Contango

Hvad er Contango?

Contango er en situation, hvor futuresprisen på en råvare er højere end spotprisen. Contango opstår normalt, når en aktivpris forventes at stige over tid. Det resulterer i en opadgående fremadgående kurve.

Forståelse af Contango

Futures kontrakt udbud og efterspørgsel påvirker futuresprisen ved hvert tilgængeligt udløb. I contango er investorer villige til at betale mere for en råvare i fremtiden. Præmien over den aktuelle spotpris for en bestemt udløbsdato er normalt forbundet med omkostningerne ved transport. Transportomkostninger kan omfatte eventuelle gebyrer, som investor skal betale for at holde aktivet over en periode. Med råvarer inkluderer transportomkostningerne generelt lageromkostninger og afskrivninger på grund af ødelæggelse, råd eller forfald i nogle tilfælde.

I alle fremtidsmarkedsscenarier vil futurespriserne normalt konvergere mod spotpriserne, når kontrakterne nærmer sig udløb. Det sker på grund af det store antal købere og sælgere på markedet, hvilket gør markederne effektive og eliminerer store muligheder for arbitrage. Som sådan vil et marked i contango se gradvise fald i prisen for at opfylde spotprisen ved udløb.

Samlet set involverer futuresmarkeder en betydelig mængde spekulation. Når kontrakter er længere væk fra udløb, er de mere spekulative. Der er et par grunde til, at en investor fastholder en højere futurespris. Som nævnt er omkostningerne ved carry en almindelig årsag til at købe råvarefutures.

Producenterne har andre grunde til at betale mere for futures end spotprisen og dermed skabe contango. Producenterne foretager råvarekøb efter behov baseret på deres beholdning. Spotprisen versus futuresprisen kan være en faktor i deres lagerstyring. De vil dog generelt følge spot- og futurespriserne, mens de søger at opnå den bedste omkostningseffektivitet. Nogle producenter tror måske, at spotprisen vil stige frem for at falde over tid. Derfor afdækker de med en lidt højere pris i fremtiden.

Contango vs. baglæns

Contango,. nogle gange omtalt som fremsendelse , er det modsatte af tilbageskridt. På futuresmarkederne kan den fremadrettede kurve være i contango eller backwardation.

Et marked er "i backwardation", når futuresprisen er under spotprisen for et bestemt aktiv. Generelt kan tilbageløb være resultatet af aktuelle udbuds- og efterspørgselsfaktorer. Det kan signalere, at investorerne forventer, at aktivpriserne vil falde over tid.

Et marked i backwardation har en fremadgående kurve, der er nedadgående, som vist nedenfor.

Fordele og ulemper ved Contango

Fordele ved Contago

En måde at drage fordel af contango på er gennem arbitragestrategier. For eksempel kan en arbitrageur købe en råvare til spotprisen og derefter straks sælge den til en højere futurespris. Efterhånden som futureskontrakter nærmer sig udløb, stiger denne type arbitrage. Spot- og futuresprisen konvergerer faktisk, når udløbet nærmer sig på grund af arbitrage, og contango falder.

Der er også en anden tilgang til at drage fordel af contango. Futures priser over spotprisen kan være et signal om højere priser i fremtiden, især når inflationen er høj. Spekulanter kan købe mere af den råvare, der oplever contango, i et forsøg på at drage fordel af højere forventede priser i fremtiden. De kan muligvis tjene endnu flere penge ved at købe futureskontrakter. Den strategi virker dog kun, hvis de faktiske priser i fremtiden overstiger futurespriserne.

Brug af Contango er muligvis ikke noget for dig

Forsøg på at drage fordel af contango involverer ofte at tage risici, der ikke er passende for de fleste individuelle investorer.

Ulemper ved Contango

Den væsentligste ulempe ved contango kommer fra automatisk rullende fremadrettede kontrakter, som er en almindelig strategi for råvare-ETF'er. Investorer, der køber råvarekontrakter, når markederne er i kontango, har en tendens til at tabe nogle penge, når futureskontrakterne udløber højere end spotprisen.

Heldigvis er tabet forårsaget af contango begrænset til råvare-ETF'er, der bruger futureskontrakter, såsom olie-ETF'er. Guld-ETF'er og andre ETF'er, der har faktiske råvarer for investorer, lider ikke af contango.

Højdepunkter

• Contango er en situation, hvor futuresprisen på en råvare er højere end spotprisen.

• I alle fremtidsmarkedsscenarier vil futurespriserne normalt konvergere mod spotpriserne, når kontrakterne nærmer sig udløb.

• Avancerede handlende kan bruge arbitrage og andre strategier til at drage fordel af contango.

• Contango har en tendens til at forårsage tab for investorer i råvare-ETF'er, der bruger futureskontrakter, men disse tab kan undgås ved at købe ETF'er, der har faktiske råvarer.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er årsagerne til Contago?

Contango kan være forårsaget af flere faktorer, herunder inflationsforventninger, forventede fremtidige forsyningsafbrydelser og bæreomkostningerne for den pågældende vare. Nogle investorer vil søge at drage fordel af contango ved at udnytte arbitragemuligheder mellem futures og spotpriser.

Hvordan påvirker Contango Commodity Exchange-Traded Funds (ETF'er)?

Det er vigtigt for investorer i børshandlede fonde (ETF'er) at forstå, hvordan contango kan påvirke visse råvarebaserede ETF'er. Specifikt, hvis en råvare-ETF investerer i råvarefutures-kontrakter i modsætning til fysisk at besidde den pågældende råvare, kan den pågældende ETF blive tvunget til løbende at erstatte - eller "rulle over" - sine futureskontrakter, efterhånden som dens ældre kontrakter udløber. Hvis den pågældende vare er underlagt contango, vil dette føre til en støt stigning i de priser, der betales for disse futureskontrakter. I det lange løb kan dette øge ETF'ens omkostninger betydeligt, hvilket vil lægge et nedadgående træk på afkastet, som dets investorer tjener.

Hvad er forskellen mellem Contango og Backwardation?

Det modsatte af contango er kendt som baglæns. Når markedet er i backwardation, følger futurespriserne for råvaren en nedadgående kurve, hvor futurespriserne er under spotpriserne. Selvom backwardation er relativt sjælden, forekommer det lejlighedsvis på flere råvaremarkeder. Årsager til tilbageskridt omfatter forventede fald i efterspørgslen efter råvaren, forventninger om deflation og en kortsigtet mangel på råvarens udbud.