Effetti valutari

Quali sono gli effetti della valuta estera?

Gli effetti valutari sono utili o perdite sugli investimenti esteri dovuti a variazioni del valore relativo delle attività denominate in valuta estera. Una valuta nazionale in aumento significa che gli investimenti esteri avranno rendimenti inferiori quando riconvertiti nella valuta locale. D'altra parte, una valuta nazionale in calo aumenterà i rendimenti in valuta nazionale degli investimenti esteri. Esistono varie strategie per affrontare o ridurre questo tipo di rischio valutario.

Comprendere gli effetti della valuta estera

Gli investimenti esteri sono complicati dalle fluttuazioni valutarie e dalle conversioni tra paesi. Un investimento di alta qualità in un'altra nazione può perdere denaro perché la valuta di quel paese è diminuita. Il debito denominato in valuta estera utilizzato per l'acquisto di attività nazionali ha portato al fallimento anche in molte economie dei mercati emergenti.

I movimenti delle valute possono avere un impatto sostanziale sui rendimenti degli investimenti esteri. Investire in titoli denominati in una valuta di apprezzamento può aumentare i rendimenti totali. Tuttavia, investire in titoli denominati in una valuta in deprezzamento può ridurre i profitti.

materie prime risentono anche degli effetti valutari, in particolare della forza del dollaro USA. La maggior parte delle materie prime ha un prezzo in dollari USA, quindi potrebbero vedere una domanda globale significativamente ridotta quando quella valuta è forte. Questa minore domanda può avere un impatto diretto sui guadagni dei produttori di materie prime.

Quando si investe in titoli esteri, i rendimenti sono influenzati dalla performance sia dell'investimento primario che della valuta estera. Alcuni investitori cercano opportunità per allineare l'effetto valuta estera con i mercati rialzisti delle azioni. Altri, che hanno una minore conoscenza dei mercati valutari o una minore tolleranza al rischio,. tentano di ridurre l'effetto dei prezzi esteri.

Vantaggi derivanti dagli effetti valutari

Un investitore guadagnerà di più quando il valore del proprio investimento internazionale aumenterà insieme alla valuta. Sebbene il rischio sia più alto, c'è anche più potenziale di profitto. Per molti periodi, i principali mercati azionari e le loro valute si sono mossi nella stessa direzione.

Un mercato azionario rialzista spesso attrae investitori stranieri e rafforza la valuta, ma il processo può andare troppo oltre. Ad esempio, la forza dello yen giapponese e del Nikkei si è rafforzata a vicenda durante gli anni '80. Tuttavia, il valore crescente dello yen ha minato la competitività internazionale delle società giapponesi e alla fine il Nikkei è caduto. Gli investitori stranieri hanno sofferto meno durante il crollo perché il continuo apprezzamento dello yen ha parzialmente compensato i ribassi del Nikkei.

Nei mercati emergenti, l'apprezzamento della valuta fa spesso parte del processo di sviluppo. La maggior parte dei paesi in via di sviluppo ha redditi medi molto più elevati in termini di parità di potere d'acquisto (PPA) rispetto a quelli in termini di dollari USA. Questo può essere un'indicazione di una valuta sottovalutata. La nazione emergente di solito diventa più responsabile dal punto di vista fiscale ei prezzi interni diventano più stabili man mano che lo sviluppo procede. La valuta del paese in via di sviluppo diventa meno rischiosa, quindi si apprezza. Gli investitori nei mercati emergenti possono ottenere un doppio guadagno. Il primo guadagno deriva dalla crescita dei mercati azionari emergenti, mentre il secondo dal rafforzamento delle loro valute.

Svantaggi derivanti da effetti valutari

Le valute estere possono amplificare le perdite così come i guadagni. Tra il 2010 e il 2019, le azioni statunitensi e il dollaro USA tendevano entrambi a sovraperformare sui mercati internazionali. Di conseguenza, gli americani che investono nei mercati esteri hanno spesso dovuto fare i conti con rendimenti inferiori dalle azioni e perdite valutarie allo stesso tempo.

Gli investitori internazionali possono scegliere di proteggersi dai rischi derivanti da movimenti indesiderati delle valute estere. Possono coprire perché sono rialzisti su una società straniera o su un indice azionario e ribassisti sulla valuta del paese. Alcuni investitori ritengono che mentre le azioni guadagneranno nel lungo periodo, i movimenti delle valute estere siano fondamentalmente imprevedibili. Se tale convinzione è vera, il rischio valutario è un rischio non compensato, il che è altamente indesiderabile. Infine, l'investitore potrebbe desiderare i vantaggi della diversificazione internazionale ma non ha una comprensione dei movimenti dei prezzi delle valute estere.

Gli investitori non dovrebbero pensare che la copertura valutaria sia solo per investitori sofisticati o facoltosi. Gli ETF con copertura valutaria consentono agli investitori al dettaglio di assumere posizioni in azioni e obbligazioni estere senza doversi preoccupare degli effetti valutari. Si possono acquistare questi fondi negoziati scambiati (ETF) con la stessa facilità con cui si possono acquistare azioni di un'impresa nazionale.

Esempio di effetti di valuta estera

L'indice azionario tedesco DAX ha raggiunto livelli record durante il primo trimestre del 2015. Tuttavia, gli americani che hanno investito nel DAX in quel periodo avrebbero visto i loro profitti colpiti dal crollo dell'euro. Il ritorno dell'euro nel 2017 ha prodotto buoni rendimenti per gli americani che hanno investito nel DAX, anche se l'indice stesso è rimasto sostanzialmente invariato.

Mette in risalto

• Gli ETF con copertura valutaria consentono agli investitori al dettaglio di assumere posizioni in azioni e obbligazioni estere senza doversi preoccupare degli effetti della valuta estera.

• Le aziende possono utilizzare derivati o mercati forex per coprire il proprio rischio valutario.

• Gli effetti valutari sono variazioni del valore di attività o partecipazioni estere dovute a variazioni del tasso di cambio valuta, che possono comportare guadagni o perdite.