkompensiertes Risiko, was höchst unerwünscht ist. Schließlich möchte der Anleger möglicherweise die Vorteile einer internationalen Diversifizierung nutzen, hat aber kein Verständnis für die Kursbewegungen von Fremdwährungen.

Anleger sollten nicht glauben, dass Währungsabsicherung nur etwas für erfahrene oder wohlhabende Anleger ist. Währungsgesicherte ETFs ermöglichen es Privatanlegern, Positionen in ausländischen Aktien und Anleihen einzugehen, ohne sich um Fremdwährungseffekte sorgen zu müssen. Man kann diese Exchange Traded Funds (ETFs) genauso einfach kaufen wie man Anteile an einem inländischen Unternehmen kauft.

Beispiel für Fremdwährungseffekte

Der deutsche Aktienindex DAX erreichte im ersten Quartal 2015 Rekordhöhen. Amerikaner, die in dieser Zeit in den DAX investierten, hätten jedoch durch den Absturz des Euro ihre Gewinne geschmälert bekommen. Ein Comeback des Euro im Jahr 2017 führte zu guten Renditen für Amerikaner, die in den DAX investierten, obwohl der Index selbst größtenteils unverändert blieb.

Höhepunkte

• Währungsgesicherte ETFs ermöglichen es Privatanlegern, Positionen in ausländischen Aktien und Anleihen einzugehen, ohne sich um Fremdwährungseffekte sorgen zu müssen.

• Unternehmen können Derivate oder Devisenmärkte nutzen, um ihr Währungsrisiko abzusichern.

• Fremdwährungseffekte sind Wertänderungen ausländischer Vermögenswerte oder Beteiligungen aufgrund von Wechselkursänderungen, die entweder zu Gewinnen oder Verlusten führen können.