baglæns

Hvad er baglæns?

Backwardation er, når den aktuelle pris eller spotpris på et underliggende aktiv er højere end handelspriserne på futuresmarkedet.

Forståelse baglæns

Kurvens hældning for futurespriser er vigtig, fordi kurven bruges som en sentimentindikator. Den forventede pris på det underliggende aktiv ændrer sig altid, ud over prisen på fremtidens kontrakt, baseret på fundamentale forhold, handelspositionering og udbud og efterspørgsel.

Spotprisen er et udtryk, der beskriver den aktuelle markedspris for et aktiv eller en investering, såsom et værdipapir, en råvare eller en valuta. Spotprisen er den pris, som aktivet kan købes eller sælges til i øjeblikket og vil ændre sig i løbet af en dag eller over tid på grund af udbuds- og efterspørgselskræfter.

Skulle en futureskontrakts strikepris være lavere end dagens spotpris, betyder det, at der er en forventning om, at den nuværende pris er for høj, og at den forventede spotpris til sidst vil falde i fremtiden. Denne situation kaldes baglæns.

For eksempel, når futureskontrakter har lavere priser end spotprisen, vil handlende sælge aktivet til spotprisen og købe futureskontrakterne med fortjeneste. Dette driver den forventede spotpris lavere over tid, indtil den til sidst konvergerer med futuresprisen.

For handlende og investorer er lavere futurespriser eller backwardation et signal om, at den aktuelle pris er for høj. Som et resultat forventer de, at spotprisen i sidste ende vil falde, når udløbsdatoerne for futureskontrakterne nærmer sig.

Backwardation forveksles nogle gange med en inverteret futureskurve. I bund og grund forventer et futuresmarked højere priser ved længere løbetider og lavere priser, når du bevæger dig tættere på nutiden, når du konvergerer til den nuværende spotpris. Det modsatte af backwardation er contango,. hvor futureskontraktprisen er højere end den forventede pris ved et fremtidigt udløb.

Backwardation kan forekomme som et resultat af en højere efterspørgsel efter et aktiv i øjeblikket end de kontrakter, der udløber i fremtiden gennem futuresmarkedet. Den primære årsag til tilbageskridt på råvareterminsmarkedet er mangel på råvaren på spotmarkedet. Manipulation af forsyningen er almindelig på råoliemarkedet. For eksempel forsøger nogle lande at holde oliepriserne på et højt niveau for at øge deres indtægter. Handlende, der befinder sig på den tabende ende af denne manipulation og kan pådrage sig betydelige tab.

Da futureskontraktprisen er under den aktuelle spotpris, drager investorer, der er netto long på råvaren, fordel af stigningen i futurespriser over tid, da futuresprisen og spotprisen konvergerer. Derudover er et futuresmarked, der oplever tilbagegang, gavnligt for spekulanter og kortsigtede handlende, der ønsker at vinde ved arbitrage.

Investorer kan dog tabe penge på tilbagebetaling, hvis futurespriserne fortsætter med at falde, og den forventede spotpris ikke ændres på grund af markedsbegivenheder eller en recession. Investorer, der handler bagud på grund af råvaremangel, kan også ændre deres positioner hurtigt, hvis nye leverandører kommer online og øger produktionen.

Futures Grundlæggende

Futures kontrakter er finansielle kontrakter, der forpligter en køber til at købe et underliggende aktiv og en sælger til at sælge et aktiv på en forudbestemt dato i fremtiden. En futurespris er prisen på et aktivs futureskontrakt, der udløber og afvikles i fremtiden.

For eksempel udløber en futureskontrakt i december i december. Futures giver investorer mulighed for at låse en pris ved enten at købe eller sælge den underliggende værdi eller råvare. Futures har udløbsdatoer og forudindstillede priser. Disse kontrakter giver investorer mulighed for at modtage levering af det underliggende aktiv ved udløb eller modregne kontrakten med en handel. Nettoforskellen mellem købs- og salgspriserne afregnes kontant.

TTT

Baglæns vs. Contango

Hvis priserne er højere med hver efterfølgende udløbsdato på futuresmarkedet, beskrives det som en opadgående skrånende fremadskurve. Denne opadgående hældning - kendt som contango - er det modsatte af baglæns. Et andet navn for denne opad skrånende fremadgående kurve er forwarding.

I contango er prisen på november-futureskontrakten højere end oktobers, hvilket er højere end julis og så videre. Under normale markedsforhold er det fornuftigt, at priserne på futureskontrakter stiger, jo længere udløbsdatoen er, da de inkluderer investeringsomkostninger såsom transportomkostninger eller lageromkostninger for en vare.

Når futurespriserne er højere end de nuværende priser, er der en forventning om, at spotprisen vil stige for at konvergere med futuresprisen. For eksempel vil handlende sælge eller korte futureskontrakter, der har højere priser i fremtiden, og købe til de lavere spotpriser. Resultatet er mere efterspørgsel efter varen, der driver spotprisen højere. Over tid konvergerer spotprisen og futuresprisen.

Et futuresmarked kan skifte mellem contango og backwardation og forblive i begge stater i en kort eller længere periode.

Baglæns eksempel

Lad os for eksempel sige, at der var en krise i produktionen af West Texas Intermediate -råolie på grund af dårligt vejr. Som følge heraf falder den nuværende udbud af olie dramatisk. Handlende og virksomheder skynder sig ind og køber olien, hvilket presser spotprisen til $150 per tønde.

Forhandlere forventer dog, at vejrproblemerne er midlertidige. Som følge heraf forbliver priserne på futureskontrakter for slutningen af året relativt uændrede, på 90 dollars pr. Oliemarkederne ville være i tilbagegang.

I løbet af de næste par måneder er vejrproblemerne løst, og råolieproduktionen og -forsyningerne kommer tilbage på normale niveauer. Over tid presser den øgede produktion spotpriserne ned for at konvergere med ultimo-årets futureskontrakter.

##Højdepunkter

• Handlende bruger backwardation til at tjene penge ved at sælge short til den aktuelle pris og købe til den lavere futurespris.

• Backwardation er, når den aktuelle pris på et underliggende aktiv er højere end handelspriserne på futuresmarkedet.

• Backwardation kan forekomme som et resultat af en højere efterspørgsel efter et aktiv i øjeblikket end de kontrakter, der udløber i de kommende måneder gennem futuresmarkedet.